核心观点 - 报告的核心观点是宽松政策信号继续加码，市场资金热度有望维持，中期震荡向上保持不变。结构上，建议关注政策支持和产业转型方向，包括以新质生产力和先进制造为代表的成长风格、国企改革及并购重组相关机会[3][6] 海外方面 - 美国失业率小幅回升和服务通胀有所降温继续支持12月降息，但新增非农就业韧性和整体通胀粘性扰动2025年降息预期。11月新增非农就业22.7万人，失业率上升0.1个百分点至4.2%，11月CPI同比2.7%、环比0.3%，均如期小幅回升0.1个百分点，服务CPI同比边际回落0.2个百分点释放积极信号。市场交易12月继续降息概率提升，CME利率期货定价12月降息25bp概率为94%[4] 国内方面 - 政策积极加码超常规逆周期调节和全方位扩大内需，中债10Y国债利率降至1.78%。化债和稳楼市政策效果显现，11月企业存款同比多增，M1同比降幅加速收窄至-3.7%，社融口径政府债同比多增部分抵消企业贷拖累，地产政策影响下11月居民中长贷延续同比多增669亿元。12月政治局会议和中央经济工作会议均释放积极信号，货币政策时隔14年重回"适度宽松"，提出要适时降准降息、提高财政赤字率、增加发行超长期特别国债、增加地方政府专项债发行使用等[5] 资本市场方面 - 个人养老金全面扩容进一步拓宽增量资金入市渠道，证监会表态坚决落实"稳住楼市股市"重要要求。人社部等五部委发文明确12月15日起将个人养老金制度推广至全国，新增国债产品，将特定养老储蓄、指数基金纳入产品名录，首批85只权益类指数基金覆盖近20只宽基指数，包括沪深300、中证A500、创业板指、科创50等宽基指数以及红利等风格策略类指数，长期有望促进指数化投资发展并为市场引入更多资金[6] 上周市场表现 - 上周A股区间震荡，小盘风格相对占优，日均成交额回升至1.93万亿元。内需消费和AI概念领涨，商贸零售、纺织服饰、社会服务、传媒等行业平均涨幅在4%-6%。冰雪旅游、抖音豆包指数表现居前，涨幅14%-18%。相比之下，电力设备、非银金融等行业指数有所调整，调整幅度平均在2%-3%[3][23] 下周重点关注 - 下周重点关注中国11月经济数据和美联储12月议息会议。具体包括中国11月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资，以及美联储12月议息会议和欧洲央行相关动态[29][30]