核心观点 - 美国11月CPI和PPI数据均高于预期，显示通胀粘性较强，市场预期美联储明年第二次降息时间点后移至九月。劳动力市场韧性较强，经济未出现明显衰退，但特朗普上台后可能实施的对外加征关税政策可能带来再通胀风险，未来需持续关注通胀数据[1][2][22] 美国经济数据 - 11月CPI同比增速为2.7%，环比增速为0.3%，核心CPI同比增速为3.3%，环比增速为0.3%。核心服务环比增速为0.3%，住宅分项环比增速为0.3%，核心商品环比增速为0.3%，其中服装分项环比增速为0.2%，二手汽车和卡车分项环比增速为2.0%[2][24] - 11月PPI同比增速为3%，环比增速为0.4%。劳动力市场方面，初请和续请失业金人数均上涨，初请失业金人数为24.2万人，续请失业金人数为188.6万人[2][24] 市场预期 - 市场几乎完全定价美联储12月将降息25BP，概率上升至96%。美联储官员表示政策仍具有足够的限制性，主张对利率采取渐进的方法，支持渐进的降息步伐[2][25] 全球大类资产表现 - 本周全球主要大类资产涨跌互现，NYMEX轻质原油涨幅最大（+5.84%），LME3个月铅跌幅最大（-2.56%）[3][42] 权益市场 - 本周全球主要权益市场涨跌不一，韩国综指涨幅最大（+2.73%），道琼斯工业指数跌幅最大（-1.82%）[47] 外汇市场 - 本周美元和泰国铢相较人民币升值，日元和新西兰元相较人民币贬值，美元指数上涨0.92%[55] 大宗商品市场 - 本周大宗商品期货涨跌互现，NYMEX轻质原油涨幅最大（+5.84%），LME3个月铅跌幅最大（-2.56%）[59] 流动性 - 本周全球长端利率走势不一，美国10年期国债收益率上涨25.00BP至4.40%，法国上涨16.10BP至3.04%，中国下跌17.68BP至1.78%，日本下跌1.10BP至1.04%[63] 全球重要经济数据更新 - 欧元区投资信心指数回落，英国服务业PMI保持平稳，日本贸易差额回升[68][73][74] 宏观和产业政策跟踪 - 中央经济工作会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。商务部表示支持自由贸易和真正的多边主义，推动国际合作[77][81] 已公布和即将公布重要数据 - 本周已公布数据包括美国11月CPI、PPI、初请失业金人数等，下周将公布中国11月社会消费品零售总额、美国12月纽约联储制造业指数等[85][89]