市场思考 - 本周市场先扬后抑，全 A 收跌-0.2%。中央政治局会议和中央经济工作会议接连落地，市场围绕政策预期博弈，成交额日均 1.9 万亿，交易活跃。中证 500、中证 1000 领涨，创业板指、科创 50 领跌。消费、科技领涨，先进制造、金融地产领跌。商贸零售、纺织服饰、传媒领涨，房地产、电力设备、非银金融领跌。政策预期转向已确定，基本面修复仍需时间，中小盘或有机会。中央经济工作会议指引关注大消费板块，特别是新兴消费如首发经济、冰雪经济、银发经济[13] 市场观察 市场估值 - 股债收益差上升至 1.4%，位于+1 标准差、+2 标准差之间。估值分化系数小幅上升，环比上升 0.8%[21] 市场情绪 - 市场情绪提振，行业轮动强度 MA5 下降至 45，超过 40 预警值。市场小盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在冰雪旅游、抖音豆包、乳业[22] 市场结构 - 市场量能环比上升，食品饮料、传媒、美容护理多头个股占比居前，建筑装饰、计算机、食品饮料内部或存在α机会[25] 市场资金 - 陆股通周内日平均成交金额较上周上升 376 亿元，成交笔数上升 138 万笔。杠杆资金净流入 249 亿元，主要流入机械设备、传媒、计算机。ETF 资金更多表现为对冲流出资金的托底作用，主要指数 ETF 变动 192 亿份，A50、沪深 300、科创板 50 更受青睐。新成立偏股型基金份额日均 15 亿份，同比上升 85%[33][34] 行业热点 - 《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027 年）》印发，目标到 2027 年在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育 10 家左右具有国际竞争力的上市公司。并购重组支持方向包括新质生产力强链补链和传统产业转型升级[39] - 2024 冬季火山引擎 FORCE 原动力大会将在上海举行，深入探讨 AI 转型机遇。字节跳动高度重视 AI 竞争，豆包 APP 月活用户为 4197.6 万，居行业第一[40] - 《关于推动吉林省冰雪经济高质量发展的实施意见》新闻发布会召开，冰雪消费券总规模增加至 1 亿元，首批 3000 万元消费券已投放[41] 行业配置 - 中央经济工作会议指引关注大消费板块，特别是新兴消费如首发经济、冰雪经济、银发经济。冰雪季的到来和临近春节，给大消费板块带来催化[45] - 产业趋势方面，建议关注低空经济与自主可控。中长期看，建议关注并购重组、化债、需求持续增长、困境反转四大方向[46]