市场分析 - 美股和美债进入特朗普上任前的"冷静期"[3][5] - 市场几乎完全定价12月联储25bp的降息操作[7][11] 经济数据 - 11月CPI数据显示美国通胀粘性明显，核心CPI环比连续四个月保持在0.3%[13] - 美国黑五销售同比增长5.7%，整体交易量增长约6.7%[13] 风险因素 - 美国居民部门债务可能出现非线性变化，导致联储降息幅度超预期[17] - 特朗普上任后贸易政策不确定性增加，可能对美国经济带来意外冲击[17] 政策预期 - 联储在货币政策空间有限的情况下，面临应对特朗普不确定性的挑战[13] - 特朗普上任后，关税、减支和移民政策等不确定性因素将影响通胀[16]