煤炭行业投资评级 - 煤炭行业投资评级为“领先大市-A(维持)” [1] 报告的核心观点 - 港口煤炭库存继续减少，动力煤需求受冷空气提振，预计2025年一季度国内动力煤价格回落空间不大 [1] - 冶金煤受季节性淡季影响，价格震荡偏弱，预计焦炭价格下降空间不大 [1] - 煤炭运输运力恢复，运价下跌，预计国内煤炭价格下落空间有限 [1][5] 煤炭行业动态数据跟踪 动力煤 - 冷空气提振需求，港口继续去库 - 截至12月13日，环渤海动力煤现货参考价800元/吨，周变化-2.20% - 北方港口煤炭库存合计2573万吨，周变化-3.92% - 长江八港煤炭库存623万吨，周变化+0.65% - 环渤海港口日均调入182.03万吨，调出201.63万吨，日均净调出19.60万吨 [1][23] 冶金煤 - 淡季影响继续，焦煤弱势震荡 - 截至12月13日，京唐港主焦煤库提价1620元/吨，周持平 - 国内独立焦化厂炼焦煤总库存872.87万吨，周变化+3.53% - 247家样本钢厂炼焦煤总库存755.85万吨，周变化+1.86% [1][34] 焦钢产业链 - 供需两弱，价格稳中有降 - 截至12月13日，天津港一级冶金焦均价1830元/吨，周变化-2.66% - 独立焦化厂焦炭总库存45.57万吨，周变化+1.47% - 247家样本钢厂焦炭总库存623.57万吨，周变化+3.18% [1][55] 煤炭运输 - 运力恢复，运价下跌 - 截至12月13日，中国沿海煤炭运价指数813.26点，周变化-10.12% - 鄂尔多斯煤炭公路长途运输价格0.23元/吨公里，周变化+4.55% - 短途运输价格0.82元/吨公里，周变化-1.20% [5][64] 煤炭板块行情回顾 - 本周煤炭板块回调，没有跑赢大盘指数 - 中信煤炭指数周五收报3786.73点，周变化-1.20% - 煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-1.05% - 煤化工Ⅱ(中信)指数周变化-2.81% [6][76] 投资建议 - 关注弹性高股息品种，如广汇能源、平煤股份、兖矿能源、恒源煤电、昊华能源、淮北矿业、晋控煤业 [7] - 关注稳定高股息品种，如中国神华、陕西煤业、中煤能源 [7] - 关注山西煤企扩储，如华阳股份、潞安环能、山西焦煤 [7]