行业投资评级 - 运输设备板块轨交行业动态分析评级为“领先大市-A(维持)” [2] 报告的核心观点 - 全国铁路客运量和货运量需求持续向好，结合设备更新政策支持，轨交车辆（动车、机车）产业链景气度有望持续提升 [2] 投资要点 - 国铁集团1-11月固定资产投资同比增长11.1%，较前10月增速（10.9%）加快 [2] - 24年11月，全国铁路发送旅客2.98亿人次，同比增长6.5%；1-11月全国铁路发送旅客40.08亿人次，年度旅客发送量首次突破40亿大关，同比增长12.4%，创历史同期新高 [2] - 24年11月，国家铁路发送货物3.51亿吨，同比增长5.7%；1-11月国家铁路累计发送货物36.31亿吨，同比增长1.7% [2] - 中老铁路开通运营满三年，累计发送旅客超4300万人次、运输货物4830万吨 [2] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》，提出到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右；铁路货运量、铁路货运周转量占比力争分别提高至11%、23%左右 [2] 首选股票评级 - 中国中车（601766.SH）：买入-A [2] - 时代电气（688187.SH）：买入-A [2] - 时代新材（600458.SH）：买入-A [2] - 永贵电器（300351.SZ）：增持-A [2] - 思维列控（603508.SH）：增持-A [2] 图表数据 - 图1: 客运量月度数据（亿人） [6] - 图2: 中国铁路货运量月度数据（亿吨） [10] - 图3: 铁路固定资产累计投资完成额（亿元） [9]