行业投资评级 - 强大于市 [1] 报告的核心观点 - 新房成交面积环比降幅收窄，同比涨幅虽然收窄，但仍保持正增长，政策效果持续显现，其中一线城市成交同环比均呈正增长，且涨幅较大 [1] - 二手房成交面积环比由正转负，在经历了前期二手房市场显著修复后，本周环比阶段性走弱，但同比仍保持高速增长 [1] - 新房库存面积环比上升、同比下降；去化周期同环比均下降 [1] - 土地市场环比量升价跌，溢价率同环比均上升 [1] - 房企国内债券发行规模环比下降，同比上升 [1] - 板块收益有所下降 [1] 根据相关目录分别进行总结 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - 新房成交面积环比降幅收窄，同比涨幅收窄；二手房成交面积环比由正转负，同比涨幅收窄；新房库存面积环比由负转正，同比降幅扩大 [26] 重点城市新房成交情况跟踪 - 40个城市新房成交套数为3.4万套，环比下降5.5%，同比上升19.1%；新房成交面积为353.1万平方米，环比下降8.5%，同比上升21.8% [27][28] 重点城市新房库存情况跟踪 - 12个城市新房库存套数为149.6万套，环比增速为0.0%，同比增速为-10.9%；新房库存面积为9419万平方米，环比增速为0.3%，同比增速为-11.1% [32][35] 重点城市二手房成交情况跟踪 - 18个城市二手房成交套数为2.5万套，环比下降19.9%，同比上升62.6%；成交面积为245.0万平方米，环比下降16.9%，同比上升53.2% [37][38] 百城土地市场跟踪 - 土地市场环比量升价跌，溢价率同环比均上升 [45] 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪 - 百城全类型成交土地规划建筑面积为3547.0万平方米，环比上升24.7%，同比下降8.0%；成交土地总价为1218.0亿元，环比下降0.7%，同比上升35.2%；成交土地楼面均价为3434.0元/平，环比下降20.4%，同比上升47.0%；百城成交土地溢价率为5.8%，环比上升1.1个百分点，同比上升3.2个百分点 [46][47] 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪 - 百城成交住宅土地规划建筑面积为1226.2万平方米，环比上升4.5%，同比上升23.6%；成交住宅土地总价为725.4亿元，环比下降13.0%，同比上升53.0%；成交住宅土地楼面均价为31886.1元/平方米，环比下降37.5%，同比下降11.4%；百城成交住宅类用地溢价率为0.4%，环比下降3.5个百分点，同比下降2.5个百分点 [55][56] 本周行业政策梳理 - 中央政治局会议强调宏观宽松及再次明确稳楼市，财政政策方面，旧改及收储等相关的财政支持力度有望加大；货币政策方面，从"稳健"转向"适度宽松"，整体货币充裕度和流动性有望进一步提升 [66] - 中央经济工作会议提出，2025年宏观与财政政策基调偏积极，提高财政赤字率、增加发行超长期特别国债、增加地方政府专项债券发行使用、适时降准降息等均是政策方向；房地产相关表述提及"持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力" [66] - 地方政策层面，杭州发布了容积率新规，规定部分新房封闭式阳台只算一半面积，小区门厅、开放式风雨连廊不纳入容积率计算 [66] 本周板块表现回顾 - 房地产行业绝对收益为-1.9%，较上周下降5.1个百分点；房地产行业相对收益为-0.8%，较上周下降2.7个百分点；房地产板块PE为23.07X，较上周下降0.36X [24] 投资建议 - 当前行业大方向向好较为明确，政治局会议再度明确"稳楼市"主基调，围绕楼市供需两端、经济复苏的政策仍在持续发力过程中，且后续的政策或更具针对性 [1]