消费趋势 - 11月社零增速下滑1.8个百分点至3%，其中商品零售回落2.2个百分点至2.8%，餐饮消费上行0.8个百分点至4%[1][3] - 11月社零增速走势与6月类似，618促销前置推高5月社零增速，压低6月社零，双十一促销前置推高10月社零，压低11月社零[1][3] - 10-11月社零合计同比增速为3.9%，高于今年增速中枢，5-6月合计社零同比增速仅有2.8%，低于今年3.5%左右的均值增速[3] 政策影响 - 汽车消费同比增速从8月的-7.3%上行至11月的6.6%，12月第一周乘用车市场零售50.2万辆，同比去年12月同期增长32%[5] - 上海通过市级财政资金发放3.6亿元餐饮消费券，第二、三轮餐饮折扣比例提高至七折[5] - 消费品以旧换新政策整体带动相关产品销售额超1万亿元[11] 行业表现 - 11月地产后周期消费同比增长18.4%，低于10月的28.1%，但大幅高于整体商品零售增速，家电、家具消费同比增长22.2%、10.5%[11] - 11月可选消费、出行娱乐消费销售增速为-6.5%、-8.5%，10-11月累计同比增速分别为1.1%、-2.9%[16] 未来展望 - 明年中央或将餐饮、文旅等纳入中央补贴，推动消费企稳回升[9] - 明年财政资金如果加大对餐饮等的补贴力度，在低基数情况下，餐饮等消费有望表现出更大弹性[9]