行业投资评级 - 投资评级为“看好”，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 己二腈是合成PA66的中间体，目前90%的消费量用于生产己二胺进而生产PA66。随着国内己二腈供应的提升，国内PA66自给率逐步提升，未来全球己二腈、己二胺、PA66供应重心将逐步转至中国，国内己二腈即将迎来投产高峰 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 国内产能 - 截至2022年底，我国己二腈已建成投产的产能达到80万吨/年，在建项目产能合计48万吨/年，规划产能高达255万吨/年。在运项目包括中国化学天辰齐翔20万吨/年、华峰集团20万吨/年、英威达40万吨/年。未来己二腈国产产能有望持续提升，在建/规划项目合计超过300万吨/年 [5] 需求 - PA66应用广泛，具有抗震、耐热、耐磨、耐腐蚀等优异性能，被广泛用于工程塑料、工业丝、民用丝和航空航天等领域。2022年中国化学己二腈项目投产后，有望带动行业规模持续扩大。截至2024年7月，国内在建/规划PA66项目达到823.5万吨/年，预计2025年国内产能将达到200-250万吨/年左右 [6] 价格 - 早期己二腈受海外企业垄断，价格长期维持高位。随着己二腈项目持续投产，未来价格或持续归于合理水平。己二胺的供应情况大幅改善，价格也有较大幅度的下调，尽管价格可能驱使行业盈利逐步趋于稳定，但同样该趋势有望放大下游需求，提升PA66整体市场空间 [6] 行情回顾 - 本周上证综指下跌0.36%，深证成指下跌0.73%，长江建筑工程指数下跌0.94%，排名全行业第23，相对上证综指/深证成指/沪深300指数涨跌幅-0.58%/-0.22%/0.07%。子行业来看，各板块年初至今涨跌幅分别为：建筑装饰Ⅲ-3.29%/钢结构7.37%/园林建设Ⅲ8.49%/其他专业工程11.96%/工程咨询Ⅲ17.74%/国际工程7.50%/基建18.95%/房屋建设Ⅲ25.03%/化学工程28.44% [18] 重要公告 - 中国建筑中标江西省弋阳至南丰高速公路新建工程特许经营项目，项目总投资约212.08亿元，其中项目资本金比例为20% [33] - 中国中冶2024年1-11月新签合同额人民币10481.1亿元，较上年同期降低12.1%，其中新签海外合同额人民币747.1亿元，较上年同期增长99.0% [36] 行业新闻 - 中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作，强调实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市 [46] - 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，强调实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线 [46] 重点数据更新 - 2024年11月，建筑业PMI为49.7%，同比减少5.3pct，环比减少0.7pct；新订单指数为43.5%，同比减少5.1pct，环比持平；投入品价格指数为48.0%，同比减少5.1pct，环比减少7.2pct；销售价格指数为48.6%，同比减少2.7pct，环比减少3.5pct；从业人员指数为40.7%，同比减少7.5pct，环比减少2.0pct；业务活动预期指数为55.6%，同比减少7.0pct，环比增加0.4pct [51] - 2024年10月，固定资产投资完成额为4.4万亿元，同比增加3.4%，制造业固定资产投资为2.7万亿元，同比增加10.0%。年初累计来看，固定资产投资完成额为42.3万亿元，同比增加3.4%；制造业固定资产投资为22.9万亿元，同比增加9.3% [53] - 2024年10月，狭义基建投资为1.9万亿元，同比增加5.7%，增速环比增加3.5pct；广义基建投资为2.6万亿元，同比增加8.9%，增速环比减少0.1pct [60] - 2024年10月，地产开发投资为0.8万亿元，同比减少11.3%，销售额为0.8万亿元，同比增加13.9%，销售面积为7646万平米，同比增加11.8%，新开工面积为5176万平米，同比减少23.7%，竣工面积为5179万平米，同比减少26.0% [68] - 2024Q3，建筑业总产值为7.9万亿元，同比增加4.1%，环比减少3.1%；建筑工程为7.0万亿元，同比增加1.7%，环比减少3.7%；安装工程为0.6万亿元，同比增加0.2%，环比增加2.3%；竣工产值为2.9万亿元，同比减少0.4%，环比增加12.6% [85] - 2024Q3，建筑业企业数为16万个，同比增加7.9%，环比增加5.4%；从业人数为4190万人，同比减少4.9%，环比增加9.7% [99] - 2024Q3，建筑业新开工面积为7.9亿平米，同比减少15.3%，环比减少0.9%；竣工面积为7.3亿平米，同比减少8.6%，环比增加2.2% [100] - 2024Q3，在手订单为61.0万亿元，同比增加1.8%，环比增加14.5%；当期新签订单为7.4万亿元，同比减少7.3%，环比减少9.5%；年初以来累计新签订单为22.3万亿元，同比减少4.7% [103]