丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] "六张网"投资：钱从哪里来，拉动有多强？ ——宏观周脉"博"系列 20 报告要点 [Table_Summary] 何为"六张网"？"六张网"是 2026 年的新提法，"投资于物"的再升级，现代化建设的"硬支撑"。 量级有多少？经测算，我们预计"十五五"时期"六张网"投资规模或达 27 万亿，年均投资 5.4 万亿，较"十四五"时期同比增加 21%，其中算力网、新型电网、物流网占比有所提升。 资金来自哪里？主要来自财政资金、信贷资金、企业投资，其中财政资金或贡献半壁江山。对 国内经济拉动多大？短期有效扩投资、稳增长，预计今年拉动名义 GDP 约 1.3pct，中长期逐 步接棒地产投资，推动基础设施建设质效提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 宋筱筱 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SFC：BUX667 SFC：BVZ974 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title "六张网"投资：钱从哪里来，拉动有多强 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨航空货运与物流 [Table_Title] 焦煤价格中枢上行，嘉友底部价值凸显 报告要点 [Table_Summary] 近期受到山西煤矿重大安全事故影响，国内焦煤安全审查收紧，焦煤价格企稳反弹，有望驱动 蒙煤量价齐升，公司蒙煤供应链利润有望跟随蒙煤价差走阔，利润弹性可期。尽管市场担忧非 洲缺油、缺酸引发的供应链风险，但当前刚果（金）卡萨日均通车量仍维持高位，缺酸对整体 通车量影响有限。此外，美伊冲突近期出现缓和迹象，也有望进一步缓解市场的宏观焦虑。在 全球供应链安全大背景下，公司作为核心枢纽资产的战略稀缺性依旧，底部布局价值凸显。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 1 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 航空货运与物流 cjzqdt11111 [Table_Title2] 焦煤价格中枢上行，嘉友底部价值凸显 [Table_S ...

[Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司深度丨灵宝黄金（03330.HK） [Table_Title] 灵宝黄金深度报告： 治理蜕变到全球扩张，开启 1 到 N 的量增图景 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 基本面重塑构筑弹性，海内外交织共振开启跨越式放量中继。公司深耕小秦岭，保有扎实高品 位资源；通过技改推动克金成本逆势下降，夯实利润护城河 自民营产业资本主导治理后，扁平 化决策跨入外延扩张新阶段。随海外金矿成功并表，全球化产量兑现期正式开启。短期超跌砸 出估值洼地，叠加沪港通入通红利引而未发，当前节点极具投资赔率，建议"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 叶如祯 SAC：S0490512070002 SAC：S0490517070008 SFC：BQT626 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 30 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_scodeMsg2] 灵宝黄金（03330.HK） cjzqdt11111 [Table_Ti ...

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 价格高企下的利润高增 ——4 月工业企业利润点评 报告要点 [Table_Summary] 开年以来，企业盈利延续趋势性回升。分行业来看，上游有色和能源相关的周期行业、下游科 技相关的计算机电子制造行业仍然是整体利润的主要驱动力。可见价格高企并未限制国内企业 盈利能力，整体仍延续上升趋势，但在水面之下，成本影响已在缓慢体现：1）开工率有明显下 行的化工行业，其利润在 3 至 4 月反而明显回升，待后续库存成本影响在账面显现后，对整体 利润的影响可能转向；2）4 月名义库存和实际库存出现明显分化，在名义库存逐月回升的环境 下，实际库存表现反而回落至近年来低位，也反映高价成本之下，企业的补库选择仍然谨慎。 [Table_Author] 于博 张梁 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 价格高企下的利润高增 2] ——4 月工业企业利润点评 [Table_Summary2] 事件描述 2026 年 5 月 2 ...