丨证券研究报告丨 金融工程丨点评报告 [Table_Title] 当前成长价值风格的空间与时间 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 7 月以来，成长风格产生了一定的回撤，价值风格则有较强的反弹，未来的成长价值将 如何演绎？本文从空间和时间两个维度给出讨论。 分析师及联系人 [Table_Author] 郑起 刘胜利 SAC：S0490520060001 SAC：S0490517070006 SFC：BWH883 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 复盘结果为价值回撤时间段结束，热门行业内的价值风格已经止损，或进入成长风格延续但价 值收益止损的时间段（即阶段二）。本维度风险为本轮热门行业的主线延续，导致阶段一、二反 复切换。 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 2026-07-17 金融工程丨点评报告 [Table_Title2] 当前成长价值风格的空间与时间 [Table_Summary2] 事件评论 经过 2026 年 7 月初（截至 2026 年 7 月 15 日）的风格震荡，成长年化超额收益和历史 相近，价值年化收益回 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨航空货运与物流Ⅲ [Table_Title] 反内卷驱动业绩修复，龙头盈利弹性分化 报告要点 [Table_Summary] 申通快递、韵达股份二季度归母净利润均同比大幅增长，反内卷推动单票盈利显著修复，但 Q2 单票利润环比或有所下降。对比头部快递公司，圆通单票净利润环比提升，体现更强的成本传 导、网络稳定和量利平衡能力。行业竞争边界逐步明确，龙头盈利及现金流有望持续改善，推 荐中通快递、圆通速递。 分析师及联系人 [Table_Author] SFC：BQK468 SFC：BWN875 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 航空货运与物流Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 反内卷驱动业绩修复，龙头盈利弹性分化 [Table_Summary2] 反内卷驱动业绩修复，龙头盈利弹性分化 申通业绩符合预期，反内卷推动盈利大幅修复。2026H1 公司预计实现归母净 ...

行业研究丨深度报告丨航空货运与物流Ⅲ [Table_Title] 旧秩序的终点，新均衡的起点 ——产业成熟视角下的快递行业框架重构 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 随着快递行业逐步走向成熟，产业供需结构、电商平台需求与政策合规约束同步变化，快递行 业框架有望重塑，快递行业进入成熟再平衡期。一方面，在产业成熟、监管托底和社保权益规 范强化的共同作用下，行业低价竞争边界更加清晰，龙头公司有望依靠综合竞争力和网络稳定 性提升份额。另一方面，随着行业增速逐步下行、份额渐进集中和资本开支收敛，龙头公司的 核心回报将不再主要依赖件量和利润的高速增长，而更多来自利润率改善与自由现金流释放， 头部快递公司自由现金流价值有望迎来重估，推荐中通快递、圆通速递。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 31 %% %% %% %% rese ...

量化金融研究丨深度报告 [Table_Title] 华夏基金 AI 全产业链布局：从海外巨头到国产 替代的完整投资图谱（上） %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] AI 产业进入兑现周期，国产替代迎来政策红利。华夏基金打造完整的 AI 全产业链产品矩阵， 核心优势为赛道细分精准、全产业链覆盖、持仓稳定无风格漂移。既支持单一赛道精准布局， 也可多产品搭配构建完整 AI 组合，适配机构不同周期的配置策略。其中：海外算力赛道，锚 定全球核心算力资产，把握上游高景气红利；中国本土 AI 赛道，算力基建 + 场景应用双轮驱 动； AI 核心硬件赛道，半导体先进制程 + 成熟制程全周期覆盖。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490513080002 SAC：S0490517070006 秦瑶 刘胜利 SFC：BWH883 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_T 华夏基金itleAI 2]全产业链布局：从海外巨头到国 产替代 ...