行业研究丨深度报告丨机械 [Table_Title] 半固态镁合金注射成型设备：技术成熟与成本拐 点已至，开启轻量化材料新纪元 %% %% %% %% research.95579.com 1 赵智勇 曹小敏 SAC：S0490517110001 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 镁合金正凭借轻量化优势与半固态注射技术的突破进入全场景扩容期。该工艺通过在密闭空间 内将金属精准加热至固液两相区，配合快速搅拌，使其以均匀分布的球状颗粒组织成形，解决 了传统压铸气孔难题，在提升铸件致密度的同时实现较铝合金方案综合降本。目前，汽车应用 正从内饰件向车身结构件深度渗透；AIPC 散热需求、电动自行车新规限重以及人形机器人与 低空经济的爆发，共同支撑起多维增长版图。伊之密等龙头已通过一体化布局与大型成型装备 建立核心壁垒，加速驱动镁合金向战略性新兴产业核心材料演进。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_T ...

报告行业投资评级 - 报告针对长江大消费九大优势行业（农业、零售、社服、汽车、纺服、轻工、食品、家电、医药）进行金股推荐，对每只重点推荐个股均维持“买入”评级 [7][11][13][14][17][18][20][22] 报告核心观点 - 报告核心观点是推荐长江大消费九大优势行业在2026年6月的重点金股组合，旨在挖掘各细分领域的投资机会 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 农业（德康农牧） - 重点推荐德康农牧，认为在养殖行业成本方差较大的背景下，产能去化将持续，成本竞争力是企业核心 [10] - 德康农牧通过轻资产模式实现创新突围，构建了高壁垒的自主繁育体系和“二号农场”模式，形成“低投入、高周转、高回报”的养殖体系 [11] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.24亿元、44.15亿元、107.03亿元 [11] 零售（小商品城） - 重点推荐小商品城，2025年义乌出口额达到7307亿元，同比增长24%，2026年第一季度出口额同比增长21% [13] - 公司稳步推进六区市场招商开业、新业务及分红比例提升至65%，并筹划港股上市，后续增长看点包括义支付1039试点扩容、CG平台AI赋能等 [13] - 预计公司2026-2028年EPS分别为0.97元、1.15元、1.33元 [13] 社服（三峡旅游） - 重点推荐三峡旅游，认为邮轮行业客户需求穿越周期，供给侧壁垒高，市场份额易向头部集中 [13] - 国内长江游轮主要面向银发群体，供给端产能约束严格，旺季供不应求，新游轮投产将重塑竞争格局 [13] - 公司国资背景深厚，随着4艘豪华省际游轮陆续投产（2026年投产2艘），业绩将显著增厚 [14] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.72亿元、2.33亿元、2.93亿元 [14] 汽车（潍柴动力） - 重点推荐潍柴动力，认为其作为传统重卡动力龙头正迎来转型拐点，积极布局AIDC“主+备”电源 [14] - 在备用电源领域，大缸径柴发已进入高增周期；在主用电源领域，燃气机组预计年中放行，SOFC首批产线年底建成并已锁定意向订单 [14] - 预计2027年主用电源规模化量产后将打开第二成长曲线 [14] - 预计公司20261-2027年归母净利润为145.4亿元、185.5亿元 [14] 纺服（比音勒芬） - 重点推荐比音勒芬，公司2026年第一季度收入/净利润分别高速增长18.4%/16.5% [17] - 经营拐点已至，直营渠道扩张（去年新增117家，同比增长18%）、加盟渠道库存健康、电商渠道占比低（约10%）有望推动未来三年收入高增 [17] - 预计2026-2028年实现归母净利润6.9亿元、8.0亿元、9.3亿元 [17] 轻工（安孚科技） - 重点推荐安孚科技，核心资产南孚电池在国内碱性电池零售市场份额超过85%，连续33年内销领先 [18] - 公司通过领投易缆微切入硅光芯片领域，开辟第二成长曲线，其1.6T/3.2T光模块硅光芯片方案已获头部客户验证并批量送样 [18] - 预计公司2026-2028年实现归母净利润4.57亿元、5.46亿元、6.21亿元 [18] 食品（泉阳泉） - 重点推荐泉阳泉，公司正剥离亏损的园林业务以改善盈利能力，管理层变更后提出更高发展要求 [19] - 2025年公司销量增长约33%，2026年销量目标为200万吨，2026年第一季度收入增速为10% [19] - 预计公司2026/2027/2028年EPS为0.11元、0.27元、0.44元 [19] 家电（安克创新） - 重点推荐安克创新，公司处在品类梯队最好阶段，短期看，充电产品逐步走出召回影响，储能产品有望保持高弹性增长，安防产品AI布局有望提升毛利率 [20] - 中长期看，浅海战略下公司在新场景（如UV打印机、母婴品类）拓展不断延展，具备多品类拓展的稀缺性 [20] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别达32.09亿元、39.75亿元、46.59亿元 [20] 医药（信达生物） - 重点推荐信达生物，2025年公司实现总收入130.42亿元，同比增长38.4%，归母净利润8.14亿元，实现上市以来首次年度盈利 [22] - 肿瘤管线进入收获期，IBI363（PD-1/IL-2α双抗）、IBI343（CLDN18.2 ADC）、IBI354（HER2 ADC）等关键产品进入注册性临床或启动全球化开发 [22] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.36亿元、54.79亿元、74.22亿元 [22] 历史组合回顾 - 2026年5月金股推荐组合中，仅轻工行业顾家家居实现0.14%的绝对正收益和1.20%的相对正收益，其余个股当月绝对收益均为负值 [23] - 农业德康农牧5月绝对收益为-21.09%，食品三元股份为-19.54%，零售名创优品为-8.69%，医药信达生物为-7.39% [23] 盈利预测汇总 - 报告提供了2026年6月金股组合的详细盈利预测（EPS）与市盈率（PE）估值 [27] - 例如，德康农牧预计2026-2028年EPS为2.89元、11.35元、27.52元；信达生物预计同期EPS为2.03元、3.15元、4.27元 [27]

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨房地产 [Table_Title] 近期高溢价地块频现有何信号意义？ 报告要点 [Table_Summary] 近一两年重点房企获取项目的平均销售净利率稳定在大个位数水平，高溢价率地块的盈利水平 相对略低，但也能维持一定的利润空间，背后是土地出让的起拍楼面价有适度降低，土地竞买 营造出相对积极的局面，但远郊预期底价成交的地块可能起拍价的调整并不明显。建议重视具 备轻库存、高效率、好区域和较强产品力的优质房企，拿地力度和销售兑现情况可能相对更好。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 侯兆熔 SAC：S0490520040001 SAC：S0490525060001 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 近期高溢价地块频现有何信号意义？ [Table_Summary2] 事件描述 5 月底核心城市土地市场迎来小高峰，上海四批次 5 宗土地成交，其中 2 宗地块超过中止价并 进入第二轮竞价，成交溢价率冲破 40%，创年初以来的热度新高，另外杭州萧山区北干 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨金橙子（688291.SH） [Table_Title] 金橙子 2026 年一季报点评：现金收购萨米特， 快反镜打开增长空间 报告要点 [Table_Summary] 金橙子 2026 年一季度实现营收 0.63 亿元，同比-2.43%；实现归母净利润 0.53 亿元，同比 +342.76%；实现扣非后归母净利润 0.09 亿元，同比-16.61%。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 曹小敏 杨文建 SAC：S0490517110001 SAC：S0490521050001 SAC：S0490525070003 SFC：BRP550 请阅读最后评级说明和重要声明 research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 金橙子（688291.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 金橙子 20262]年一季报点评：现金收购萨米特， 快反镜打开增长空间 [Table_Summary2] 事件描述 金橙子 2026 年一季度实现营收 0.63 亿元，同比-2.43%；实现归母净利润 ...

市场展望与投资主线 - 6月市场或延续震荡上行走势，关注AI景气扩散和低位能源方向[5][8] - 美债收益率突破4.5%高位后历史上难以长期维持，对AI产业趋势影响较小[5][8] - 国内外巨头企业IPO交易预期升温，可能对市场流动性产生短期影响[5][8] 核心投资方向 - 投资主线一：坚守AI硬件（光模块、芯片半导体、PCB），并寻找景气扩散方向（如发电设备、导热材料）[5][8] - 投资主线二：关注能源方向，锂电池需求持续，关注锂矿、锂电材料反弹；同时关注有色、化工等低位且优先受益于美债流动性改善的品种[5][8] 重点推荐行业与个股逻辑 - 重点推荐行业包括：金属、建材、化工、石化、煤炭、电新、机械、汽车、电子、通信[5] - 兖矿能源：公司70%+现货销售比例带来高涨价弹性，后续仍有25%+量增空间，并具备900万吨+煤化工产能[16] - 首华燃气：公司2025年产气量9亿方，2030年有望达到25亿方，形成量价齐升格局[15] - 中际旭创：预计公司2026-2028年归母净利润分别为272.82亿元、415.03亿元、723.37亿元，对应同比增速153%、52%、74%[23] - 帝尔激光：预计2026、2027年公司实现归母净利润7.0亿、10.2亿，对应PE分别为58x、40x[20] - 潍柴动力：预计2026-2027年公司归母净利润为145.4/185.5亿元，对应PE为21.1/16.5X[21]

空天有清音第14期： 看好中航光电&航天电器 长江证券研究所军工研究小组 2026-06-01 %% %% %% %% research.95579.com 1 分析师 王贺嘉 分析师 王清 SAC执业证书编号：S0490520110004 SAC执业证书编号：S0490524050001 SFC执业证书编号：BUX462 分析师及联系人 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 %% %% %% %% research.95579.com 2 01 AI时代全球连接器格局迎50年巨变 02 中航光电AI里的"光、电、液" 目 录 03 航天电器子公司苏州华旃针对算力扩产 %% research.95579.com %% %% %% %% research.95579.com 4 01 AI时代全球连接器格局重塑——安费诺反超泰科登顶第一 安费诺2025年收入231亿美元，受AI服务器高速连接需求驱动，同比增长52%，反超泰科成为全球连接器龙头；泰科2025年收入173亿美元，泰科是此 前全球连接器龙头，主要卡位汽车连接器，汽车领域是此前连接器单一最大下游应用领域。 在过去的四十年里，连接器行业经 ...

激浊扬清，周观军工 第171期： 六月金股·中航光电&航天电器 长江证券研究所军工研究小组 2026-05-31 %% %% %% %% research.95579.com 1 分析师 王贺嘉 分析师 李麟君 SAC执业证书编号：S0490520110004 SAC执业证书编号：S0490525080002 SFC执业证书编号：BUX462 分析师及联系人 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 %% %% 3 %% %% research.95579.com 2 01 AI连接器：全球连接器格局迎来 50年巨变， 国产算力景气将至 02 日本拟用560亿日元新建弹药库， 硝化棉等军民两用出口持续景气 03 中航西飞：军贸及国产大飞机双 轮驱动，盈利质量改善空间广阔 目 录 %% research.95579.com 01 AI连接器：全球连接器格局迎来 50年巨变， 国产算力景气将至 %% %% %% %% research.95579.com 4 01 AI时代全球连接器格局重塑——安费诺反超泰科登顶第一 安费诺2025年收入231亿美元，受AI服务器高速连接需求驱动，同比增长52%，反超 ...

行业研究丨深度报告丨制药、生物科技与生命科学 [Table_Title] Pan-Ras：精巧药物模式拨云见日，泛 RAS 靶 向治疗迎来奇点时刻 %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] RAS 是人类癌症中最常突变的基因家族，其中 KRAS G12C 抑制剂虽在非小细胞肺癌中确立 标准治疗地位，但在其他癌症中因复杂的耐药机制而疗效受限。以 Revolution 原研的 Daraxonrasib 为代表新一代 Pan-RAS 分子胶有望克服传统的耐药机制，广谱抑制多种 RAS 突 变及野生型，临床数据优异，已展现出了优异的市场潜力。目前全球已有 7 款同类药物进入临 床，包括 ERAS-0015、GFH276、BPI-572270 等，早期数据同样展现不俗潜力。Pan-RAS 分 子胶正引领泛 RAS 靶向治疗迎来奇点时刻。 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 刘长洪 SAC：S0490524030005 SAC：S0490525070007 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 25 %% %% ...

行业投资评级 - 投资评级为“看好”并维持 [9] 核心观点 - 电力板块近期大涨，核心在于短期供需波动与长期电价反转的逻辑共振，并在流动性充沛的市场环境下得到积极定价 [2][12] - 市场均衡配置需求提升，电力作为需求刚性、易受冲击且具防御属性的板块关注度随之提升，机构资金共识正在快速建立 [12] - 电价底部共识正在确认，市场正积极定价能源再通胀情景 [12] - 后续存在多重催化因素，包括夏季需求旺盛、电价机制改革预期、气候扰动以及华润新能源IPO，预计行情持续性有别此前 [12] 报告内容总结 市场表现与事件描述 - 本周（5月24日至5月29日）电力（长江）指数上涨8.35%，为年内最高周度涨幅，在122个二级行业中排名第3位，跑赢沪深300指数7.37个百分点 [2][6] 上涨逻辑分析 - **短期与长期逻辑共振**：短期供需波动和长期电价反转共同构成板块上涨逻辑，流动性充沛的环境加速了定价 [2] - **均衡配置需求**：在市场部分板块拥挤、前景分歧的背景下，资金均衡配置需求边际提升，电力板块因其特性获得关注 [12] - **电价预期拐点出现**： - 燃料成本支撑：年初以来秦港Q5500动力煤均价750元/吨，同比提升61元/吨 [12] - 供需形势边际改善：国家气候中心预测今年夏季全国大部分地区气温偏高；5月25日南方电网电力负荷达2.59亿千瓦，较历史峰值增加183万千瓦，且时间提前近一个月 [12] - 部分省份电价已修复：4月以来广东现货电价均价449.94元/兆瓦时，同比增长32.80%；江苏省月度集中竞价电价自3月以来稳步上行，6月达350.91元/兆瓦时 [12] - **定价传导机制**：虽然现货电价对当期业绩提振有限，但其可传导至月度电价，并进一步影响2027年年度长协电价谈判，市场对此再通胀情景进行积极定价 [12] 后续潜在催化剂 - **夏季需求与电价弹性**：若需求持续旺盛甚至出现供需紧张，现货电价弹性可能进一步释放 [12] - **电价机制改革**：供需预期改善可能催生新一轮电价改革，如加速推进容量电价回收比例提升 [12] - **气候扰动**：今年夏秋季厄尔尼诺事件有望形成，可能激化高温制冷需求并扰动降雨来水 [12] - **新股上市催化**：华润新能源IPO已获证监会批复，资质优异的新股上市将为板块估值提供新的锚点 [2][12] 投资建议 - **“十五五”投资主线**：聚焦“低碳绿色”与“能源安全”带来的系统性机会 [12] - **具体关注标的**： - **转型火电运营商**：推荐华能国际H、国电电力、华润电力H、建投能源、福能股份、华能蒙电；夏季高温预期下，建议关注广东、江苏、浙江等沿海省份火电标的 [12] - **水电板块**：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [12] - **绿电板块**：推荐龙源电力H、新天绿色能源H、中国电力H、中闽能源 [12] - **核电板块**：推荐中国核电、中广核电力H [12]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [9] 报告核心观点 - 缺电叙事重回，电力供需紧张或将再现，并开启新一轮电价涨价周期，报告坚定看好电力板块量价双升的周期机遇 [2][6][12] 根据相关目录分别进行总结 电力供需形势分析 - 2026年5月25日至28日，南方区域用电负荷连续四日创历史新高，最大负荷达2.75亿千瓦，较去年最高值增加1850万千瓦，增幅7.24% [2][6] - 国家发改委预测，今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，较去年增加约9000万千瓦 [2][6] - 以供需容量系数测算，2026年电力供需紧张程度可能超过2022年水平，夏季保供压力明显增加 [2][6][17] 电价上涨趋势与表现 - 电力现货价格已先行释放上涨信号，尤其在沿海地区表现明显 [2][12] - 2026年4月1日至5月29日，广东省日前加权平均电价为452.40元/兆瓦时，同比增长33.77%，明显高于年度长协电价 [12][20] - 2026年4月1日至5月28日，山东省日前加权平均电价为279.32元/兆瓦时，同比增长14.72% [12] - 现货电价上涨已传导至月度电价：江苏省月度集中竞价结果自3月以来稳步上行，6月达350.91元/兆瓦时，环比提升3.80%，较2月低点提升12.18% [12][26] - 广东省5月和6月的月度综合电价分别达到483.43元/兆瓦时和401.34元/兆瓦时，较1-4月电价及年度长协电价明显抬升 [12][26] 驱动因素与未来展望 - 当前夏季高温对用电负荷的影响尚未充分体现，全国将陆续进入度夏用电高峰期 [12] - 预计2026年夏季至秋季厄尔尼诺气候将正式形成，可能激化高温制冷需求，并扰动部分地区降雨来水，若桑拿天持续时间长，可能加剧部分地区供需紧张，进一步释放现货电价弹性，并加速传导至月度及年度长协电价，从而加速新一轮电价涨价周期 [12] - 供需关系趋紧有望催生新一轮电价机制改革，若容量电价机制加速完善，将有助于提振火电综合电价 [12] 投资建议与关注标的 - “十五五”期间电力投资机会在于聚焦“低碳绿色”与“能源安全”带来的系统性机会，同时厄尔尼诺气候有望加速电力量价双升周期 [12] - 推荐关注优质转型火电运营商：华能国际H、国电电力、华润电力H、建投能源、福能股份和华能蒙电 [12] - 夏季高温预期有望催化地方能源主体向上弹性，建议关注广东、江苏、浙江等沿海省份火电标的 [12] - 水电板块推荐优质大水电：长江电力、国投电力、川投能源和华能水电 [12] - 推荐政策周期β拐点临近的低估值绿电：龙源电力H、新天绿色能源H、中国电力H和中闽能源 [12] - 核电推荐中国核电和中广核电力H [12]