行业研究丨行业周报丨软件与服务 [Table_Title] 2026 年第 22 周计算机行业周报： IBM 加码量子赛道，关注量子计算投资机遇 报告要点 [Table_Summary] 上周计算机板块持续回撤，整体大幅下跌 7.46%，在长江一级行业中排名第 32 位，两市成交 额占比为4.84%，计算机板块整体普跌，缺乏热点。上周阿里发布新一代千问旗舰模型Qwen3.7- Max；长征二号 F 遥二十三运载火箭、长征七号改运载火箭、长征二号丁运载火箭发射成功。 IBM 宣布：未来五年内，公司将向量子计算领域投入超过 100 亿美元，建议关注量子科技全产 业链，重点关注量子计算及量子通信龙头企业。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 郭敬超 陈耀文 SAC：S0490517070012 SAC：S0490525120002 SAC：S0490525070002 SFC：BUW100 丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title 2026 年第 222] 周计算机行 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] IBM 百亿美元加码量子赛道，大型量子计算机有 望加速落地 报告要点 [Table_Summary] 5 月 28 日，IBM 在一份提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中宣布：未来五年内，公司 将向量子计算领域投入超过 100 亿美元。目标是到 2029 年建成全球首台大规模、可稳定运行 的容错量子计算机。随着以 IBM 为代表的科技巨头加大量子计算的研发投入，量子计算的商业 化落地有望加速，进而带动包括基础光电元器件、量子通信核心元器件、量子通信传输干线、 量子系统平台、以及应用层的量子科技全产业链发展。建议关注量子科技全产业链，重点关注 量子计算及量子通信龙头企业。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 郭敬超 陈耀文 SAC：S0490517070012 SAC：S0490525120002 SAC：S0490525070002 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信行业 25 年&26Q1 业绩&持仓综述：基 本面加速放量，板块持仓创新高 报告要点 [Table_Summary] 2025 年及 2026Q1 通信板块高景气延续，全球 AI 算力投资火热，算力产业链实现全面放量与 业绩兑现。26Q1 板块基金持仓市值占比创新高，资金配置聚焦光通信主线。海外四大云商资 本开支指引强劲、国内国产算力建设加速，叠加国内算力星座、商业航天与国产替代的纵深推 进，通信板块整体配置的性价比及成长空间依然广阔。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 [Table_Summary2] 行业持仓及财务概览：高景气趋势延续，板块持仓创新高 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title 通信行业 252]年&26Q1 业绩&持仓综述：基本面 加速放量，板块持仓创新高 通信行业整体（未统计三大运营商）2025 年实现营业收入 9 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨隆基绿能（601012.SH） [Table_Title] 2025 年 BC 产能快速释放，铜浆预计在 6 月 量产导入 报告要点 [Table_Summary] 隆基绿能发布 2025 年年报及 2026 年一季报，2025 年公司实现收入 703.47 亿元，同比下降 15%；归母净利-64.2 亿元；其中，2025Q4 实现收入 194.32 亿元，同比下降 19%，环比增长 7%；归母净利-30.16 亿元。2026Q1 实现收入 111.92 亿元，同比下降 18%，环比下降 42%； 归母净利-19.2 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 王耀 申浩树 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SAC：S0490525060004 SFC：BQK482 隆基绿能发布 2025 年年报及 2026 年一季报，2025 年公司实现收入 703.47 亿元，同比下降 15%；归母净利-64.2 亿元；其中，2025Q4 实现 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 西芒杜发运提速，矿价或温和下移 报告要点 [Table_Summary] 西芒杜铁矿石项目自 2025 年 11 月首船发运以来，发运量呈逐步爬坡态势。今年前 4 月，我国 从几内亚的铁矿石进口量分别为 23、29、77、70 万吨。4 月以来，发运节奏明显加快，5 月中 旬单周发运量更是达到 97.4 万吨的历史新高，反映西芒杜项目矿区开采、铁路运输、港口装卸 等环节的协同效率持续提升，项目产能释放明显加速。考虑到西非至中国的海运周期约为 35 至 45 天，预计 6 月开始，西芒杜铁矿的到港量或将明显提升。展望来看，7 至 9 月雨季结束后， 发运节奏有望进一步加快，预计 2026 年全年发运量将突破 2000 万吨，矿价有望温和下移。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SAC：S0490525080005 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 请阅读最后 ...

行业研究丨深度报告丨金属、非金属与采矿 [Table_Title] 见微知著—透过智利国家铜业看铜矿供给约束 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 铜矿供给约束是行业核心议题之一。过往 10 年铜价中枢上行均价涨幅翻倍，市场曾预期高铜 价将通过改善盈利与提升资本开支，推动铜矿产量持续扩张。但从实际结果看，铜矿供给释放 并未顺利兑现，绿地项目数量寥寥，棕地项目矿难频发，供给弹性持续弱于预期。背后原因为 何？本文以全球最大铜企智利国家铜业（Codelco）为例，从微观视角切入，透过个体困境直观 展现铜矿供给扩张的资源约束与现实束缚。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490512070002 SAC：S0490516080003 SAC：S0490520080021 SFC：BQT626 SFC：BUT918 王鹤涛 肖勇 许红远 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21 %% %% research.95579.com 2 金属、非金属与采矿 cjzqdt11111 %% %% Codelco 成立 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨纸与林木产品 [Table_Title] 乐舒适控股股东增持，新工厂投产加速区域 拓展 报告要点 [Table_Summary] 乐舒适中长期发展天花板高，基于行业 β（低渗透率的蓝海市场）、拓新区域、新品类以及产业 并购等增长路径清晰。从基本面趋势看，公司秘鲁工厂投产加速拉美市场拓展，原材料虽有上 涨但影响有限，当前 PE 估值仅 15X，且实控人增持彰显发展信心。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 米雁翔 仲敏丽 SAC：S0490516060001 SAC：S0490520070002 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 纸与林木产品 cjzqdt11111 [Table_Title 乐舒适控股股东增持，新工厂投产加速区域拓 2] 展 [Table_Summary2] 周专题：乐舒适控股股东增持，新工厂投产加速区域拓展 秘鲁工厂投产，加速在拉美市场发展进程。当地时间 2026 年 4 月 22 日，乐舒适秘鲁卫品厂 正式全面投产 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 厄尔尼诺会加大滞胀风险吗？ ——海外利率与大类资产配置周报 报告要点 [Table_Summary] 本轮厄尔尼诺事件预计为一次持续至 2027 年初的中等偏强事件。从商品影响范围来看，在农产 品板块，棕榈油、天然橡胶和白糖价格受减产滞后影响以及出口限制政策支撑，供给收缩预期 较为明显；能源板块亦存在结构性机会，热夏推升制冷用电但东南亚干旱抑制水电，电力缺口 需火电填补，拉动动力煤和天然气需求，同时白色家电等下游消费品存在机会；工业金属方面， 若南美出现强降水，或对智利铜矿、巴西铁矿等矿业构成扰动。 [Table_Author] 赵增辉 马骏 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525120004 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 分析师及联系人 [Table_Title 厄尔尼诺会加大滞胀风险吗？ 2] ——海外利率与大类资产配置周报 [Table_Summary2] 厄尔尼诺会加大滞胀风险吗？ 全球大类资产表现 大类资产配置建议 ⚫ 本轮 ...