丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 1-4 月环卫装备销量同比增长 16.5%，新能源环卫装备同比增长 128%，新能源环卫装 备在地方财政压力下实现加速增长，1-4 月渗透率达 28.8%。盈峰环境竞争力持续领先，行业 竞争略有加剧。全国环卫装备电动化试点城市 2026 年 1-4 月渗透率约 42.1%。看好化债+降碳 共振下新能源环卫装备发展机会。 分析师及联系人 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 2026M1-4 环卫装备销量同比增 16.5%，全 国电动化试点渗透率提升至 42.1% 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SAC：S0490517090001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 徐科 贾少波 李博文 盛意 过去连续多年地方政府财政压力较大的背景下，环卫装备销量连续下滑，从高峰期 2020 年的 11.46 万辆下跌至 2024 年的 7.08 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 关注外需和价格的变化——5 月 PMI 点评 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 5 月生产强于内需、外需放缓，价格有所回落但"剪刀差"或仍制约企业利润修复，基本 面修复斜率偏缓仍能对债市有支撑。结构上延续 K 型分化特征，大型企业及新动能行业韧性显 现，中小企业与传统行业景气走弱。非制造业受假期消费带动回升至荣枯线上，但建筑业新订 单指数仍处低位，关注财政资金落地节奏。我们预计债市延续双向波动，中短端尤其信用债或 维持下行，而 10Y、30Y 国债利率在 1.7%、2.15%附近需要关注潜在回调风险。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马玮健 SAC：S0490524080003 SFC：BVN394 research.95579.com 1 [Table_Title2] 关注外需和价格的变化——5 月 PMI 点评 [Table_Summary2] 事件描述 2026 年 5 月，制造业 PMI 下降 0.3pct 至 50.0%，位于临界点，略低 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨南京银行（601009.SH） [Table_Title] 股东底部增持，估值超跌修复 报告要点 [Table_Summary] 南京银行近期主要股东江苏交控拟增持至 15%以上事项获金监局核准，2026 年 3 月末江苏交 控的持股比例 14.9%，本次核准后理论持股上限提升至 20%。今年年初以来，受资金面交易因 素影响，南京银行 YTD（-5.7%）明显落后同业，前期资金面交易扰动因素预计已经出清，当 前估值 0.66x2026PB，对应 12%左右稳定 ROE 水平明显被低估，本身存在修复空间。由于 2025 年转股补充资本，目前预期股息率 5.4%不存在被摊薄的潜在影响。近期估值底部大股东 启动增持，预计将催化估值修复。长期重点推荐，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 谢金彤 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 [Table_scodeMsg2] 南京银行（601009.SH） cjzqdt11111 请阅读最后评级说明 ...

行业研究丨深度报告丨保险Ⅱ [Table_Title] 险资配置的变与不变 ——保险基本面梳理 120 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 从中央金融工作会议到近期的"十五五规划纲要"，均体现出了监管对于稳定资本市场、支持中 长期资金入市的决心。当前趋势下保险增配权益资产的制度障碍将逐渐瓦解，险资继续增配权 益资产只是时间问题。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 30 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title 险资配置的变与不变 2] ——保险基本面梳理 120 [Table_Summary2] 底层配置逻辑未曾改变 险资首先追求资产负债的匹配。保险的商业模式是 销售保单获取保费，通过投资满足未来赔付、 费用以及赚取利润的需求 。因此资产配置上需要契合保费带来的特性和要求，尤其是在 期限、 成本收益和现金流 三 ...

行业研究丨深度报告丨机械 [Table_Title] 半固态镁合金注射成型设备：技术成熟与成本拐 点已至，开启轻量化材料新纪元 %% %% %% %% research.95579.com 1 赵智勇 曹小敏 SAC：S0490517110001 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 镁合金正凭借轻量化优势与半固态注射技术的突破进入全场景扩容期。该工艺通过在密闭空间 内将金属精准加热至固液两相区，配合快速搅拌，使其以均匀分布的球状颗粒组织成形，解决 了传统压铸气孔难题，在提升铸件致密度的同时实现较铝合金方案综合降本。目前，汽车应用 正从内饰件向车身结构件深度渗透；AIPC 散热需求、电动自行车新规限重以及人形机器人与 低空经济的爆发，共同支撑起多维增长版图。伊之密等龙头已通过一体化布局与大型成型装备 建立核心壁垒，加速驱动镁合金向战略性新兴产业核心材料演进。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_T ...

报告行业投资评级 - 报告针对长江大消费九大优势行业（农业、零售、社服、汽车、纺服、轻工、食品、家电、医药）进行金股推荐，对每只重点推荐个股均维持“买入”评级 [7][11][13][14][17][18][20][22] 报告核心观点 - 报告核心观点是推荐长江大消费九大优势行业在2026年6月的重点金股组合，旨在挖掘各细分领域的投资机会 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 农业（德康农牧） - 重点推荐德康农牧，认为在养殖行业成本方差较大的背景下，产能去化将持续，成本竞争力是企业核心 [10] - 德康农牧通过轻资产模式实现创新突围，构建了高壁垒的自主繁育体系和“二号农场”模式，形成“低投入、高周转、高回报”的养殖体系 [11] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.24亿元、44.15亿元、107.03亿元 [11] 零售（小商品城） - 重点推荐小商品城，2025年义乌出口额达到7307亿元，同比增长24%，2026年第一季度出口额同比增长21% [13] - 公司稳步推进六区市场招商开业、新业务及分红比例提升至65%，并筹划港股上市，后续增长看点包括义支付1039试点扩容、CG平台AI赋能等 [13] - 预计公司2026-2028年EPS分别为0.97元、1.15元、1.33元 [13] 社服（三峡旅游） - 重点推荐三峡旅游，认为邮轮行业客户需求穿越周期，供给侧壁垒高，市场份额易向头部集中 [13] - 国内长江游轮主要面向银发群体，供给端产能约束严格，旺季供不应求，新游轮投产将重塑竞争格局 [13] - 公司国资背景深厚，随着4艘豪华省际游轮陆续投产（2026年投产2艘），业绩将显著增厚 [14] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.72亿元、2.33亿元、2.93亿元 [14] 汽车（潍柴动力） - 重点推荐潍柴动力，认为其作为传统重卡动力龙头正迎来转型拐点，积极布局AIDC“主+备”电源 [14] - 在备用电源领域，大缸径柴发已进入高增周期；在主用电源领域，燃气机组预计年中放行，SOFC首批产线年底建成并已锁定意向订单 [14] - 预计2027年主用电源规模化量产后将打开第二成长曲线 [14] - 预计公司20261-2027年归母净利润为145.4亿元、185.5亿元 [14] 纺服（比音勒芬） - 重点推荐比音勒芬，公司2026年第一季度收入/净利润分别高速增长18.4%/16.5% [17] - 经营拐点已至，直营渠道扩张（去年新增117家，同比增长18%）、加盟渠道库存健康、电商渠道占比低（约10%）有望推动未来三年收入高增 [17] - 预计2026-2028年实现归母净利润6.9亿元、8.0亿元、9.3亿元 [17] 轻工（安孚科技） - 重点推荐安孚科技，核心资产南孚电池在国内碱性电池零售市场份额超过85%，连续33年内销领先 [18] - 公司通过领投易缆微切入硅光芯片领域，开辟第二成长曲线，其1.6T/3.2T光模块硅光芯片方案已获头部客户验证并批量送样 [18] - 预计公司2026-2028年实现归母净利润4.57亿元、5.46亿元、6.21亿元 [18] 食品（泉阳泉） - 重点推荐泉阳泉，公司正剥离亏损的园林业务以改善盈利能力，管理层变更后提出更高发展要求 [19] - 2025年公司销量增长约33%，2026年销量目标为200万吨，2026年第一季度收入增速为10% [19] - 预计公司2026/2027/2028年EPS为0.11元、0.27元、0.44元 [19] 家电（安克创新） - 重点推荐安克创新，公司处在品类梯队最好阶段，短期看，充电产品逐步走出召回影响，储能产品有望保持高弹性增长，安防产品AI布局有望提升毛利率 [20] - 中长期看，浅海战略下公司在新场景（如UV打印机、母婴品类）拓展不断延展，具备多品类拓展的稀缺性 [20] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别达32.09亿元、39.75亿元、46.59亿元 [20] 医药（信达生物） - 重点推荐信达生物，2025年公司实现总收入130.42亿元，同比增长38.4%，归母净利润8.14亿元，实现上市以来首次年度盈利 [22] - 肿瘤管线进入收获期，IBI363（PD-1/IL-2α双抗）、IBI343（CLDN18.2 ADC）、IBI354（HER2 ADC）等关键产品进入注册性临床或启动全球化开发 [22] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.36亿元、54.79亿元、74.22亿元 [22] 历史组合回顾 - 2026年5月金股推荐组合中，仅轻工行业顾家家居实现0.14%的绝对正收益和1.20%的相对正收益，其余个股当月绝对收益均为负值 [23] - 农业德康农牧5月绝对收益为-21.09%，食品三元股份为-19.54%，零售名创优品为-8.69%，医药信达生物为-7.39% [23] 盈利预测汇总 - 报告提供了2026年6月金股组合的详细盈利预测（EPS）与市盈率（PE）估值 [27] - 例如，德康农牧预计2026-2028年EPS为2.89元、11.35元、27.52元；信达生物预计同期EPS为2.03元、3.15元、4.27元 [27]

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨房地产 [Table_Title] 近期高溢价地块频现有何信号意义？ 报告要点 [Table_Summary] 近一两年重点房企获取项目的平均销售净利率稳定在大个位数水平，高溢价率地块的盈利水平 相对略低，但也能维持一定的利润空间，背后是土地出让的起拍楼面价有适度降低，土地竞买 营造出相对积极的局面，但远郊预期底价成交的地块可能起拍价的调整并不明显。建议重视具 备轻库存、高效率、好区域和较强产品力的优质房企，拿地力度和销售兑现情况可能相对更好。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 侯兆熔 SAC：S0490520040001 SAC：S0490525060001 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 近期高溢价地块频现有何信号意义？ [Table_Summary2] 事件描述 5 月底核心城市土地市场迎来小高峰，上海四批次 5 宗土地成交，其中 2 宗地块超过中止价并 进入第二轮竞价，成交溢价率冲破 40%，创年初以来的热度新高，另外杭州萧山区北干 ...