分析师及联系人 丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨新天绿色能源（00956.HK） [Table_Title] 大股东一致行动人增持，港股估值安全边际充分 报告要点 [Table_Summary] 国富基金为公司控股股东河北建投的间接控股子公司，计划自 2026 年 6 月 16 日起 12 个月 内，通过港股通二级市场以集中竞价方式增持公司 H 股股份，增持比例不超过 0.5%，金额不 低于 1,500 万元人民币，上限不超过 3,000 万元人民币，且承诺在增持完成后 6 个月内不减持 股份。虽然金额和股比相对有限，但国富基金明确表示此次增持基于维护投资者利益考量，且 考虑到本次行动实施的效率，股东方对于当前 H 股估值安全边际和未来发展前景的信心充分。 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SFC：BQT627 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 张韦华 司旗 宋 ...

世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Title] 表述偏鹰，但年内尚不至加息 ——2026 年 6 月美联储议息会议点评 报告要点 丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 6 月议息会议上，美联储如期维持当前利率水平不变。作为新任美联储主席的沃什的议息会议 首秀，6 月会议声明较 4 月变化较大，内容上更为精炼，删除前瞻指引，通胀表述明显偏鹰。 此外，经济预测摘要下调经济增速和失业率预测，上调通胀预期；9 名票委认为年底前应加息。 会后新闻发布会上，沃什表示将成立五个专项工作组推进改革。总体来看，6 月美联储议息会 议整体基调较预期更偏鹰，但我们认为这种"鹰派"更多体现在通胀立场与沟通框架，而非短期 政策路径收紧，年内维持利率不变仍是基准情形。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 敬成宇 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 表述偏鹰，但年内尚不至加息 2] ——2026 年 6 月美联储议息会议点评 [Table_Summary2] ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨新天绿色能源（00956.HK） [Table_Title] 大股东一致行动人增持，港股估值安全边际充分 报告要点 [Table_Summary] 国富基金为公司控股股东河北建投的间接控股子公司，计划自 2026 年 6 月 16 日起 12 个月 内，通过港股通二级市场以集中竞价方式增持公司 H 股股份，增持比例不超过 0.5%，金额不 低于 1,500 万元人民币，上限不超过 3,000 万元人民币，且承诺在增持完成后 6 个月内不减持 股份。虽然金额和股比相对有限，但国富基金明确表示此次增持基于维护投资者利益考量，且 考虑到本次行动实施的效率，股东方对于当前 H 股估值安全边际和未来发展前景的信心充分。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 %% %% %% %% research.95579.com 1 张韦华 司旗 宋 ...

丨证券研究报告丨 [Table_Author] 鲍丰华 刘胜利 SAC：S0490521070001 SAC：S0490517070006 SFC：BWH883 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 金融工程丨专题报告 [Table_Title] 指数分红预测方法与基差监控工具 报告要点 [Table_Summary] 股指期货基差受指数分红影响显著，投资者在期现套利与套期保值前需先预测指数分红、再对 基差进行分红矫正。本文构建了"分红总量预测＋时间分布预测"的指数分红预测框架，按"实 际优先"原则估算成分股分红，并以过去五年分红进程加权平均刻画分红的时间分布；在此基 础上搭建了线上基差监控工具，对主要股指期货合约的期内分红、理论基差、矫正基差与隐含 利率进行实时跟踪，助力投资者把握基差动态。 分析师及联系人 %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 指数分红预测方法与基差监控工具 [Table_Summary2] 指数分红预测方法 股指期货基差受指数分红影响显著——指数编制时对个股分红的处理一般是"任股价自然回 落"，分红会提前反映在期货价格中。为还原真实基差， ...

[Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司深度丨 MINIMAX-W（00100.HK） [Table_Title] MiniMax：生而全球，与所有人共创智能 %% %% %% %% [Table_Summary] MiniMax 是国内大模型稀缺标的，"全模态自研技术→全球化产品落地→规模化商业收入"正向 循环正在跑通。公司核心能力在于以工程化效率驱动极致性价比，以及"生而全球"的战略定位 下的错位竞争优势。当前行业风起、迅速扩容，公司有望在全球 AI 应用浪潮中实现份额与商业 化的双重突破。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 郭敬超 刘思缘 SAC：S0490517070012 SAC：S0490525120002 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 35 1 丨证券研究报告丨 报告要点 research.95579.com %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_scodeMsg2] MINIMAX-W（00100.HK） cjzqdt11111 [Table_Title2] MiniMax：生而全球，与所有人共 ...

核心观点 - 报告认为，吴清主席在2026陆家嘴论坛的演讲为未来中国资本市场绘制了清晰的路线图，核心是通过制度创新精准服务新质生产力，并以严格监管净化市场生态，构建“耐心资本”与“科技资产”双轮驱动的高质量发展新范式[8] - 报告展望，A股“科技化”进程将显著加速，市场成为技术创新的孵化器，同时中国核心科技资产或迎来全球定价时刻，人民币外汇期货的研究推进将利好外资长期流入[8] 制度包容性与科技革命 - **以制度包容性拥抱科技革命，提高市场含“科”量**：目前A股科技板块市值占比已超过三成，市值超千亿元的上市公司中科技企业占比达到45%。吴清主席表示将主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续深化“两创板”改革[8] - **科创板改革措施**：将抓紧推出2项改革措施：1）扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；2）落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市[8] - **创业板改革**：有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展[8] 并购重组与市场开放 - **并购重组机制进一步疏通**：吴清主席表示，将用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，推动优化并购相关政策，降低交易成本[8] - **支持符合条件的港股公司境内上市**：在扩大双向开放方面，吴清主席表示，支持符合条件的港股上市公司在境内上市，更好促进两地市场联动发展[8] 培育耐心资本与资金来源 - **培育壮大耐心资本**：吴清主席表示加快培育壮大耐心资本，将会同有关方面积极拓宽资金来源，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权投资力度，促进进一步畅通“募投管退”循环[8] 监管执法与市场秩序 - **以严格执法维护市场秩序**：吴清主席表示将持续提升监管效能和适应性，不断提升监管的科技化、智能化水平，完善市场准入、持续监管、退出等各环节监管机制，严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为[8] - **统筹发展与安全**：将统筹好发展与安全，适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见[8] 提升开放度与国际金融中心建设 - **提升开放制度的吸引力和竞争力**：在衍生品市场建设方面，吴清主席表示将会同人民银行研究推进人民币外汇期货试点[8] - **增强“上海价格”国际影响力**：加快建设上海国际金融中心，支持上海加快完善金融、能源、金属、航运等期货期权品种布局，着力增强“上海价格”国际影响力[8] - **推动改革开放措施先行先试**：推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等方面重大改革开放措施在上海先行先试[8]

%% %% [Table_scode 公司研究丨深度报告丨滨江集团（ Msg1] 002244.SZ） [Table_Title] 不逐浪潮，唯铸匠心 ——滨江集团深度覆盖报告 %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 %% %% research.95579.com 2 报告要点 [Table_Summary] 滨江集团价值凸显在于其拥有护城河般的核心优势：1）销售排名逆势提升，业绩保持相对稳 健，得益于其享誉业界的产品能力、以效率为先的经营思路、扎根杭州市场的坚守，其货值结 构较优、减值压力较轻。2）公司管理半径小，人员精干，稳定性高，费控领先；注重生态营造， 供应方关系稳固、默契程度高，供应链成本较低且交付稳定优质。3）原生管理层理念高度一致， 治理结构及管理架构十分稳定。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 侯兆熔 SAC：S0490520040001 SAC：S0490525060001 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 23 %% %% [Table_scodeMsg2] 滨江集团（002244.SZ） cjzqdt11111 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] 电子布高景气加速，关注超级电容隔膜放量 ——建材周专题 2026W23 报告要点 [Table_Summary] 电子布高景气加速，关注超级电容隔膜放量 基本面：水泥价格环比下降，玻璃库存小幅上升 把握 AI 链、存量链、非洲链三条主线 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 SFC：BVZ972 SFC：BXS318 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 电子布高景气加速，关注超级电容隔膜放量 2] ——建材周专题 2026W23 [Table_Summary2] 电子布高景气加速，关注超级电容隔膜放量 电子布产业升级趋势明确，价格有望继续上涨。当前催化如下：1）AI 电子布的 Q3 提价—— Low CTE ...

[Table_Title] PCB 及光通信领涨板块，液冷海外加速突围 %% %% 联合研究丨行业点评 %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] AI 商业飞轮加速兑现，北美四大云商资本开支指引强劲，算力需求非线性扩张。6 月初以来， 多重行业利好推动电信、电子板块上行，算力硬件细分 PCB、光通信指数涨幅领跑市场。高端 光模块加速放量，技术迭代加速演进，供给紧缺格局持续强化，国内龙头竞争优势凸显。PCB 高端板需求持续高景气，头部企业盈利水平有望稳步提升。液冷行业迎来全面爆发元年，海内 外市场需求同步快速扩容，国内散热厂商迎来海外市场突破窗口期。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 于海宁 SAC：S0490517070012 SAC：S0490517110002 SFC：BUW100 SFC：BUX641 %% %% %% %% research.95579.com 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 6 2 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 2026-06-17 [Table_Title2] PCB 及光通 ...