[Table_scodeMsg1] 公司研究丨深度报告丨兴业银行（601166.SH） [Table_Title] 权重蓝筹的低估值回归 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 兴业银行过去十年经历两轮资产负债表深度重构，目前 ROE 依然高于大型银行均值，但超低 估值并未充分定价基本面质态。十五五新时期明确产业金融为发展重心，围绕重点产业对公贷 款扩表并带动零售、同业和金市业务发展，随着息差筑底，营收有望进入新一轮增长阶段。2025 年以来地产/城投/信用卡等重点领域的不良新生成金额明显下降，预计未来全行不良净生成率 将回落至 1%左右，信用成本具备改善空间。2025 年下半年以来股价受交易因素影响明显超跌， 目前股息率超过 6%，PB 估值仅 0.45x，PE 估值仅 5.1x，看好估值高弹性修复的空间。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 谢金彤 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 25 %% ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨金属、非金属与采矿 [Table_Title] 需求大势不改，重视锂第三轮配置机遇 报告要点 [Table_Summary] 需求趋势不改，商品及权益或已接近底部，重视锂第三轮主升浪配置机遇。锂价前期上行至 20 万回调过程中现货成交放大，代表当前价格位置下下游实际承接能力强，价格 15 万位置支撑 明显。短期仓单增加更多为库存的搬移，不改总库存去化趋势。需求大趋势未改，供给担忧仅 影响节奏，权益板块性价比再度凸显。考虑到需求的延续以及新增供给的释放周期，本轮关注 价格高位的持续性或重于价格高度，第三轮权益定价有望将估值切换至明年，板块赔率显著。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 肖勇 叶如祯 王筱茜 肖百桓 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516080003 SAC：S0490517070008 SAC：S0490519080004 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 SFC：BUT918 SFC：BWM115 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 中汽协 2026 年 4 月销量点评：乘用车出口延续 高增，商用车内外高景气 报告要点 [Table_Summary] 中汽协公布 2026 年 4 月汽车产销数据。乘用车方面近两月批发降幅较年初收窄，新能源出口 延续高景气。重卡方面内需和出口高景气，4 月重卡销量同比高增。客车方面 4 月客车产销同 环比双增，出海同比高增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 SAC：S0490517060001 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [Table_Title 中汽协 20262]年 4 月销量点评：乘用车出口延续 高增，商用车内外高景气 [Table_Summary2] 事件描述 中汽协公布 2026 年 4 月汽车产销数据。 事件评论 风险提示 1、汽车销量增速不及预期；2、原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利；3、经济复苏弱于 预期；4、智能驾驶渗透率提升不及预期。 1 更多研报请访 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点：Anthropic 将迎首次运营盈利，高 速光互连芯片需求加速 报告要点 [Table_Summary] 2026 年第 21 周，通信板块上涨 6.05%，在长江一级行业中排名第 3 位；2026 年年初以来， 通信板块上涨 53.85%，在长江一级行业中排名第 1 位。 Anthropic 宣布完成 650 亿美元 H 轮 融资，投后估值接近万亿美元，预计 Q2 首次实现运营盈利。Marvell 高速光互联与 ASIC 爆发， 上修未来业绩指引，DCI 需求快速增长。Semtech 数通光模块电芯片加速放量，锁定核心客户 订单。AI 商业化飞轮加速，高速光互连需求景气验证，持续看好 AI 与算力主线。 %% %% %% %% research.95579.com 1 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 请阅读最后评级说明和重要声明 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title 通信周观点：2]Anthropic 将迎首次运营 ...

[Table_Summary] 5 月 24 日，搭载神舟二十三号载人飞船的长征二号 F 遥二十三运载火箭在酒泉卫星发射中心 发射成功；5 月 27 日，长征七号改运载火箭在中国文昌航天发射场发射成功；5 月 31 日，长 征二号丁运载火箭在西昌卫星发射中心发射成功。随着后续我国卫星互联网组网加速，我国商 业航天产业有望进入加速发展阶段。建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商，重点关注 1）我国商业航天龙头企业供应商；2）我国卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相 关标的。 丨证券研究报告丨 分析师及联系人 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 火箭发射持续加速，关注商业航天投资机遇 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_Author] 杨洋 郭敬超 陈耀文 SAC：S0490517070012 SAC：S0490525120002 SAC：S0490525070002 SFC：BUW100 北京时间 2026 年 5 月 24 日 23 时 08 分，搭载神舟二十三号载人飞船的长征二号 F 遥二十三 运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射， ...

丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张永乾 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030002 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨星宇股份（601799.SH） [Table_Title] 星宇股份 2026Q1 业绩点评：Q1 业绩稳健增长， 车灯龙头穿越周期 报告要点 [Table_Summary] 星宇股份 2026 年一季度实现营收 34.30 亿元，同比增长 10.84%，归母净利润 3.55 亿元，同 比增长 10.26%，营收稳健增长，产品结构优化驱动盈利能力保持稳定。智慧大灯放量驱动主 业"量价利"共振，出海元年开启新增长极。 机器人业务打开第二成长曲线，长期成长空间值得 期待。预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 20.87 亿元、27.72 亿元、33.52 亿元，对应 当前市值 359.1 亿元，PE 分别为 17.20 倍、12.95 倍、10.71 倍，维持"买入"评级。 research.95579.com 1 [ ...

行业研究丨行业周报丨软件与服务 [Table_Title] 2026 年第 22 周计算机行业周报： IBM 加码量子赛道，关注量子计算投资机遇 报告要点 [Table_Summary] 上周计算机板块持续回撤，整体大幅下跌 7.46%，在长江一级行业中排名第 32 位，两市成交 额占比为4.84%，计算机板块整体普跌，缺乏热点。上周阿里发布新一代千问旗舰模型Qwen3.7- Max；长征二号 F 遥二十三运载火箭、长征七号改运载火箭、长征二号丁运载火箭发射成功。 IBM 宣布：未来五年内，公司将向量子计算领域投入超过 100 亿美元，建议关注量子科技全产 业链，重点关注量子计算及量子通信龙头企业。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 郭敬超 陈耀文 SAC：S0490517070012 SAC：S0490525120002 SAC：S0490525070002 SFC：BUW100 丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title 2026 年第 222] 周计算机行 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] IBM 百亿美元加码量子赛道，大型量子计算机有 望加速落地 报告要点 [Table_Summary] 5 月 28 日，IBM 在一份提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中宣布：未来五年内，公司 将向量子计算领域投入超过 100 亿美元。目标是到 2029 年建成全球首台大规模、可稳定运行 的容错量子计算机。随着以 IBM 为代表的科技巨头加大量子计算的研发投入，量子计算的商业 化落地有望加速，进而带动包括基础光电元器件、量子通信核心元器件、量子通信传输干线、 量子系统平台、以及应用层的量子科技全产业链发展。建议关注量子科技全产业链，重点关注 量子计算及量子通信龙头企业。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 郭敬超 陈耀文 SAC：S0490517070012 SAC：S0490525120002 SAC：S0490525070002 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信行业 25 年&26Q1 业绩&持仓综述：基 本面加速放量，板块持仓创新高 报告要点 [Table_Summary] 2025 年及 2026Q1 通信板块高景气延续，全球 AI 算力投资火热，算力产业链实现全面放量与 业绩兑现。26Q1 板块基金持仓市值占比创新高，资金配置聚焦光通信主线。海外四大云商资 本开支指引强劲、国内国产算力建设加速，叠加国内算力星座、商业航天与国产替代的纵深推 进，通信板块整体配置的性价比及成长空间依然广阔。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 [Table_Summary2] 行业持仓及财务概览：高景气趋势延续，板块持仓创新高 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title 通信行业 252]年&26Q1 业绩&持仓综述：基本面 加速放量，板块持仓创新高 通信行业整体（未统计三大运营商）2025 年实现营业收入 9 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨隆基绿能（601012.SH） [Table_Title] 2025 年 BC 产能快速释放，铜浆预计在 6 月 量产导入 报告要点 [Table_Summary] 隆基绿能发布 2025 年年报及 2026 年一季报，2025 年公司实现收入 703.47 亿元，同比下降 15%；归母净利-64.2 亿元；其中，2025Q4 实现收入 194.32 亿元，同比下降 19%，环比增长 7%；归母净利-30.16 亿元。2026Q1 实现收入 111.92 亿元，同比下降 18%，环比下降 42%； 归母净利-19.2 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 王耀 申浩树 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SAC：S0490525060004 SFC：BQK482 隆基绿能发布 2025 年年报及 2026 年一季报，2025 年公司实现收入 703.47 亿元，同比下降 15%；归母净利-64.2 亿元；其中，2025Q4 实现 ...