丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨三诺生物（300298.SZ） [Table_Title] 业绩符合预期，营收稳健增长 报告要点 [Table_Summary] 2026Q1 经营提速，2025 年公司收入 46.59 亿元，同比增长 4.87%，归母净利润 0.93 亿元， 同比减少 71.61%，2026 年一季度公司收入 12.39 亿元，同比增长 18.99%，相比于 2025Q4 收入 12.0 亿元有所提速；在归母净利润方面，公司在 2025 年多季度负增长后实现反弹，2026Q1 归母净利润同比增长 35.46%。CGM 销售规模持续突破，已经在全球 50 多个国家和地区拿证， 超过 90 个国家上市销售。在海外，公司线下深耕南亚、中东、非洲市场，线上在欧洲、东南亚 主流电商平台稳居头部，获评亚马逊明星企业、Lazada 品牌出海血糖类目重点品牌。 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 徐晓欣 SAC：S0490524030005 SAC：S0490522120001 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨兴业科技（002674.SZ） [Table_Title] 兴业科技 2026Q1 点评：收入小幅回落，减值与 汇兑拖累明显降低，静待收入&利润共振改善 报告要点 [Table_Summary] 展望来看，短期，一方面伴随牛皮价格企稳、存货压力缓解，主业有望逐季迎来利润改善；另 一方面公司多元化业务梯队搭建完善，逐阶理顺下利润空间可观。Q1 利润拐点显现，后续有望 收入&利润共振。长期，主业拓展外销迈入部分核心运动品牌产业链，有望打开成长和估值空 间。新业务宏兴、家居皮基于平台优势，带动公司成长可期。预计公司 2026~2028 年归母净利 润为 2.1、2.5、2.8 亿元，同比+106%、+19%、+12%，对应 PE 为 19、16、15X，维持"买 入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_s ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨福耀玻璃（600660.SH） [Table_Title] 福耀玻璃一季报点评：毛利率超预期，汇兑短期 扰动表观，经营业绩表现优异 报告要点 [Table_Summary] 公司高附加值产品渗透率持续增长加之全球市占率持续提升，公司2026Q1实现营业收入104.1 亿元，同比+5.1%；归母净利润 17.1 亿元，同比-15.7%。展望未来，福耀作为最专注的全球汽 车玻璃龙头，护城河将不断变宽，公司中长期投资价值凸显。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 王子豪 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524070004 SFC：BUW101 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2026Q1 实现营业收入 104.1 亿元，同比+5.1%；归母净利润 17.1 亿元，同比-15.7%。 事件评论 丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 福耀玻璃（600660.SH） cjzqdt ...

丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 短期，伴随基数走高、汇兑损失、原料成本上升叠加新工厂爬坡，预计后续利润弹性仍将受到 影响。长期，公司以"湿巾品类深耕海外市场&布局海外本地化产能"&"品类外延"推进未来 发展，美国工厂有望驱动公司再上一台阶。预计公司 2026-2028 归母净利润分别为 0.81、1.24、 1.42 亿元，同比增速分别为+5.4%、+52.6%、+14.1%，对应 PE 为 37.4、24.5、21.5X，维持 "买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨洁雅股份（301108.SZ） [Table_Title] 洁雅股份 2026Q1 点评：低基数下收入&毛利率 均显著改善，利润受汇兑与减值拖累弹性较弱 报告要点 %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 洁雅股份（301108.SZ） cjzqdt ...

[Table_Summary] 2025Q1 收入基数及增速较高，2026Q1 受监测业务拖累，公司增速放缓。此外，高额股权激励 费用及汇兑损益对利润侵蚀严重。2026Q1，公司管理费用 0.91 亿元，同比+0.39 亿元，财务 费用 0.29 亿元，同比+0.46 亿元，两大费用合计增加 0.85 亿元。若将该费用加回，则公司 2026Q1 利润为 2.10 亿元，同比增速高达 47%，经营质量依旧较高。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 祖圣腾 SAC：S0490517110002 SAC：S0490523030001 SFC：BUX641 丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨华测导航（300627.SZ） [Table_Title] 激励费用+汇兑侵蚀利润，经营质量依旧较高 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 华测导航（300627.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 激励费用+汇兑侵蚀利润，经营质量依旧较高 [T ...

分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 谢金彤 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨招商银行（600036.SH） [Table_Title] 如何理解业绩的预期与分歧？ ——2026 年一季报点评 报告要点 [Table_Summary] 2026Q1 营收同比增速+3.8%，归母净利润同比增速+1.5%，业绩加速增长，但市场对于业绩存 在分歧。招商银行短期增速弹性低于国有行，主要息差基数高+兑现债券保守。长期以来高息差 +低负债成本形成高 ROE，但边际压力大于同业。零售信贷市场景气度修复仍需时间，目前大 型银行按揭贷款依然难以正增长；资产质量角度，零售不良新生成率尚未企稳，但招商银行的 风险抵补能力依然领先大型银行。长期角度，依然拥有优质的客群和高盈利模式；估值角度， 股息率明显高于国有行，资产荒背景下配置价值显著。 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_scodeMsg2] 招商 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨广发证券（000776.SZ） [Table_Title] 广发证券 2026 一季报点评：自营收益表现亮眼， 扩表速度明显加快 报告要点 [Table_Summary] 2026 年一季度，广发证券业绩高增，自营贡献主要弹性。具体来看，经纪业务随市高增，融资 业务市场份额提升。自营快速扩表，投资收益亮眼。公募子公司快速扩容，资管收入显著回暖。 股权投行有所承压，债券承销份额显著提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490524070001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 广发证券（000776.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 广发证券 2022] 6 一季报点评：自营收益表现亮 眼，扩表速度明显加快 [Table_Summary2] 事件描述 广发证券发布 2026 年一季报，报告期内实现营业总收入 116. ...

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 杭州银行 2026Q1 营收增速 4.3%，归母净利润增速 10.1%。营收弹性低于可比同业，源于主 动消化 2025 年债券投资收益兑现的高基数。一季度营收增长含金量非常高，利息净收入增速 显著上行至 20.7%（2025 全年增速 12.8%），在头部城商行中领先，反映息差回升+信贷高速 扩表。资产质量优势稳固，拨备覆盖率中期维度内仍将下行，非信贷拨备依然非常充裕。作为 战略/治理/股权最稳定的龙头城商行，预计中期维度内 ROE 保持 14%以上，目前 2026 年 PB 估值仅 0.85x，PE 估值仅 6.1x，长期重点推荐，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨杭州银行（600926.SH） [Table_Title] 如何理解营收弹性与含金量？ —— 2025 年年报&2026 年一季报点评 马祥云 盛悦菲 谢金彤 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% % ...

机械行业2025年报&26年一季报综述： 景气改善延续，AI链科技成长、出海及 能源安全结构性机会凸显 长江证券研究所机械研究小组 2026-05-04 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 | 分析师 赵智勇 | 分析师 臧雄 | 分析师 | 倪蕤 | 分析师 曹小敏 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SAC执业证书编号：S0490517110001 | SAC执业证书编号：S0490518070005 | | SAC执业证书编号：S0490520030003 | SAC执业证书编号：S0490521050001 | | SFC执业证书编号：BRP550 | SFC执业证书编号：BVO790 | | | | | 分析师 刘晓舟 | 分析师 屈奇 | 分析师 | 杨文建 | | | SAC执业证书编号：S0490524030001 | SAC执业证书编号：S0490524070003 | | SAC执业证书编号：S0490525070003 | | 01 机械设备2025年报 ...

[Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨源飞宠物（001222.SZ） [Table_Title] 源飞宠物 2025A&2026Q1 点评： 收入实现较优增长，盈利能力有望逐步改善 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025 年实现营收/归母净利润/扣非净利润 17.34/1.16/1.17 亿元，同比+32%/-29%/-26%； 其中 2025Q4 实现营收/归母净利润/扣非净利润 4.52/-0.14/-0.11 亿元，同比+19%/亏损/亏损。 2026Q1 实现营收/归母净利润/扣非净利润 4.50/0.23/0.23 亿元，同比+34%/-11%/-9%。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 陈佳 米雁翔 顾熀乾 卜凡星 SAC：S0490516060001 SAC：S0490513080003 SAC：S0490520070002 SAC：S0490519060003 SAC：S0490525080006 SFC：BUV463 SFC：BQT624 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.9557 ...