丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨苏泊尔（002032.SZ） [Table_Title] 收入平稳增长，经营利润率同比提升 报告要点 [Table_Summary] 2026Q1 公司实现营业收入 58.82 亿元，同比增长 1.65%，实现归母净利润 5.05 亿元，同比增 长 1.68%，实现扣非归母净利润 4.89 亿元，同比增长 1.01%。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2026 年一季报：2026Q1 公司实现营业收入 58.82 亿元，同比增长 1.65%，实现归 母净利润 5.05 亿元，同比增长 1.68%，实现扣非归母净利润 4.89 亿元，同比增长 1.01%。 丨证券研究报告丨 2026-04-30 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 苏泊尔（002032.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨德尔玛（301332.SZ） [Table_Title] 主业阶段性面临压力，期待飞利浦欧美授权拓展 与结构优化见效 [Table_Summary] 公司披露 2025 年年报及 2026 年一季报：2025 年公司实现营业收入 34.32 亿元，同比下降 2.81%；归母净利润 1.30 亿元，同比下降 8.94%；扣非归母净利润 0.78 亿元，同比下降 39.77%。 单季度看，2025Q4 实现营收 10.47 亿元，同比下降 7.44%；归母净利润 0.41 亿元，同比增长 6.51%；扣非归母净利润-0.02 亿元，同比下降 104.60%。2026Q1 公司实现营业收入 6.49 亿 元，同比下降 16.55%；归母净利润 0.22 亿元，同比下降 7.82%；扣非归母净利润 0.17 亿元， 同比下降 19.14%。向全体股东每 10 股派发现金红利 1.5 元（含税），本次现金分红金额预计 为 6888.78 万元，占归母净利润 53.14%。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S049051 ...

丨证券研究报告丨 马祥云 盛悦菲 谢金彤 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨宁波银行（002142.SZ） [Table_Title] 三年最佳业绩，分红提升超预期 ——2025 年报及 2026 年一季报点评 报告要点 [Table_Summary] 宁波银行 2026Q1 营收增速 10.2%（2025 全年 8.0%，Q4 单季增速 7.0%），2026Q1 归母净 利润增速 10.3%（2025 年度 8.1%，Q4 单季增速 7.3%）。2026Q1 利息净收入增速上升至 14.4% （2025 全年 10.8%）中收大幅增长 81.7%显著超预期。贷款在高基数下增量基本持平、对公 大幅多增。2026Q1 净息差较 2025 年度-1BP 至 1.73%，2026Q1 不良净生成率降至 2022 年 以来最佳水平。长期角度稳定扩表+息差企稳，财富管理兑现高成长性，零售资产质量拐点确 立，目前估值 0.86x2026PB，ROE 维持 13%以上，长期重点推荐，维持"买入"评级。 分 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨欧普照明（603515.SH） [Table_Title] 季度营收实现韧性增长，盈利能力有所优化 报告要点 [Table_Summary] 2025 年公司实现营业收入 69.70 亿元，同比下降 1.78%；归母净利润 9.20 亿元，同比增长 1.94%；扣非归母净利润 7.79 亿元，同比增长 4.41%。单季度看，2025Q4 实现营收 20.62 亿 元，同比增长 1.67%；归母净利润 3.44 亿元，同比增长 22.05%；扣非归母净利润 3.18 亿元， 同比增长 29.98%。2026 年 Q1 公司实现营业收入 14.92 亿元，同比增长 0.09%；归母净利润 1.31 亿元，同比下降 7.18%；扣非归母净利润 0.91 亿元，同比增长 3.39%。公司拟每 10 股派 发现金红利 8.5 元（含税），合计分红 6.29 亿元，占归母净利润的 68.33%。同时，公司计划于 2026 年中期进行特别分红。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW4 ...

[Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨山东药玻（600529.SH） [Table_Title] 收入同比转正，毛利率小幅提升 丨证券研究报告丨 [Table_Author] 范超 李浩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490520080026 SFC：BQK473 SFC：BXS318 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2026 年 1 季报：公司实现收入 12.19 亿，同增 4.1%；实现归属净利润 2.01 亿，同 降 10.0%；实现扣非归母净利润 1.94 亿，同降 9.4%。 分析师及联系人 1 [Table_scodeMsg2] 山东药玻（600529.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 收入同比转正，毛利率小幅提升 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2026 年 1 季报：公司实现收入 12.19 亿，同增 4.1%；实现归属净利润 2.01 亿，同 降 10.0%；实现扣非归母净利润 1.94 亿，同 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨科达制造（600499.SH） [Table_Title] 海外建材量价齐升，能源波动助力成长 报告要点 [Table_Summary] 科达制造 2026Q1 实现营业收入 47 亿元，同比增长 25%；归属净利润 5.9 亿元，同比增长 69%，扣非净利润 5.7 亿元，同比增长 77%。1 季度末经营活动产生的现金流量净额为 8.7 亿 元，去年同期仅为 0.9 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 赵智勇 张佩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518080002 SFC：BQK473 SFC：BRP550 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 科达制造（600499.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 海外建材量价齐升，能源波动助力成长 1、汇率波动风险；2、地缘政治风险； 3、对外投资的管控风险。 请阅读最后评级说明和重要声明 ...

丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 三棵树 2025 年实现营业收入 125 亿元，同比增长 3%；归属净利润 7.7 亿元，同比增长 133%， 扣非净利润 5.6 亿元，同比增长 278%。2026Q1 实现营业收入 24 亿元，同比增长 14%；归属 净利润 1.1 亿元，同比增长 1%，扣非净利润 0.2 亿元，同比增长 268%。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SFC：BQK473 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨三棵树（603737.SH） [Table_Title] 新业态亮眼，1 季度加速 报告要点 1 [Table_scodeMsg2] 三棵树（603737.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 新业态亮眼，1 季度加速 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2025 年实现营业收入 125 亿元，同比增长 3%；归属净利润 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨科顺股份（300737.SZ） [Table_Title] 虽缓犹至，开启新生 报告要点 范超 张佩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SFC：BQK473 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Summary] 科顺股份 2025 年实现营业收入 60 亿元，同比下降 11%；归属净利润-5.4 亿元，扣非净利润- 5.9 亿元。2026Q1 实现营业收入 15 亿元，同比增长 4%；归属净利润 0.6 亿元，同比增长 57%， 扣非净利润 0.5 亿元，同比增长 127%。 分析师及联系人 [Table_Author] 1 [Table_scodeMsg2] 科顺股份（300737.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 虽缓犹至，开启新生 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2025 年实现营业收入 60 亿元，同比下降 11%；归属净利润-5.4 亿元，扣非净利润-5.9 亿 元。20 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨上海港湾（605598.SH） [Table_Title] 利润阶段承压，卫星加速验证，订单放量 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025 年实现营业收入 15.69 亿元，同比增长 21.03%；归母净利润 0.66 亿元，同比减少 29.08%。2026Q1，公司实现营业收入 3.55 亿元，同比减少 4.49%；归属净利润 0.04 亿元， 同比减少 88.82%。 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 SAC：S0490520080022 SFC：BUT917 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 上海港湾（605598.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 利润阶段承压，卫星加速验证，订单放量 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2025 年实现营业收入 15.69 亿元，同比增长 21.03%；归母净利润 0.66 亿元，同比减少 29.08%。2026Q1，公司实 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨招商轮船（601872.SH） [Table_Title] 油运景气上行，美伊冲突危"机"并存 报告要点 [Table_Summary] 招商轮船 2026 年一季度营收 85.6 亿元，同比+52.9%；归母利润 27.6 亿，同比+219.3%。 油 运景气上行，美伊冲突升级致霍尔木兹海峡封锁，不过公司已锁定二季度近一半运营天数，且 与国内石油央企合作可提供较稳定的货源保证。散运景气大幅改善，油价上涨或提振煤炭等替 代能源需求。油轮运输进入"乱纪元"时代，底层逻辑从效率定价变为确定性定价，海峡解封后 原油补库和长锦商船控盘共振，油运将进入价高量升阶段。我们预计 2026-28 年归母净利润为 123.0 亿、147.0 亿和 146.5 亿，对应 PE 分别为 11.0 倍、9.2 倍和 9.3 倍，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 SAC：S0490512020001 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Ta ...