投资评级 - 报告给予新天绿色能源（00956.HK）“买入”评级，并予以维持 [7] 核心观点 - 控股股东河北建投的一致行动人国富基金计划增持公司H股，此举明确传递了股东方对当前H股估值安全边际和未来发展前景的信心 [1][4][7] - 尽管2026年一季度业绩承压，但公司经营情况已显现触底好转迹象，且长期实施稳健慷慨的分红政策 [7] - 基于最新财务数据预测，公司H股估值具有吸引力，维持“买入”评级 [7] 事件与增持详情 - **增持计划**：国富基金（河北建投的间接控股子公司及一致行动人）计划自2026年6月16日起12个月内，通过港股通二级市场增持公司H股股份，增持比例不超过**0.5%**，金额不低于**1,500万元**人民币，上限不超过**3,000万元**人民币，并承诺增持完成后6个月内不减持 [1][7] - **已执行增持**：国富基金已于2026年6月16日通过港股通增持公司H股**3,010,000**股，增持金额约**901.78万元**人民币，累计增持股份数量约占公司已发行总股本的**0.0667%** [7] - **股东持股变化**：增持前，控股股东河北建投及其一致行动人合计持有公司**2,365,841,253**股，占总股本的**52.43%**；增持后，持股比例上升至约**52.4931%**，其中国富基金直接持有**0.0667%**的股份 [7] 公司经营与财务表现 - **2026年一季度业绩**：实现归母净利润**7.16亿元**，同比减少**25.03%**，主要受新能源和燃气量价双降以及税收政策影响 [7] - **经营好转迹象**：2026年1-5月，公司风电累计发电量同比降幅从一季度的**4.29%**收窄至**1.34%**；其中5月单月风电发电量同比增长**9.13%** [7] - **业务战略调整**：公司将不再单独投资发展光伏发电业务，现有控股光伏项目建成后计划逐步出售或转让；截至2025年底，已完成新疆、黑龙江、辽宁全部及河北部分光伏项目的剥离 [7] - **风电装机增长**：截至2025年底，公司控股在建风电装机容量为**129.81万千瓦**，建成投产后将带动公司风电装机提升**16.69%** [7] - **分红政策**：2025年分红比例约**49%**，当前对应股息率近**7%** [7] 估值与盈利预测 - **当前估值**：截至2026年6月17日收盘，公司H股股价为**3.36港元**，对应**PB（市净率）估值仅0.54倍** [7] - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为**16.23亿元**、**20.41亿元**和**22.54亿元** [7] - **每股收益预测**：对应EPS分别为**0.36元**、**0.45元**和**0.50元** [7] - **市盈率预测**：对应H股PE分别为**8.12倍**、**6.46倍**和**5.85倍** [7]

货币政策决议与立场 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，投票结果为12:0[5][14] - 会议声明删除前瞻指引，通胀表述明显偏鹰派，强调通胀水平仍高于2%目标，委员会致力于实现价格稳定[2][6] - 新任主席沃什未提交个人经济预测和利率点阵图，与其改善沟通机制的改革倾向一致[6] 经济预测摘要调整 - 下调2026年经济增长预期0.2个百分点，上调2028年经济增长预期0.1个百分点[6] - 小幅下调2026年失业率预期[6] - 分别上调2026年和2027年PCE通胀预期0.9个百分点和0.1个百分点[6] - 分别上调2026年、2027年、2028年核心PCE通胀预期0.6、0.3、0.1个百分点[6] 利率路径预期与市场反应 - 6月点阵图显示，18名票委中有9名（半数）认为2026年底前应加息，8名认为应维持利率不变，仅1名认为应降息[6] - 市场加息预期上升，导致10年期美债收益率和美元指数大幅上行，美股偏弱[6] - 基于CME FedWatch工具，截至2026年6月18日，市场认为7月会议维持利率在3.50%-3.75%的概率为70.1%[20] 政策框架与改革方向 - 沃什宣布将成立五个专项工作组推进改革，包括沟通机制、资产负债表政策、数据、生产率与就业、通胀框架[6] - 报告认为，当前的“鹰派”基调更多体现在通胀立场与沟通框架重塑，而非预示短期政策路径收紧[2][6] 风险提示 - 美国存在核心通胀“脱锚”及经济陷入“滞胀”的风险，主要担忧源于地缘局势升温可能推升油价[5][22]