丨证券研究报告丨 固收资产配置丨点评报告 [Table_Title] 如何看业绩预告事件对转债的影响 ——可转债周报 20260704 报告要点 [Table_Summary] 复盘历史上转债业绩预告事件，在预告前后多数事件下权益及转债或已提前计价业绩预告的情 况。业绩预告事件期间转债跟涨跟跌的弹性一般弱于正股，负面事件因预期提前计入而大多呈 "利空出尽"式修复，胜率一般反超正面事件。当周 A 股涨跌互现、结构分化，中小盘相对占优， 主力资金延续净流出。转债同步震荡收涨，小盘表现更强，估值端隐波有所抬升但价格中枢整 体已上移。一级发行延续平稳，下修意愿整体偏弱，强赎博弈持续、发行人态度仍显分化。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_Author] 赵增辉 熊锋 朱承志 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120004 SFC：BVN394 SFC：BWI629 research.95579.com 1 [Table_Title 如何看业绩预告事件对转债的影响 2] ——可转债周报 20260704 [Table_Summary2] 当周 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨宇通客车（600066.SH） [Table_Title] 宇通客车 6 月销量点评：季末出口持续放量，出 海和出海新能源同环比持续增长 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2026 年 6 月客车销量。宇通 6 月销售客车 5213 辆，同比-11.9%，环比+49.8%，其 中大中客车销量 4290 辆，同比-14.2%，环比+57.3%；2026 年 1-6 月共销售客车 20100 辆， 同比-5.7%，大中客销量 15405 辆，同比-11.7%。全球客车龙头，长期成长性较好+持续高分红 能力，凸显投资价值。国内市场，座位客车持续增长，"以旧换新"政策加码，促进新能源公交 增长；海外市场，全球化+高端化战略推进，出口凸显盈利水平，支撑公司业绩持续提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 事件评论 %% %% %% %% research.95579.com 1 ...

丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨龙净环保（600388.SH） [Table_Title] 龙净环保：龙岩国投再度增持，看好公司长期发 展 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 7 月 6 日，龙净环保公告龙岩国投拟自 7 月 6 日起 12 个月内以集中竞价方式增持公司 股份，增持总金额 1-2 亿元。去年以来龙岩国投三度增持龙净，叠加近期公告调整对大股东增 发价格、今年以来公司进行 2 次回购，公司股东以及公司自身均对公司长期发展具备信心。公 司烟气稳健、绿电批量贡献利润、储能扭亏为盈、危废减亏，多个方向边际向好。紫金持续增 持、赋能，看好公司长期发展。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 王筱茜 叶之楠 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490519080004 SAC：S0490520090003 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 SFC：BWM115 [Table_scodeMsg2 ...

世界经济与海外市场丨深度报告 [Table_Title] 经济的十字路口：滞胀困局还是复苏在望？ ——美国经济成色系列 1 %% %% 报告要点 [Table_Summary] 历史经验来看，滞胀形成本质上源于"供给冲击+通胀预期脱锚"。立足当下，美伊冲突引发的油 价冲击，尚不足触发"滞胀"，而随着战争步入尾声，美国经济也再度迎来复苏曙光。首先，"滞 胀"担忧正在翻篇：一方面，冲击幅度不足，不足引发高通胀；另一方面，美联储预期管理熟练， 通胀预期脱锚风险较低。其次，也是更值得关注的，复苏迹象越来越明确：一是占比最大的消 费保持韧性，受益于能源支出占比下降，油价上涨对消费的冲击大不如前；二是投资强者恒强， 投资在 AI 相关资本开支高景气支撑下维持扩张；三是财政，《大美丽法案》将为经济持续托底。 分析师及联系人 [Table_Author] 宋筱筱 黄帅 敬成宇 SAC：S0490520080011 SAC：S0490525070005 SFC：BVZ974 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 %% %% %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 researc ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 7 月初政府债发行或仍偏缓 ——政府债周报（07/05） 报告要点 [Table_Summary] 7 月 6 日-7 月 12 日地方债披露发行 1154.12 亿元。其中新增债 587.53 亿元（新增一般债 97.93 亿元，新增专项债 489.60 亿元），再融资债 566.60 亿元（再融资一般债 68.88 亿元，再融资 专项债 497.72 亿元）。 6 月 29 日-7 月 5 日地方债共发行 2373.29 亿元。其中新增债 2177.47 亿元（新增一般债 159.16 亿元，新增专项债 2018.31 亿元），再融资债 195.82 亿元（再融资一般债 134.62 亿元，再融 资专项债 61.20 亿元）。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马月 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525080001 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 6 月 29 日-7 月 5 日地方债共发行 2373.29 亿元。 ...

行业研究丨深度报告丨运输 [Table_Title] 分化之年，攻守有道 ——交运行业 2026 年度中期投资策略 %% %% %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2026 年上半年宏观呈现"出口强、消费弱、投资更弱"的 K 型分化，落地到交运并非简单的外需 /内需二分，而是价格优势的分化：海外定价资产受益全球制造业景气、贸易链重构和供给扰动， 运价弹性更容易转化为利润；内需定价品种价格端承压，但股价和估值已处低位。因此，下半 年交运行业的选股思路可以概括为两条主线：一是沿"K 型"上沿寻找海外定价、价格占优的外 需景气品种：海运、跨境物流；二是在"K 型"下沿寻找股价和估值均处低位且基本面边际改善的 安全边际品种：快递、航空。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SFC：BQK468 SFC：BWN875 张银晗 胡俊文 韦铖 SAC：S0490520080027 SAC：S ...