全球经济与货币政策 - 2025年全球经济预计增长3.2%，发达经济体增长1.8%，新兴市场增长4.2%[58] - 美联储预计在2025年四个季度各降息25BP，欧央行降息可能快于美联储[1] - 全球通胀预计从2024年的5.8%回落至2025年的4.3%，但仍存在不确定性[63] 中国经济与政策 - 2025年中国GDP实际增长预计为4.7%，名义增长为5.1%[1] - 财政政策将重点关注地方化债和扩大专项债资金使用范围，货币政策预计保持宽松[1] - 2025年CPI同比涨幅预计有所扩大，PPI同比预计在年中转正[1] 大类资产配置 - 2025年大类资产排序为：股票 > 大宗 > 债券 > 货币[1] - A股市场在2025年表现看好，债券市场关注供给增加和政策利率下行[1] - 商品市场面临强势美元和供给端挑战，金价预计维持强势，油价或面临供给冲击[1] 风险提示 - 国内宏观政策落地速度不及预期，全球经济周期超预期下行[1] - 地缘政治局势复杂化，美国新一届政府政策的外溢性影响[1]