证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20241218 2025 年海外策略展望：没有逆转 （大类资产 篇） 2024 年 12 月 18 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 2025 年全球大类资产展望，基于两大核心假设：一是，2025 年全球基 本同步位于降息大周期，美联储上半年停止降息；二是，全球经济分化， 美国或呈现"V"字走势。具体参考《2025 年海外策略展望：降息周期 下的新一轮复苏（经济篇）》 相对确定的是：全球经济下行，美国经济或是"独一份"的超韧性存在； 相对不确定的是：特朗普上台后政策发力情况尚不明朗，会对全球经济 及资产产生扰动。 ◼ 全球股市：回顾 2024 年，有"循环往复"，预期与现实反复碰撞的主题， 比如："软着陆"vs"衰退"、"成长"vs"价值"、"特朗普交易"vs"哈 里斯交易"；也有贯穿全年的主题，比如：AI 和并购重组概念。 2025 年，我们认为以上交易主线中，有望得到延续的是："软着陆"、"成 长"、"特朗普交易"及"AI 和并购重组概念"。 美股：预计全年呈现"V"字走势，二季度或是关键转折点。美国经济 具备扩张动能，整 ...