美联储政策与市场反应 - 12月FOMC会议如期降息25个基点至4.25%-4.5%，9月以来累计降息100个基点[1] - 点阵图显示2025年预期降息2次，政策利率区间为3.75%-4.00%[3] - 市场紧缩交易达到极致，10年期美债利率上涨12个基点至4.523%，美元指数突破108.2[5] 经济预测与通胀预期 - 2025年核心PCE通胀预期从2.2%上调至2.5%，PCE通胀预期从2.1%上调至2.5%[4] - 2025年美国GDP预测从2.0%上调至2.1%，2027年GDP预测从2.0%下调至1.9%[4] - 通胀风险趋于上行，更多FOMC委员认为失业率风险趋于均衡[4] 货币政策展望 - 2025年美联储货币政策可能先松后紧，3月和6月各降息25个基点，警惕2025年下半年不降息的风险[1] - 长期政策利率预期从2.9%上调至3.0%，降息空间减少[3] 市场策略与风险提示 - 当前10年期美债利率4.5%、黄金价格2600美元/盎司以下具有较高配置性价比[1] - 风险提示包括美联储过早降息引发通胀反弹、紧缩周期过长引发流动性危机、通胀下行速率不及预期[8]