货币政策与通胀预期 - 联储如期降息25bp，但四位官员支持利率保持不变，2025年通胀风险偏向上行[1][3] - 2025年核心PCE预期上修至2.5%，全年降息预期收窄至50bp[1][4] - 2024年下半年美国去通胀进程停滞，全年共计降息100bp[4] 经济与市场动态 - 美国内生动能强劲，联储视角下"强现实，强预期"组合使得12月鹰派降息缺乏自洽[1][4] - 美股在利率决议后大幅下跌，美国国债利率全面上行，市场为"戈多"可能更晚出现定价[9] - 特朗普政策不确定性增加，2025年降息幅度可能更少或更多，取决于特朗普而非鲍威尔[2][13] 风险与不确定性 - 特朗普干预两党支出法案和马斯克深化美国体系改革可能带来经济衰退压力[1][13] - 联储对长期利率的持续上修反映出对中性利率的不确定性[10][12] - 劳动力市场未迅速走弱，零售销售持续增长，消费者信心回升，去通胀进程变化愈发重要[9]