行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数 [11][16] 核心观点 - ASIC（专用集成电路）有望成为下阶段算力投入重点，因其在推理侧更具优势，能够提高算力利用率并在大规模部署场景下较GPU更具成本优势 [9] - ASIC市场空间广阔，预计到2028年数据中心ASIC市场规模将从2023年的66亿美元快速增长至429亿美元，CAGR为45% [9] - 博通和Marvell是ASIC AI核心公司，2024财年博通AI业务收入同比大增220%至122亿美元，Marvell 2025财年三季度数据中心业务营收同比大增98%，环比增长25% [9] - 三条主线有望受益于ASIC算力景气提升：与博通产业链直接相关的企业、国内拥有ASIC芯片技术的企业、ASIC相关产业链企业 [9] 相关公司及产业链 - 与博通产业链直接相关的企业，如罗博特科，有望受益于博通2025财年第一季度营收同比增长22%的预期 [9] - 国内拥有ASIC芯片技术的企业，如云天励飞、山石网科、中国长城、寒武纪，在AI推理侧发展背景下有望打开下游需求空间 [9] - ASIC相关产业链企业，如华大九天、广立微、沃尔核材、生益电子、盛科通信，有望受益于ASIC算力景气提升带来的需求增长 [9] 行业趋势 - 预训练时代逐渐转移至推理时代，提升人工智能的推理能力成为未来重点关注方向 [9] - 更复杂的AI大模型需要10万级甚至百万级规模的XPU集群，推动光互连需求和AEC有源电缆发展，PCB需求空间也将打开 [9]