行业投资评级 - 维持医药行业"推荐"评级 [21] 核心观点 - 减重领域差异化布局和对外合作出海值得期待 [1][3] - 国际临床会议中中国企业授权出海机遇众多 [5] - 医保谈判结果的执行为医药产业注入新增量 [12] - 医保协同支持商业健康险发展，拓宽创新药的价值天花板 [34] - 零售药房出清加速，龙头受益集中度提升 [167] 行业趋势与数据 - 2025年美格鲁肽和替尔泊肽预计进入全球药品销售额前十，单品年销售额超300亿美元 [10] - 2024年Q1~Q3中国license-out交易共73笔，披露交易金额达336亿美元，同比增加100% [31] - 2024年医保目录谈判/竞价成功89种药品，平均降价63% [33] - 2024年Q3零售药店关店总数达到9545家，预计2025年全国零售药房门店总数下滑幅度超过10% [17] - 2024年商业健康保险保费收入8653亿元，赔付支出3600亿元，赔付率41.6% [8] 重点公司与合作 - 瀚森制药与默沙东达成口服小分子GLP-1 HS-10535全球独家授权协议，首付款1.12亿美元，里程碑付款最高达19亿美元 [10] - 甘李药业创新型GLP-1RA双周制剂GZR18注射液获得FDA的Ⅱ期临床试验批准 [10] - 基石药业CS5001全球多中心1b期临床试验顺利完成首例患者入组 [106] - 翰森制药与默沙东签署HS-10535全球独家许可协议 [118] 推荐公司与选股思路 - 减重领域推荐【众生药业】，关注【甘李药业】、【博瑞医药】、【歌礼制药-B】、【来凯医药-B】 [21] - 家庭医疗器械推荐【美好医疗】，关注【鱼跃医疗】、【可孚医疗】 [22] - AI、量子计算等新技术应用推荐【祥生医疗】，关注【金域医学】、【润达医疗】、【晶泰控股-P】 [23] - 流感高峰推荐【英诺特】和【圣湘生物】 [169] 行业政策与要闻 - 2024年医保目录新增药品中，国内企业占比超过70% [33] - 国家医保局探讨医保与健康险协同发展模式，支持创新药纳入商业健康保险 [8] - 国家药监局将酮洛芬贴片由处方药转换为非处方药 [102] - 国家医保局发布《麻醉类医疗服务价格项目立项指南（试行）》 [102]