2026 年 05 月 24 日 ▌ 国内混凝土外加剂行业龙头，业绩拐点出现 公司是国内混凝土外加剂行业的龙头企业，在中国混凝土外 加剂企业综合十强和聚羧酸系减水剂企业十强评比中，2014 年-2025 年连续多年排名第一。主要产品包括混凝土外加剂 中的高性能减水剂和功能性材料。近几年由于地产疲软加上 市场竞争激烈，公司业绩有所下滑。营收从 2021 年的 45.22 亿元下降至 2024 年的 35.55 亿元，对应的归母净利润也从 5.33 亿元下降至 0.96 亿元。2025 年业绩拐点开始出现，实 现营收 35.56 亿元（同比+0.02%），归母净利润 1.21 亿元 （+26.19%）。2026Q1 实现营收 6.96 亿元（同比+2.04%）， 实现归母净利润 0.3 亿元（+24.08%），确认业绩重回正增长 轨道。 ▌ 重大工程+积极出海，传统主业有望稳步增长 国内混凝土外加剂行业龙头，AI4S 赋能材料研 发 买入(首次) 投资要点 | 分析师：任春阳 | S1050521110006 | | | --- | --- | --- | | rency@cfsc.com.cn | | | | ...

2026 年 05 月 23 日 研 关注暑假经济 OpenAI 与新势力拟 IPO 有望驱动 AI 应用 究 报 告 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) -6.2 -21.1 16.0 沪深 300 1.2 4.0 24.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 档及赛事经济驱动可期》2026-05- 17 标的布局进行时》2026-05-03 3、《传媒行业周报：群核上市重燃 空间智能与 3D 内容新供给迎五一暑 假档》2026-04-19 —传媒行业周报 ▌本周观点更新 当下可关注两个维度，第一，暑假经济新增量拉动；第二， OpenAI 与新势力们陆续 IPO，驱动 AI 应用可看。从暑假经济 端看，伴随《四渡》定档 6 月 26 日后，《彭湖海战》已定档 7 月 25 日，2026 年 6 月迎世界杯，赛事经济有望外溢，其中 卡牌（球星卡）也有望成为新的体育语言，暑假也是电影、 游戏、展览、电商节的主要窗口，争夺假期的新增用户与时 间，伴随新电影内容定档、游戏赛事举办有望拉 ...

2026 年 05 月 24 日 国内混凝土外加剂行业龙头，AI4S 赋能材料研 发 买入(首次) 投资要点 | 分析师：任春阳 | S1050521110006 | | | --- | --- | --- | | rency@cfsc.com.cn | | | | 基本数据 | 2 0 2 6-0 5-2 2 | | | 当前股价（元） | | 15.41 | | 总市值（亿元） | | 66 | | 总股本（百万股） | | 426 | | 流通股本（百万股） | | 420 | | 52 周价格范围（元） | | 8.62-16.71 | | 日均成交额（百万元） | | 153.26 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 0 20 40 60 80 100 (%) 苏博特 沪深300 相关研究 —苏博特（603916.SH）公司动态研究报告 ▌ 国内混凝土外加剂行业龙头，业绩拐点出现 公司是国内混凝土外加剂行业的龙头企业，在中国混凝土外 加剂企业综合十强和聚羧酸系减水剂企业十强评比中，2014 年-2025 年连续多年排名第一。主要产品包括混凝土外加剂 中的高性能减水剂和功能性材料。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月市场重回宏观流动性驱动逻辑，宏观流动性边际收敛，建议控制股债仓位，关注价值类权益资产，中长期拥抱中国核心资产，远离美国核心资产 [2][9] - 预计本周实体和金融部门收敛，宏观流动性趋于收敛，若市场延续宏观流动性驱动逻辑，债市参与价值下降，保持低仓位并集中于价值权益，本周推荐上证50指数（仓位80%） [2][13] 根据相关目录分别进行总结 国家资产负债表分析 - 负债端：4月实体部门负债增速7.8%低于预期，预计5月稳定在7.8%附近，年内后续区间震荡；金融部门上周资金面收敛，5月资金面高点在13日附近；预计2026年末实体部门负债增速降至7.7%附近 [9] - 财政政策：上周政府债净增加9149亿元高于计划，本周计划净增加2794亿元；4月末政府负债增速11.5%，预计5月下行，年末在11.5%附近 [10] - 货币政策：上周资金成交量环比降、价格环比升、期限利差小幅扩张，资金面边际收敛；一年期国债收益率趋于下行，预计下沿约1.3%，中枢1.4%附近，2026年降息一次10个基点已基本透支；十年国债和一年国债期限利差扩张至57个基点，预计利差区间20 - 60个基点，十年和三十年国债收益率波动区间分别在1.6% - 1.9%和1.8% - 2.3%附近，债券市场流动性宽松空间有限，参与价值不大 [10] - 资产端：4月物量数据较3月走弱，上轮经济企稳改善持续4个月，关注后续经济是否下行；2026年全年实际经济增速目标4.5 - 5%，名义经济增速目标5.0%附近，或意味着政府对中国名义GDP增速定位在5%左右 [11] 股债性价比和股债风格 - 2011 - 2024年四季度中国潜在经济增速下行，之后盈利周期低位窄幅震荡；2016年政府提出稳定宏观杠杆率等三大政策目标，负债端收敛未结束但空间不大；中美均势竞争，若美国科技领域估值重估，全球资金或流向中国，关注人民币汇率是否升值；风险偏好或区间震荡，金融市场新增资金有限，对择时和交易要求高 [12] - 上周宏观流动性平稳，股平债牛，权益成长占优，债券收益率长短端下行，股债性价比偏向债券；十债收益率下行2个基点至1.75%，一债收益率下行3个基点至1.18%，期限利差扩张至57个基点，30年国债收益率下行2个基点至2.23%；降低仓位集中价值风格表现不佳，宽基轮动策略跑输沪深300指数0.62% [13] - 预计本周宏观流动性收敛，债市参与价值下降，保持低仓位集中价值权益，推荐上证50指数（仓位80%） [13] - 宽基指数推荐标的为上证50指数、中证1000指数、30年国债ETF，以沪深300指数为基准考核；这是自上而下主观配置策略，侧重仓位和风格研判，可容纳大规模资金，波动小、流动性好，在国家资产负债表边际收敛背景下将受关注 [14]