核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示，当前市场情绪综合评分为75分，处于“较热”状态，根据历史回测，当情绪值高于70分时市场将出现一定阻力 [6][10][19] - 报告追踪了通信、机器人、MLCC三大热点主题，并指出相关投资机会 [6] 市场情绪与资金流向 - 市场情绪综合评分为75分，处于“较热”区间，历史数据显示情绪值高于70分时市场将出现阻力，低于或接近30分时将获得支撑 [6][10][19][20] - 主力资金前一交易日净流入前十的个股包括：中际旭创（24.32亿元）、新易盛（14.61亿元）、工业富联（14.51亿元）、光迅科技（14.18亿元）、长芯博创（10.21亿元）、江西铜业（9.75亿元）、东方国信（9.74亿元）、中钨高新（9.61亿元）、领益智造（8.97亿元）、昆仑万维（7.93亿元） [11] - 主力资金前一交易日净流出前十的个股包括：京东方A（-34.19亿元）、TCL科技（-13.46亿元）、宁德时代（-12.44亿元）、阳光电源（-11.97亿元）、赣锋锂业（-8.99亿元）、天齐锂业（-8.19亿元）、长信科技（-7.94亿元）、亿纬锂能（-7.75亿元）、云南锗业（-7.48亿元）、天赐材料（-7.19亿元） [12][14] - 融资前一交易日净买入前十的个股包括：寒武纪（18.24亿元）、宁德时代（7.69亿元）、中际旭创（7.46亿元）、中芯国际（6.28亿元）、北方华创（5.41亿元）、兴森科技（5.28亿元）、联特科技（4.70亿元）、佰维存储（4.60亿元）、澜起科技（4.23亿元）、中国平安（4.03亿元） [13] - 融券前一交易日净卖出前十的个股包括：华工科技（926.06万元）、浙江龙盛（852.08万元）、兴发集团（750.20万元）、光迅科技（703.08万元）、立昂微（700.25万元）、多氟多（652.76万元）、鼎泰高科（642.06万元）、北方稀土（609.00万元）、海博思创（581.92万元）、厦门钨业（546.35万元） [13] 行业资金流向 - 主力资金前一交易日净流入前十的行业为：SW通信（75.44亿元）、SW机械设备（25.15亿元）、SW传媒（10.69亿元）、SW计算机（9.87亿元）、SW医药生物（7.61亿元）、SW建筑装饰（5.62亿元）、SW煤炭（0.92亿元）、SW交通运输（0.71亿元）、SW房地产（0.39亿元）、SW石油石化（-0.34亿元） [16] - 主力资金前一交易日净流出前十的行业为：SW电力设备（-90.27亿元）、SW电子（-64.36亿元）、SW有色金属（-27.34亿元）、SW公用事业（-27.19亿元）、SW基础化工（-26.89亿元）、SW国防军工（-21.91亿元）、SW非银金融（-20.67亿元）、SW建筑材料（-17.72亿元）、SW食品饮料（-14.57亿元）、SW农林牧渔（-5.71亿元） [16] - 融资前一交易日净买入前十的行业为：SW电子（127.83亿元）、SW通信（20.95亿元）、SW机械设备（16.13亿元）、SW基础化工（4.38亿元）、SW有色金属（4.05亿元）、SW银行（3.46亿元）、SW建筑材料（2.67亿元）、SW电力设备（2.58亿元）、SW食品饮料（1.70亿元）、SW传媒（1.16亿元） [18] - 融券前一交易日净卖出前十的行业为：SW通信（886万元）、SW基础化工（745万元）、SW有色金属（644万元）、SW商贸零售（383万元）、SW食品饮料（382万元）、SW家用电器（171万元）、SW公用事业（92万元）、SW社会服务（87万元）、SW纺织服饰（43万元）、SW轻工制造（36万元） [18] 热点主题追踪 - **通信主题**：全国已有超500万座5G基站，目前330多个城市开始进行升级改造，未来五年将建成50万座5G-A基站，6G有望在2030年实现商用，使新一代通信网的平均效率和连接能力再提升10倍以上，相关标的包括信科移动-U（688387）和盛路通信（002446） [6] - **机器人主题**：工业和信息化部与国务院国资委联合发布通知，将开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动，面向工业、特种、服务等领域重点场景推进实景实训空间建设、创新应用联合体培育等任务，相关标的包括博众精工（688097）和骏鼎达（301538） [6] - **MLCC主题**：据渠道商消息，MLCC缺货规格已不仅限于AI用途，主要规格产品均供不应求，其中47μF规格最短缺，由于AI高端订单挤压日韩厂产能，手机、PC用量庞大的高容10uF、22uF及X5R也受影响，本次缺货或将延续至2027年甚至2028年，可能超过2018年被动元件缺货潮，相关标的包括三环集团（300408）和风华高科（000636） [6]

投资评级 - 报告对华润微维持“增持”投资评级 [1][10] 核心观点 - 报告认为，AI算力与新能源需求共振，开启了功率半导体的长周期景气，供需趋紧将驱动产业链量价齐升，具备核心技术壁垒与全产业链制造优势的国产IDM龙头厂商将受益 [5][6][7] - 报告认为，华润微作为国内稀缺的功率半导体IDM厂商，凭借双12吋产线与第三代半导体的布局，构筑了宽阔的护城河，能够最大限度保障供应链安全并快速响应终端需求，业绩具备极强的确定性 [8][9] 业绩表现与财务预测 - 2026年第一季度，华润微实现营业收入28.57亿元，同比增长21.34%；归母净利润3.30亿元，同比增长296.56%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增长117.16% [4] - 业绩强势反弹主要因半导体市场景气度显著回暖，公司积极开拓市场并持续优化产品结构，保持了较高的产能利用率，同时持有的金融资产上市确认了约1.85亿元的公允价值变动收益 [4] - 预测公司2026年至2028年营业收入分别为127.45亿元、147.46亿元、175.64亿元，对应增长率分别为15.3%、15.7%、19.1% [10][12] - 预测公司2026年至2028年归母净利润分别为11.13亿元、15.38亿元、18.77亿元，对应增长率分别为68.5%、38.1%、22.0% [10][12] - 预测公司2026年至2028年每股收益（EPS）分别为0.84元、1.16元、1.41元，当前股价对应市盈率（PE）分别为87.8倍、63.6倍、52.1倍 [10][12] 行业趋势与需求 - 全球半导体正步入强劲复苏与上行周期，SIA预测2026年全球半导体收入将同比增长26%，达到1万亿美元规模 [5] - 中国是全球最大的功率半导体消费国，2025年市场规模达291亿美元，占全球份额的38.6% [5] - AI算力需求驱动数据中心建设热潮，TrendForce预估2025-2027年全球AI服务器电源市场年复合增长率高达110%，规模将提升至325亿美元，对高效能功率器件（如大电流DrMOS、GaN）产生海量需求 [5] - 新能源领域，全球新能源汽车半导体单车价值量已达传统汽车的2.5倍，其中功率半导体用量占比提升至58%以上；车端800V高压平台与1500V光伏逆变器的普及直接带动了第三代半导体市场，2025年全球SiC和GaN功率半导体市场规模已突破80亿美元 [6] - 自2025年下半年以来，在AI算力、工业升级及新能源需求拉动下，半导体行业订单旺盛，产能供给紧张，晶圆代工与封测环节已出现涨价趋势，行业进入涨价周期 [6][7] 公司核心竞争力与产能布局 - 华润微是国内领先的拥有芯片设计、掩模制造、晶圆制造及封测等全产业链一体化经营能力的功率半导体IDM龙头，其BCD工艺、MEMS及GaN器件技术已达国际领先水平 [8] - 产能方面，公司参股的重庆12吋产线聚焦MOSFET与IGBT等高价值功率器件，2025年已达成3万片/月的产能目标，2026年正进一步实施产能扩充 [8] - 深圳12吋产线着力突破55-40nm的模拟特色工艺，重点聚焦MCU及电源管理芯片，正处于产能爬坡期，预计2026年末产能将爬坡超3万片/月 [8] - 封测环节，公司的先进封装（PLP）业务中的SiP模块及重庆润安先进封测基地的IPM模块均已实现大规模量产，带动相关业务营收同比大幅增长14%与63% [8] - 掩模制造环节，高端掩模新线产能利用率持续超过90%，且40nm技术节点已实现研发量产 [9] - 第三代半导体方面，公司碳化硅（SiC）车规级MOS及大功率模块已在商用车主驱、大功率快充模块等领域实现批量供货；氮化镓（GaN）专属外延中心已启用，D-mode 650V G5平台等多款产品进入量产阶段 [9]

2026 年 06 月 21 日 汽车座椅骨架龙头厂商，整椅与机器人业务勾勒 新成长空间 告 买入(首次) 投资要点 | 分析师：林子健 | S1050523090001 | | --- | --- | | linzj@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2 0 2 6-0 6-1 8 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 26 | | 总市值（亿元） | 82 | | 总股本（百万股） | 314 | | 流通股本（百万股） | 314 | | 52 周价格范围（元） | 22.1-46.29 | | 日均成交额（百万元） | 133.68 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 0 20 40 60 80 (%) 上海沿浦 沪深300 相关研究 —上海沿浦（605128.SH）公司动态研究报告 ▌ 汽车座椅龙头厂商，向整椅纵深拓展 国内汽车座椅骨架龙头企业，逐步拓展整椅与机器人业务。 公司深耕座椅骨架行业十余载，赢得 Tier1 客户深度信赖。 1999 年，上海沿浦的前身上海沿浦金属制品厂成立，主要从 事家电配件的生产和销售；2008 年后，公司开始由家电 ...