2026 年 06 月 28 日 深度布局功率半导体，国产算力芯片测试前景广 阔 买入(首次) 投资要点 | 分析师：陶欣怡 | S1050526010001 | | --- | --- | | taoxy3@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2 0 2 6-0 6-2 6 | | 当前股价（元） | 224.53 | | 总市值（亿元） | 230 | | 总股本（百万股） | 102 | | 流通股本（百万股） | 55 | | 52 周价格范围（元） | 53.15-274.66 | | 日均成交额（百万元） | 223.0 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 0 100 200 300 400 500 600 (%) 联动科技 沪深300 相关研究 —联动科技（301369.SZ）公司动态研究报告 ▌聚焦半导体测试系统主业，技术引领与市场拓展 驱动业绩稳步增长 该公司是国内头部的功率半导体测试设备企业，主营业务聚 焦于半导体行业后道封装测试领域专用设备的研发、生产和 销售，同时涵盖激光打标设备及其他机电一体化设备。公司 产品广泛应用于功率半导体、模拟类及数模混合信号类集成 ...

2026 年 06 月 28 日 深度布局功率半导体，国产算力芯片测试前景广 阔 —联动科技（301369.SZ）公司动态研究报告 ▌聚焦半导体测试系统主业，技术引领与市场拓展 驱动业绩稳步增长 该公司是国内头部的功率半导体测试设备企业，主营业务聚 焦于半导体行业后道封装测试领域专用设备的研发、生产和 销售，同时涵盖激光打标设备及其他机电一体化设备。公司 产品广泛应用于功率半导体、模拟类及数模混合信号类集成 电路的测试，下游覆盖汽车电子、光伏储能、AI 芯片等战略 性新兴领域。公司目前已成为国内功率器件和功率模块测试 能力和功能模块覆盖面最广的供应商之一，在功率半导体测 试系统领域形成覆盖功率二极管、MOSFET、IGBT、可控硅及 第三代半导体 SiC、GaN 等主流器件及功率模块的完整测试能 力。 2026 年 Q1 公司实现营业收入 0.94 亿元，同比+44.56%；归 母净利润为 0.03 亿元，同比+229.55%。2025 年公司营业收 入/归母净利润/扣非净利润分别为 3.54/0.34/0.24 亿元，同 比+13.84%/+65.25%/+63.65%。 买入(首次) 投资要点 | 分析师 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 医药行业周报 创新药融资增长强劲，CXO估值有望 提升 投资评级： 报告日期： 推荐 （ 维持 ） 2026年06月28日 分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 1.创新药投融资增长强劲，主动回购彰显未来信心 根据药明康德数据库统计，截至2026年5月29日，2026年5月全球生物医药领域共计完成108起融资活动，累计公开披露的融 资总额超过72亿美元，对比2025年单月大幅增长，海外投融资呈向好趋势。截至6月18日，美国生物技术领域的IPO融资总 和约45亿美元，远超2025年同期的约8亿美元和2024年的约19亿美元。国内创新药融资继续高增长，叠加BD带来的首付款增 长。根据医药魔方，2026Q1，国内创新药一级市场融资总金额25.9亿美元，同比上涨128.6%，2026Q1中国相关交易数量及 金额涨势迅猛，总金额达614亿美元，大幅领先国外交易总金额。在融资和产业升级的驱动下，CXO行业龙头药明康德Q1在 手订单增长23.6%。强劲的订单增长和Q1业绩也支撑了CXO的市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月市场延续宏观流动性驱动逻辑，实体和金融部门收敛使宏观流动性边际收敛，建议控制股债仓位关注价值类权益资产，中长期拥抱中国核心资产、远离美国核心资产 [2][9] - 上周资金面和实体部门小幅改善使宏观流动性略有扩张，但股熊债平、权益波动大，股债性价比偏向债券，与此前风险偏好上升后回落有关 [2][9] - 维持7月资金面边际松弛概率高的判断，7月初资金面改善值得关注，预计本周金融部门扩张、实体部门收敛，宏观流动性有望改善，若市场延续宏观流动性驱动逻辑可对市场保持乐观，本周推荐上证50指数（仓位50%）、中证1000指数（仓位50%） [2][13] 根据相关目录分别进行总结 国家资产负债表分析 - 负债端：5月实体部门负债增速7.8%，预计6月降至7.7%，年内后续区间震荡，2026年末降至7.7%附近；上周政府债净增加5935亿元，本周计划净增加1086亿元，5月末政府负债增速11.2%，预计6月降至10.7%，2026年末在11.5%附近；上周资金面边际小幅改善，一年期国债收益率趋于下行，预计下沿约1.3%，中枢1.4%，2026年降息一次10个基点已基本透支，十年国债和一年国债期限利差扩张至60个基点，利差区间在20 - 60个基点附近，十年国债和三十年国债收益率未来波动区间分别在1.6% - 1.9%和1.8% - 2.3%附近，债券市场流动性进一步宽松空间有限，参与价值不大 [9][10] - 资产端：5月物量数据较4月企稳，关注后续能否延续或改善；2026年全年实际经济增速目标4.5 - 5%，名义经济增速目标5.0%左右，2025年名义经济增速目标4.9%，意味着政府对中国名义GDP增速定位在5%左右 [11] 股债性价比和股债风格 - 2011 - 2024年四季度中国潜在经济增速下行，之后盈利周期低位窄幅震荡；2016年政府提出稳定宏观杠杆率等三大政策目标，目前负债端收敛空间不大；中美均势竞争，若美国科技领域估值重估，全球资金可能流向中国，关注人民币汇率是否升值；风险偏好或随盈利区间震荡，金融市场新增资金有限，对择时和交易要求更高 [12] - 上周宏观流动性扩张但股熊债平，股债性价比偏向债券，权益风格均衡，与此前风险偏好上升后回落有关；债券收益率短端下行、长端平稳，十债收益率稳定在1.73%，一债收益率下行4个基点至1.13%，期限利差扩张至60个基点，30年国债收益率稳定在2.22%；宽基轮动策略跑赢沪深300指数0.26% [13] - 本周预计金融部门扩张、实体部门收敛，宏观流动性有望改善，若市场延续宏观流动性驱动逻辑可乐观，推荐上证50指数（仓位50%）、中证1000指数（仓位50%）；宽基指数推荐以沪深300指数为基准考核，是自上而下主观配置策略，侧重仓位和风格研判，可容纳大规模资金，波动小、流动性好；价值类权益盈利稳定、资产负债表或收敛，关注高股息部分；成长类权益盈利弹性大、资产负债表可能扩张 [13]