2026 年 06 月 18 日 全球锂资源供应全面盘点 推荐(维持) 投资要点 分析师：杜飞 S1050523070001 dufei2@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 能源金属(申万) | -4.0 | 10.1 | 107.8 | | 沪深 300 | 2.0 | 5.9 | 27.3 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -50 0 50 100 150 200 (%) 能源金属 沪深300 ▌ 澳矿四座关停，3 座将集中复产 澳洲九大锂矿项目分两类：6 个当前在产（Mt Holland、Wodgina、 Kathleen Valley、Pilgangoora、Mt Marion、Greenbushes），3 个 关停待复产（Bald Hill、Mt Cattlin、Finniss）。 Pilgangoora 的 Ngungaju 选矿厂 2024 年末维保，2026 年 7 月将复 产；此外， Pilgangoora 矿山在 2025 年 6 月做了矿产资源量更新， 总资源量增加 1 ...

—策略点评报告 2026 年 06 月 18 日 事件 北京时间 2026 年 6 月 18 日凌晨，美联储公布了 6 月货币政 策决议，维持当前利率不变，并发布了二季度的预测和点阵 图，上调了通胀和利率预期，下修了失业率预期。 ▌ 联储态度转鹰，放弃降息措辞 利率维持不变，声明文本大幅精简，取消了公布票委投票情 况的惯例，删除了暗示未来可能降息的措辞，正式宣告放弃 前瞻性指引。大幅上调了今年的 PCE 与核心 PCE 通胀预期， 以及未来三年的利率中值。同时小幅下调了 GDP 与失业率预 期。沃什宣布新设五个领域的货币政策工作组，预计于年底 前完成对沟通方式的全面审查。 ▌ 重心重回通胀 上调通胀、下调失业率与下调 GDP 的组合，意味着联储的货 币政策逻辑发生了改变： 1. 告别二选一的平衡陷阱：过去联储常在充分就业和物价稳 定之间进行权衡。沃什明确指出当前劳动力市场供需同步增 长且保持稳定，不需要在两者之间进行二选一。这意味着， 只要就业市场不出现断崖式下跌，联储就不会为了维持经济 增速而向通胀妥协。 投资要点 2. 进一步偏离 2%的预期：联储上调今年 PCE 预期并调高未 来三年利率中值，反映出官员 ...

核心观点 - 美联储在2026年6月FOMC会议上维持利率不变，但政策态度显著转向鹰派，放弃了暗示未来降息的措辞，并大幅上调了通胀和利率预期，标志着货币政策重心已完全转向对抗通胀，并为后续加息打开空间 [2][3][4] - 在主席沃什的领导下，美联储正通过精简声明、取消投票细节公开、放弃前瞻性指引等方式降低政策透明度，并试图用金融市场实时数据替代传统政府经济数据，这可能导致市场原有的宏观分析逻辑失效 [5][6] - 基于鹰派政策转向，报告对主要资产类别前景进行了展望：美债收益率将维持高位震荡；黄金短期承压但中长期具备战略防御价值；美股面临压力；日元可能因美日利差扩大而阶段性贬值 [7] 详细要点总结 联储政策转向 - 美联储6月FOMC决议维持利率不变，但声明文本大幅精简，取消了公布票委投票情况的惯例，并删除了暗示未来可能降息的措辞，正式宣告放弃前瞻性指引 [3][14] - 美联储大幅上调了2026年的PCE与核心PCE通胀预期，同时上调了未来三年的利率中值预期；小幅下调了GDP与失业率预期 [3][14] - 点阵图显示，半数官员开始考虑年内加息，表明联储政策重心已从“何时降息”彻底转向“是否需要再加息” [4][15] - 主席沃什宣布新设五个领域的货币政策工作组，预计于2026年年底前完成对沟通方式的全面审查 [3][14] 货币政策逻辑变化 - 美联储上调通胀、下调失业率与下调GDP预期的组合，意味着其货币政策逻辑发生改变，告别了在充分就业和物价稳定之间的“二选一”平衡陷阱 [4] - 沃什指出当前劳动力市场供需同步增长且保持稳定，这意味着只要就业市场不出现断崖式下跌，联储就不会为了维持经济增速而向通胀妥协 [4][15] - 连续五年无法达成2%的通胀目标，使得美联储的执政合法性被迫绑定在抗通胀的决心上，官员们意识到通胀粘性远超预期 [4][15] 沃什领导下的新特征 - 沃什领导下的美联储正主动降低透明度，具体措施包括精简声明、取消票委投票细节公开、放弃前瞻性指引，旨在重立央行相机抉择的权威 [5][20] - 沃什反驳传统政府经济数据框架，将其贬低为“历史的回声”，并推崇金融市场价格和民间私营实时数据，这一转变意味着市场原有的宏观推演逻辑面临系统性失效 [5][20] - 尽管点阵图显示内部对加息存在分歧，但维持利率不变的决议获得全票通过，结合即将进行的沟通机制审查和新设工作组，显示出沃什正通过重塑机制来强化内部集权 [6][20] - 市场已开始定价2026年10月加息；从沃什的政策哲学看，联储倾向于容忍短期需求破坏以换取通胀回落，因此单纯依靠就业数据恶化来倒逼政策转向的概率在降低 [6][20] 大类资产展望 - **美债**：短端国债是有性价比的现金产品；长端国债在增长放缓预期与长期通胀风险溢价的拉锯下难以大幅下行，整体美债将维持高收益率震荡格局 [7][21] - **黄金**：短期将遭遇剧烈冲击，在联储强力压制通胀的叙事和实际利率反弹背景下持续承压；但中长期看，联储机制波动性上升及去美元化尾部风险，将为黄金深跌后提供战略防御价值 [7][23] - **美股**：承受双重挤压，一方面市场空头力量尚未释放完毕，另一方面加息预期重启和联储不确定性增加均加大美股压力，短期走势依然偏防御 [7][24] - **日元**：随着美国加息概率抬升，美日利差面临被动拉大风险；在美元指数走强的背景下，若日本央行未能同步展现超预期的鹰派决断，日元将面临新一轮阶段性贬值压力 [7][24]

2026 年 06 月 18 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：77 分（较热） 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 0 5 10 15 20 25 30 35 (%) 沪深300 相关研究 1、《双融日报》2026-06-17 2、《双融日报》2026-06-16 3、《双融日报》2026-06-15 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 77 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题： 通信、机器人、MLCC 1、 通信主题： 全国已有超 500 万座 5G 基站，现在 330 多个 城市，都开始对它们进行升级改造，未来五年将建成 50 万座 5G-A 基站。6G 也有望在 2030 年实现商用，让新一代通信网的 平均效率、连接能力再提升 10 倍以上。相关标的：信科移动 -U（688387）、盛路通信(002446) 证券研究报告 2、机器人主题：工业和信息化部办公厅、国务院国资委办公 厅发布关于联合开 ...