证 券 研 究 报 告 行业周报 产业定位突出，立足长远价值 医药行业周报 投资评级： 报告日期： 推荐 （ 维持 ） 2026年05月31日 分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 3 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 1.医药产业定位突出，关注创新药的长期价值 2026 年《政府工作报告》中首次将生物医药明确为 "新兴支柱产业"，此前政府多部门已出台支持创新药发展的政策。2025 年1月，国办发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，未来政策的出台也需要考虑生物 产业的定位。对外授权是提升中国创新药发展的重要路径，也是支撑创新药持续投入的重要资金来源。根据医药魔方，2025 年全年中国License-out交易158笔，首付款70亿美元，总交易金额1357亿美元，其中首付款就已超过2025年创新药一级融资 额。2026Q1中国相关交易数量及金额涨势迅猛，总金额达614亿美元，大幅领先国外交易总金额；首付款达36亿美元、交易 数量为98笔；在总金额上，已超过24年 ...

| 分析师：林子健 | S1050523090001 | | --- | --- | | linzj@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2026-0 5- 2 9 | | 当前股价（元） | 13.57 | 汽车紧固件领先企业，拓展人形机器人与飞行汽 车先行赛道 买入(首次) 投资要点 | 总市值（亿元） | 64 | | --- | --- | | 总股本（百万股） | 470 | | 流通股本（百万股） | 470 | | 52 周价格范围（元） | 10.3-14.71 | | 日均成交额（百万元） | 89.62 | 2026 年 05 月 31 日 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 长华集团 沪深300 相关研究 —长华集团（605018.SH）公司动态研究报告 ▌ 深耕汽车金属零部件领域数十载，持续拓展新能 源赛道 汽车金属零部件领先企业，聚焦紧固件、冲焊件及铝压铸件 等产品。1993 年，公司成立；1993-2005 年，公司聚焦汽车 紧固件业务，先后于 2002 年和 2005 年实现产品配套日产丰田 及美系福特；2 ...

2026 年 05 月 31 日 半导体设备迎来升级窗口， "薄膜沉积+三维集 成"技术领先 买入(维持) 投资要点 | 分析师：庄宇 | S1050525120003 | | --- | --- | | zhuangyu@cfsc.com.cn | | | 分析师：何鹏程 | S1050525070002 | | hepc@cfsc.com.cn | | | 分析师：张璐 | S1050526010002 | | zhanglu2@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2 0 2 6-0 5-2 9 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 627.99 | | 总市值（亿元） | 1775 | | 总股本（百万股） | 283 | | 流通股本（百万股） | 283 | | 52 周价格范围（元） | 139.7-750 | | 日均成交额（百万元） | 1984.95 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -100 0 100 200 300 400 500 (%) 拓荆科技 沪深300 相关研究 1、《拓荆科技（688072）：上半年 营收稳健增长，强研发拓品打造新 ...

2026 年 05 月 31 日 汽车紧固件领先企业，拓展人形机器人与飞行汽 车先行赛道 | 分析师：林子健 | S1050523090001 | | --- | --- | | linzj@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2026-0 5- 2 9 | | 当前股价（元） | 13.57 | | 总市值（亿元） | 64 | | 总股本（百万股） | 470 | | --- | --- | | 流通股本（百万股） | 470 | | 52 周价格范围（元） | 10.3-14.71 | | 日均成交额（百万元） | 89.62 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 长华集团 沪深300 相关研究 公司主要产品包括冲焊件、高强度紧固件、螺母板、折弯 件、冲铝件、铝压铸件等，覆盖车身、三电系统等领域。其 中，冲焊件与紧固件为核心业务，2025 年分别实现收入 11.43/9.00 亿元，占比 53.03%/41.77% ，同比 - 12.38%/+9.34%。 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 —长华集团（605018.SH） ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 核心观点 - 半导体设备行业迎来技术升级窗口，新技术与新行业爆发驱动芯片革新，高端薄膜沉积设备需求提升 [4] - 三维集成技术（如混合键合）在3D NAND、HBM、3D DRAM、CIS、3D封装、Chiplet及异质集成等多领域形成需求共振 [5] - 报告研究的具体公司在薄膜沉积与三维集成设备领域技术领先，已实现技术突破与规模化量产，核心竞争力显著提升 [3][7] 公司业绩与预测 - 2025年实现营业收入65.19亿元，同比增长58.87%，实现归母净利润9.27亿元，同比增长34.67% [3] - 2026年第一季度实现营业收入11.12亿元，同比增长56.97%，实现归母净利润5.71亿元，同比增长488.29% [3] - 预测2026-2028年营业收入分别为85.10亿元、108.98亿元、150.10亿元，对应增长率分别为30.5%、28.1%、37.7% [6][9] - 预测2026-2028年归母净利润分别为15.68亿元、24.20亿元、28.84亿元，对应增长率分别为69.2%、54.3%、19.2% [9] - 预测2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为5.55元、8.56元、10.20元 [6][9] - 当前股价627.99元对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为113倍、73倍、62倍 [6] 公司技术与产品 - 公司在PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、Flowable CVD等薄膜沉积设备领域实现技术突破与规模化量产 [3][7] - 公司已形成晶圆对晶圆混合键合、晶圆对晶圆熔融键合、芯片对晶圆混合键合等三维集成设备产品 [7] 行业驱动因素 - 全环绕栅极（GAA）、背面供电、高K金属栅、高带宽存储器（HBM）等新技术驱动芯片革新 [4] - 先进制程和三维集成结构下，先进硬掩膜和介质薄膜成为前沿芯片制造新趋势 [4] - 等离子体均匀性、高深宽比结构薄膜覆盖性、宽温域调节、减少薄膜残留等核心工艺难题对薄膜沉积设备技术创新提出更高要求 [4] - 混合键合技术赋能三维集成，解决3D NAND制造良率与成本问题，支持HBM更高堆叠层数与互连密度，提升3D DRAM带宽与存储容量并降低功耗，实现CIS芯片内高速数据缓冲 [5]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - Symbotic 2026财年第二季度营收增长势头强劲，调整后EBITDA同比翻倍，盈利能力显著改善[1][3] - 公司已签约订单储备充足，现金流状况良好，为未来业务扩张提供了高度确定性和充足保障[4] - 公司布局的三大核心市场合计总潜在市场规模超过1.2万亿美元，为长期成长打开了广阔空间[4] - 公司仓储自动化系统已进入规模化落地阶段，并获得全球头部零售与分销企业的验证，运营基础扎实[6] - 通过与软银合资设立Exol，公司成功切入第三方仓储市场，开辟了新的增量成长空间[6] 财务与运营表现总结 - 2026财年第二季度总营收达6.76亿美元，同比增长23%[3][4] - 季度净利润为900万美元，实现扭亏为盈，上年同期为净亏损1000万美元[3] - 经调整的息税折旧摊销前利润达到7800万美元，是2025财年第二季度3500万美元的两倍多[3] - 系统收入为6.34亿美元，同比增长24%，是营收增长的核心驱动[4] - 软件维护与支持收入为1292万美元，同比大幅增长93%[4] - 运营服务收入为2906万美元，同比小幅下降2%[4] - 实现毛利润1.50亿美元[4] - 经营现金流为2.61亿美元[4] - 季末现金及现金等价物达20.09亿美元，较上季度末的18.19亿美元进一步增加[4] - 已签约订单储备约227亿美元[4] - 研发费用为5128万美元[4] - 累计70套系统处于部署进程中，其中52套已正式投入运营[6] 市场机遇与业务布局总结 - 公司围绕三大核心市场布局，覆盖全场景仓储自动化需求[4] - **自营仓储市场**：对应运营商自有仓库场景，整体规模达4320亿美元，业务模式为一次性系统销售加软件订阅收入[4] - **第三方仓储市场**：整体规模超5000亿美元，公司通过Exol合资企业切入，拓展仓储即服务轻资产模式的增量机会[4] - **微型履约市场**：仅美国市场规模就超3000亿美元，聚焦近场履约场景，提供一次性系统销售加经常性软件服务[4] - 三大赛道合计总潜在市场规模超过1.2万亿美元[4] 客户与合作伙伴总结 - 合作客户均为行业头部企业，包括沃尔玛、Albertsons、C&S Wholesale等全球头部零售与分销企业[4][6] - 公司与SoftBank共同设立的合资企业Exol，双方签订了为期6年、规模约110亿美元的合作合同[6] - 公司持有Exol合资企业35%的股权[6] 业绩展望 - 2026财年第三季度预计营收为7亿至7.2亿美元[7] - 2026财年第三季度预计调整后的息税折旧摊销前利润为8000万至8500万美元[7]