2026 年 05 月 27 日 禾赛科技（HSAI）：Q1 营收盈利双增，6D 芯片 与奔驰定点驱动空间智能转型 推荐(维持) 事件 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 分析师：谢孟津 S1050525120001 xiemj@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 计算机(申万) | -4.5 | -12.7 | 11.6 | | 沪深 300 | 2.9 | 4.2 | 27.8 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 0 10 20 30 40 50 (%) 计算机 沪深300 相关研究 1、《计算机行业点评报告：奈飞 （NFLX.O）：Q1 业绩增长，广告变 现与内容投入驱动长期增长》2026- 05-27 2、《计算机行业点评报告：Meta： Q1 营收增长，MuseSpark 模型首发， 资本开支指引上调》2026-05-26 3、《计算机行业周报：Google 推出 Gemini3.5Flash，GLM-5.1 高速版发 布》2026-05- ...

2026 年 05 月 27 日 稳步推进新药研发 买入(维持) 事件 分析师：胡博新 S1050522120002 hubx@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2026-05-27 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 23.34 | | 总市值（亿元） | 198 | | 总股本（百万股） | 850 | | 流通股本（百万股） | 762 | | 52 周价格范围（元） | 12.57-26.61 | | 日均成交额（百万元） | 1177.36 | 市场表现 -20 0 20 40 60 80 100 120 (%) 众生药业 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《众生药业（002317）：业绩增 长恢复，关注 GLP-1 的对外授权》 2025-07-17 —众生药业（002317.SZ）公司事件点评报告 众生药业发布公告：昂拉地韦颗粒（ZSP1273 颗粒）新药上 市申请获得受理。 投资要点 ▌新增儿童颗粒剂型申请，推动昂拉地韦市场扩容 昂拉地韦是公司开发的针对甲流的创新药，成人片剂于 2025 年 5 月获批上市，适合儿童的颗粒剂型于 2026 ...

市场情绪与资金面概览 - 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为43分，处于“中性”区间 [6] - 根据近一个月行情观察，当情绪值低于或接近60分时，市场将获得一定支撑，而当情绪值高于80分时，将出现一定阻力 [10] - 主力资金前一交易日净流入额最高的个股是天孚通信，净流入93,297.09万元 [11] - 主力资金前一交易日净流出额最高的个股是华天科技，净流出273,500.42万元 [13] - 融资前一交易日净买入额最高的个股是兆易创新，净买入99,367.66万元 [13] - 融券前一交易日净卖出额最高的个股是海光信息，净卖出1,601.57万元 [14] 行业资金流向 - 主力资金前一交易日净流入额最高的行业是SW公用事业，净流入142,268万元 [16][17] - 主力资金前一交易日净流出额最高的行业是SW电子，净流出2,115,002万元 [18] - 融资前一交易日净买入额最高的行业是SW电子，净买入227,463万元 [19][20] - 融券前一交易日净卖出额最高的行业是SW电力设备，净卖出3,504万元 [20] 热点主题追踪 - 通信主题：北美四大云厂商2026年一季报资本开支全面超预期且2027年展望积极，打消了市场对算力投入放缓的担忧，同时高速光芯片供给瓶颈加剧，龙头厂商远期产能已售罄，涨价预期强化 [6] - 存储主题：服务器DRAM模块的新一代标准“MRDIMM”已进入最后开发阶段，JEDEC成员包括三星电子、SK海力士和美光等正在积极开发，MRDIMM将用作CPU直接访问的主内存 [6] - 半导体主题：华为发表“韬（τ）定律”，提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等技术实现半导体持续演进，并以量产的381款芯片证明了该定律的可行性与商业前景 [6]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][6] 核心观点 - 业绩拐点已现，矿卡制动器放量驱动新一轮增长 [1] - 公司风电与港口制动等主业基本盘稳固，矿卡制动器已进入头部主机厂并实现批量供货，有望成为第二增长曲线 [6] 工业制动器主业与业绩表现 - 2026年一季度归母净利润同比增长71.12%，工业制动器主业开局良好 [3] - 业绩高增长核心驱动因素包括：产品结构优化，高毛利率产品比重提升；矿卡制动器业务一季度销售收入同比增长112.89%；传统优势领域如港口起重、冶金市场需求稳步提升 [3] - 风电制动器毛利率在2025年度企稳回升，2026年一季度同比亦有所回升，未来仍有进一步修复空间 [3] 技术创新与产品布局 - 在矿卡制动器领域，重点推进湿式多盘制动器新产品开发与液压干式制动器技术升级，已成功解决高负荷工况下制动稳定性难题，成为国内少数具备批量供货能力的供应商 [4] - 在智能化与集成化产品方面，自主研发的高性能HDB31大力矩新型臂盘式制动系统和EWBS一体式电动轮边制动系统已完成产品迭代开发，第四代BMS制动安全智能管理系统已完成测试即将挂机应用 [4] - 2025年工业制动器主业板块新增授权发明专利3项、实用新型专利11项、软件著作权1项；粉末冶金新材料和树脂基摩擦材料开发取得进展 [4] 多元化业务布局与成长空间 - 在商业航天领域，下属子公司四川安德科技有限公司已取得小规模航天零部件代加工业务突破 [5] - 2025年公司海外收入同比增长14.15%，重点布局“一带一路”沿线国家和地区，并通过瑞士福尔卡子公司拓展欧美高端市场 [5] - 积极布局风电后市场，培育油气设备制动器等新领域 [5] - 2025年公司轨道交通制动系统业务收入同比增长130.28%，但基于聚焦主业战略，已启动对该业务精兵简政、降本增效的工作 [5] 财务预测与估值 - 预测公司2026-2028年收入分别为14.74亿元、16.75亿元、18.78亿元 [6][8] - 预测2026-2028年EPS分别为0.32元、0.42元、0.51元 [6][8] - 当前股价对应2026-2028年PE分别为29.9倍、23.0倍、18.5倍 [6] - 预测2026-2028年归母净利润分别为1.26亿元、1.64亿元、2.03亿元 [8] - 预测2026-2028年毛利率分别为28.0%、29.0%、29.9% [9] - 预测2026-2028年ROE分别为7.9%、9.9%、11.6% [8][9]