2026 年 01 月 16 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：70 分（较热） 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 (%) 沪深300 相关研究 1、《双融日报》2026-01-15 2、《双融日报》2026-01-14 3、《双融日报》2026-01-13 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 70 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、银行、零售 1、机器人主题：近期杭州市发布了《杭州市具身智能机器人 "强链补链"行动方案（2026—2027 年）》，该方案将系统 提升杭州市机器人产业链的核心竞争力，尤其在具身智能这 一前沿领域。通过"强链补链"的专项政策与资源投入，将 直接推动本地机器人企业在核心技术攻关、关键零部件自主 化、应用场景落地及产业生态融合上取得突破。相关标的： 三花智控（002050）、卧龙电驱（600580） 2、银行主题 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年是“十四五”收官与“十五五”开局的关键衔接年化债核心目标将深化为构建与高质量发展相适应的现代地方财政体制和投融资机制继续完成隐性债务置换清零同时改善地方财政健康状况 [2][8] - 政策需从关注“化债本身”转向平衡多目标要保持财政赤字等确保财政可持续加强财政管理优化支出结构 [3][9] - 化债对资本市场影响从“信用风险溢价压缩”转向“基于区域财政健康度与增长潜力的结构性资产重估” [4][9] - 本轮化债卸下中国经济短期“风险枷锁”未来要通过深化财税改革等为地方政府培育内生增长动力奠定基础确保“十五五”目标实现 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 化债背景与目标 - 2025年底中央经济工作会议将“重视解决地方财政困难”写入部署标志地方财政可持续性问题成核心任务为财政金融工作指明方向 [2][8] - 2026年化债核心目标深化要完成隐性债务置换清零并改善地方财政健康状况 [2][8] 政策重心转移 - 随着系统性风险缓释政策要平衡“化解存量风险”“支持合理新增投资”与“防范新增风险”多目标 [3][9] - 2026年要保持财政赤字等确保财政可持续加强财政管理优化支出结构推动资金形成实际支出和实物工作量 [3][9] 市场影响 - 化债对资本市场影响从“信用风险溢价压缩”转向“基于区域财政健康度与增长潜力的结构性资产重估” [4][9] - 债市不同区域信用利差将重新出现并分化财政健康等方面表现好的地方资产获更高溢价 [4][9] - 股市“股债跷跷板”效应将强化财政政策引导资源投向科技创新等领域为权益市场指明产业投资主线 [4][10]

核心观点 - 当前市场情绪综合评分为79分，处于“较热”状态，市场进入明显上升通道阶段[4][7] - 当市场情绪值低于或接近60分时市场将获得支撑，高于90分时将出现阻力[7] - 报告追踪了机器人、银行、零售三大热点主题，并提供了相关投资标的[4] 市场情绪与资金流向 - 华鑫市场情绪温度指标为79分，市场情绪“较热”[4][7] - 主力资金前一交易日净流入前十的个股中，山子高科净流入211,818.95万元，沪电股份净流入132,836.28万元，拉卡拉净流入129,132.47万元[8] - 主力资金前一交易日净流出前十的个股中，三花智控净流出260,659.83万元，特变电工净流出250,867.66万元，金风科技净流出216,479.57万元[10] - 融资前一交易日净买入前十的个股中，长江电力净买入138,257.30万元，特变电工净买入98,147.11万元，中际旭创净买入95,658.19万元[10] - 融券前一交易日净卖出前十的个股中，东华软件净卖出996.68万元，中信证券净卖出951.34万元，华能国际净卖出852.50万元[11] 行业资金流向 - 主力资金前一日净流入前十的行业中，SW计算机净流入467,040万元，SW非银金融净流入196,404万元，SW通信净流入119,955万元[14] - 主力资金前一日净流出前十的行业中，SW电力设备净流出1,025,271万元，SW电子净流出997,764万元，SW国防军工净流出745,334万元[15] - 融资前一日净买入前十的行业中，SW计算机净买入396,444万元，SW通信净买入169,681万元，SW公用事业净买入169,303万元[16] - 融券前一日净卖出前十的行业中，SW非银金融净卖出1,898万元，SW计算机净卖出828万元，SW机械设备净卖出809万元[16] 热点主题追踪 - **机器人主题**：杭州市发布《杭州市具身智能机器人“强链补链”行动方案（2026—2027年）》，旨在提升机器人产业链核心竞争力，相关标的包括三花智控、卧龙电驱[4] - **银行主题**：银行股具有高股息特性，中证银行指数股息率达6.02%，显著高于10年期国债收益率，相关标的包括农业银行、宁波银行[4] - **零售主题**：全国商务工作会议强调深入实施提振消费行动（如以旧换新、打造“购在中国”品牌），为行业注入增长动能，相关标的包括永辉超市、王府井[4] 市场情绪指标解析 - 华鑫市场情绪温度指标从指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度搭建[18] - 该指标属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，当指标较长时间维持在80附近及以上或20附近及以下时可能出现钝化[18] - 市场情绪综合评分区间定义：过冷（0-19）、较冷（20-39）、中性（40-59）、较热（60-79）、过热（80-100）[18] - 报告提供了不同情绪状态下的市场特征与策略建议，例如在“较热”状态下市场活跃、投资者信心较强，可适度增加投资但需警惕过热风险[17]

分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：64 分（较热） 2026 年 01 月 14 日 双融日报 --鑫融讯 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 (%) 沪深300 相关研究 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 64 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、银行、零售 1、机器人主题：近期杭州市发布了《杭州市具身智能机器人 "强链补链"行动方案（2026—2027 年）》，该方案将系统 提升杭州市机器人产业链的核心竞争力，尤其在具身智能这 一前沿领域。通过"强链补链"的专项政策与资源投入，将 直接推动本地机器人企业在核心技术攻关、关键零部件自主 化、应用场景落地及产业生态融合上取得突破。相关标的： 三花智控（002050）、卧龙电驱（600580） 2、银行主题：银行股具有高股息特性，如中证银行指数的股 息率高达 6.02%，显著高于 10 年期国债收益率。在经济增 速放缓 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”(维持) [2] 报告核心观点 - 报告认为，MiniMax的成功上市是AI应用板块迈向商业化验证的重要信号，其成熟的商业闭环与全球化布局强化了AI应用板块的商业可信度，印证了AI应用赛道的高景气度，凸显了技术落地能力的核心价值，龙头企业的资本化进程将加速资源集聚与行业整合，维持对AI应用板块的长期看好态度 [7][9][57] - 英伟达发布的Vera Rubin架构是面向AI工业化生产时代的系统性宣言，其性能的跨越式进展将重塑算力未来，并预示着下一代主流大模型将很可能运行在此架构之上 [5][34][39] 根据相关目录分别总结 1. 算力动态 - **Tokens跟踪**：2026年1月5日至1月11日，周度token调用量为6.43T，环比增长15.44% [18]。在tokens规模前五名中，Anthropic的Claude Sonnet 4.5以531B tokens位居榜首，xAI的Grok Code Fast 1以413B位列第二 [18]。从市场份额看，Google以232B tokens占据23.3%的份额，稳居首位；Anthropic以136B tokens占比13.7%，位列第二 [19] - **算力租赁价格**：上周算力租赁价格平稳，例如配置A100-40G的腾讯云实例价格为28.64元/时，阿里云实例价格为31.58元/时，价格环比上周均无变化 [23][26] - **产业动态**：MiroMind团队于2026年1月5日发布旗舰搜索智能体模型MiroThinker1.5，提供30B和235B两种参数变体 [4][23]。235B版本在网页检索基准测试BrowseComp中以69.8%的得分刷新纪录，中文适配版本BrowseComp-ZH得分达71.5% [24]。30B版本在BrowseComp-ZH测试中较1T参数的Kimi-K2-Thinking实现4.5%的性能提升，单条调用成本仅为0.07美元，是后者的1/20 [24]。模型采用创新的“主动求证-多轮校验-过滤捷径”交互机制和时序敏感训练沙盒，以杜绝推理错误与幻觉 [4][27][28] 2. AI应用动态 - **周流量跟踪**：在2026年1月1日至1月7日期间，AI相关网站周平均访问量前三为ChatGPT（1215.0M）、Bing（772.3M）和Gemini（424.0M）[32]。访问量环比增速第一为NotionAI，增长25.06%；平均停留时长环比增速第一也为NotionAI，增长1.67% [32] - **产业动态**：英伟达在CES 2026上发布新一代超算架构Vera Rubin [5][34]。与上一代Blackwell架构相比，其在AI推理任务上的性能提升高达五倍，训练性能提升三点五倍，单位Token的推理成本大幅降低十倍 [5][34]。该架构首次将CPU、GPU、网络、存储及安全组件作为整体协同优化 [5]。其中，Rubin GPU可提供高达50 PFLOPS的NVFP4精度算力，全新的Vera CPU采用自研88个Olympus核心 [35]。NVLink 6技术使单个GPU提供3.6TB/s带宽，由72个GPU组成的Rubin NVL72机架总带宽达260TB/s，将大规模推理成本降至原先的七分之一 [35]。在训练方面，其运行速度是Blackwell的3.5倍，HBM4内存带宽提升至22TB/s，在超大规模MoE训练中所需GPU数量可减少至Blackwell平台的四分之一 [36]。该平台计划于2026年下半年进入大规模商用阶段 [39]。英伟达同时发布了端到端自动驾驶AI系统“AlphaMayo”，并宣布其DRIVE AV软件将首次搭载于全新梅赛德斯-奔驰CLA车型 [40]。在具身智能领域，英伟达开源了包括Cosmos、Isaac等系列模型及框架，并推出了边缘计算模组Jetson T4000，其算力达上一代的四倍，功耗仅70瓦 [44] 3. AI融资动向 - **MiniMax上市港交所**：2026年1月9日，MiniMax（稀宇科技，0100.HK）登陆港交所，早盘高开超50%，午间收盘市值达898亿港元 [6][45]。本次IPO以165港元上限定价，募资55.4亿港元，公开发售获1837倍超额认购，引入14位基石投资者 [6][45]。上市前四年完成7轮融资，累计获30家机构投资15亿美元 [6][47] - **公司业绩与运营**：MiniMax营收持续跨越式提升，2023年、2024年、2025前三季度营业收入分别为0.35千万美元、3.05千万美元及5.34千万美元 [7][57]。逾70%收入来源于海外市场，产品覆盖全球200多个国家及地区，累计用户规模超2.12亿 [9][57]。毛利率显著改善，从2023年的-24.7%升至2024年的12.2%，并进一步提升至2025前三季度的23.3% [9][57]。2023年、2024年及2025前三季度研发开支分别为7.00千万美元、18.90千万美元及18.03千万美元 [9][57]。公司底层架构达成80%的资源复用率，其M2.1系列模型登顶开源模型榜首，Hailuo02模型在视频领域位居全球第二，Speech02模型在语音领域综合性能排名全球第一 [9]。公司现有员工385人，平均年龄29岁，内部研发中超80%的代码由AI自动生成 [9][57] 4. 行情复盘 - **指数表现**：上周（2026年1月5日至1月9日），AI应用指数日涨幅最大值为3.95%，AI算力指数日涨幅最大值为3.31% [51] - **个股表现**：AI算力指数内部，润泽科技录得最大涨幅+31.06%，新易盛录得最大跌幅-7.58% [51]。AI应用指数内部，蓝色光标录得最大涨幅+49.13%，沪电股份录得最大跌幅-4.20% [51] 5. 投资建议 - **中长期关注公司**：报告建议中长期关注四家公司 [10][58]： 1. 迈信林（688685.SH）：加快扩张算力业务的精密零部件龙头 [10][58] 2. 唯科科技（301196.SZ）：新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头 [10][58] 3. 合合信息（688615.SH）：AI智能文字识别与商业大数据领域巨头 [10][58] 4. 能科科技（603859.SH）：深耕工业AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户 [10][58] - **重点关注公司盈利预测**：报告列出了四家公司的盈利预测与评级，均为“买入”评级 [12][59][60]

核心观点 - A股市场在增量资金助力下实现强势开门红，确认春季躁动行情，短期市场情绪指标已处高位，可能引发震荡，但整体上行趋势不改，行业配置建议关注科技成长与周期修复两条主线 [3][17] - 海外市场呈现“金发姑娘”行情，美股流动性宽松且小盘股性价比回升，但需关注地缘局势与关键公司财报指引，美债与黄金的短期配置性价比有限 [1][2][15] 海外宏观与策略 - **美国经济表现分化**：制造业回落但服务业回升，新增就业不及预期且前值下修，失业率回落，市场预期1月美联储降息概率几乎为零 [1][15] - **地缘政治风险升温**：特朗普再次威胁伊朗并重提“购买”格陵兰岛，显示“新门罗主义”抬头，局势担忧再起 [1][15] - **关键事件即将落地**：需关注1月14日美国最高法院关于关税征收范围和紧急状态认定的裁决调整力度 [1][15] - **美股市场特征**：流动性宽松环境下多头加仓，看跌看涨比率（PCR）持续回升，“金发姑娘”行情延续，但CES大会对大盘科技股提振有限，整体小盘股表现好于大盘，小盘科技股性价比持续回升 [2][15] - **美股业绩指引**：下周需重点关注台积电（TSM）和摩根大通（JPM）的财报，将分别对AI科技和金融行业提供业绩指引 [2][15] - **美债市场展望**：预计窄幅震荡，等待美联储人选宣布可能带来的短期利率下行机会，但降息预期低位波动，整体下行空间有限，可关注收益率在4.2%附近的10年期美债布局性价比 [2][15] - **黄金短期博弈**：地缘风险担忧与CPI温和回升预期博弈加剧，若地缘局势可控，黄金短期性价比降低，不建议追高 [2][15] 国内宏观与策略 - **物价数据温和回升**：12月CPI连续4个月回升，创2023年3月以来新高，主要受食品和核心消费品上涨支撑；核心CPI连续4个月保持在1%以上，主要因家具、金饰涨价；PPI降幅收窄，环比连续3个月上涨且涨幅扩大，主因是有色金属涨价 [2][16] - **反内卷政策推进**：市场监管总局约谈多家多晶硅龙头企业及光伏协会，通报相关垄断风险，政策强调反内卷旨在破除恶性竞争、通过提升标准淘汰落后产能，而非进行价格垄断，意在厘清法治与合规边界 [2][16] - **A股增量资金规模**：预计2026年A股增量资金规模在3万亿元左右，主力来自公募、险资和银行理财等 [17] A股市场复盘 - **指数全面上攻**：本周全A指数全面上行，科创板和中小盘股涨幅居前，大盘股表现相对落后，其中科创50指数上涨9.8%，中证500指数上涨7.9%，沪深300指数上涨2.8%，上证指数上涨3.8% [6][18][21] - **行业涨跌分化**：行业基本全面上涨，综合、国防军工、传媒涨幅领先，分别上涨14.55%、13.63%、13.10%；有色金属和计算机行业分别上涨8.56%和8.49%；银行是唯一下跌的行业，跌幅为1.90% [6][19][22] - **行业估值水平**：电子、通信、汽车行业的市盈率（PE）和市净率（PB）十年历史分位均接近极值高位，其中电子行业PE-TTM为71.5倍，通信行业PB-LF为5.0倍，汽车行业PB-LF为2.8倍 [6][23][26] 市场资金与情绪 - **交易活跃度提升**：本周A股市场成交活跃度加速上行，万得全A日均成交额达28519.5亿元，环比提升7236.2亿元；日均换手率为2.24%，环比提升0.50个百分点；行业轮动速率亦在提速 [27][28] - **交易拥挤度变化**：全市场热门标的拥挤度小幅回落，成交额前5%股票的总成交占比为43.5%，环比下降0.4个百分点，但电子、医药生物、计算机行业的交易集中度提升显著 [33] - **行业与主题交易热度**：国防军工、有色金属、电力设备、电子行业的周度成交占比已超越80%的两年历史分位水平；年内热门交易主题中，军工、商业航天、半导体设备主题领涨，芯片、非银金融、半导体设备主题的成交活跃度提升显著 [7][34] - **恐慌情绪分化**：国内恐慌情绪显著升温，沪深300ETF隐含波动率为18.93，环比提升16.19%；海外恐慌情绪小幅降温，VIX指数为14.49，环比下降0.14% [36][37] - **内资动向**： - **公募基金**：股票型与混合型基金新发规模合计为9.61亿份，环比大幅回落78.26亿份，新发放缓 [38] - **ETF资金**：股票型ETF本周净流出6.79亿元，规模ETF净流出量较大，其中跟踪中证A500的ETF净流出131.43亿元；行业ETF资金显著加配有色金属、医疗器械、煤炭、航天板块，减配半导体、银行、医药板块 [38][42][44] - **融资资金**：融资余额大幅净流入857.75亿元，至26099.21亿元；融资买入占比为11.26%，环比提升0.66个百分点；融资资金显著加配电子（净买入158.1亿元）、有色金属（95.6亿元）、国防军工（91.7亿元）行业，减配食品饮料（-6.5亿元）、公用事业行业 [46][47][48] - **外资动向**：北向资金成交活跃度回暖，成交占比为11.47%，环比提升0.73个百分点；十大活跃股成交额聚焦于电子、电力设备、通信、有色金属、非银金融行业 [49][51] 牛市进程与微观指标 - **市场情绪处于高位但未极端过热**：部分情绪指标已处高位，例如RSI进入超买区域，股权风险溢价已回落至均线下方，但尚未触及预示牛市见顶的极端信号 [8][52] - **量能与增量资金是关键**：市场成交活跃度延续回升趋势，量能回归带动上涨，但若后续量能或增量资金（如融资、公募、外资）配合不佳，可能触发短期震荡，不过不改变整体上行趋势 [8][52][53] - **潜在风险点**：融资余额创下新高，市场情绪处于高位；热门主题商业航天成交占比高达24%，已接近25%左右的单一板块历史高位，短期超额收益显著，可能加剧波动与分化 [3][17]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：华鑫市场情绪温度指标**[5][8][19] * **模型构建思路：** 该模型旨在通过多维度市场数据构建一个综合性的市场情绪指标，用于判断市场情绪状态（如过冷、过热），属于摆荡指标，适用于震荡市的高抛低吸策略[19]。 * **模型具体构建过程：** 模型从6大维度选取数据，通过对过去5年的历史数据进行统计及回测构建而成[19]。具体维度包括： 1. 指数涨跌幅 2. 成交量 3. 涨跌家数 4. KDJ指标 5. 北向资金数据 6. 融资融券数据 模型最终输出一个0-100分的综合评分，并根据评分将市场情绪划分为五个等级：过冷（0-19分）、较冷（20-39分）、中性（40-59分）、较热（60-79分）、过热（80-100分）[5][19]。 * **模型评价：** 该指标属于摆荡指标，更多提供在震荡市时的高抛低吸参考，对于趋势缺乏预测效果。当市场出现趋势时，指标可能出现钝化现象[19]。 模型的回测效果 1. 华鑫市场情绪温度指标， 当前市场情绪综合评分为95分， 市场情绪状态为“过热”[5][8] 2. 华鑫市场情绪温度指标， 历史回测显示， 当情绪值低于或接近60分时市场将获得支撑， 当情绪值高于90分时将出现阻力[8] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：融资净买入额**[11][19] * **因子构建思路：** 该因子反映投资者通过融资交易（借钱买入）对某只股票或市场的看多情绪和资金流入情况[19]。 * **因子具体构建过程：** 直接使用Wind等数据源提供的“融资净买入额”数据，单位为万元。其计算逻辑为指定时间段内（如前一日）融资买入额与融资偿还额的差额[11]。 2. **因子名称：融券净卖出额**[12][19] * **因子构建思路：** 该因子反映投资者通过融券交易（借券卖出）对某只股票或市场的看空情绪[19]。 * **因子具体构建过程：** 直接使用Wind等数据源提供的“融券净卖出”数据，单位为万元。其计算逻辑为指定时间段内（如前一日）融券卖出额与融券偿还额的差额[12]。 3. **因子名称：期间净买入额（双融）**[19] * **因子构建思路：** 该因子综合了融资和融券两方面的信息，反映融资融券整体资金流向，是融资看多力量与融券看空力量的净额[19]。 * **因子具体构建过程：** 期间净买入额由融资净买入额减去融券净卖出额得到[19]。公式为： $$期间净买入额 = 融资净买入额 - 融券净卖出额$$ 4. **因子名称：主力净流入额**[9][10] * **因子构建思路：** 该因子反映大额资金（主力资金）对某只股票的净买入情况，常用于判断资金关注度。 * **因子具体构建过程：** 直接使用数据源提供的“主力净流入额”数据，单位为万元。通常基于Level-2行情数据中的大单、中单、小单成交额计算得出。 因子的回测效果 *注：报告中未提供各因子的具体回测指标（如IC、IR、多空收益等）数值，仅展示了基于这些因子计算的个股或行业排名数据。以下为根据报告内容整理的因子取值示例。* 1. 融资净买入额因子， 个股示例：蓝色光标(300058.SZ)融资净买入额为131,086.20万元[11] 2. 融资净买入额因子， 行业示例：SW计算机行业融资净买入额为559,297万元[16] 3. 融券净卖出额因子， 个股示例：太平洋(601099.SH)融券净卖出额为1,022.82万元[12] 4. 融券净卖出额因子， 行业示例：SW计算机行业融券净卖出额为1,390万元[16] 5. 主力净流入额因子， 个股示例：东方财富(300059.SZ)主力净流入额为181,015.77万元[9] 6. 主力净流入额因子， 行业示例：SW计算机行业主力净流入额为1,224,902万元[14]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][17] 报告核心观点 - 国内数据中心行业正迎来爆发式增长与基础设施技术升级的新周期，AI算力需求推动头部互联网厂商资本开支加速，数据中心供电架构向直流化、数字化迭代，IDC配套的直流供电设备有望率先受益 [5][15] 根据相关目录分别总结 1、 投资观点：国内数据中心迎扩容与升级新周期，直流供电设备有望率先受益 - **行业增长超预期**：2025年中国数据中心市场规模预计突破3180亿元，同比增长约14.7%，2030年或达1.2万亿元，年复合增长率约25%-28% [5][15] - **负荷规模持续攀升**：2025年国内数据中心负荷规模约7.05GW，预计2030年达9.37GW，年复合增长率约5.85% [5][15] - **头部厂商资本开支加速**：字节跳动计划2026年投入约1600亿元用于AI基础设施；阿里巴巴预计2025-2027三年在云与AI硬件投资超3800亿元；腾讯亦加大AI与云建设力度 [5][15] - **技术架构升级趋势**：国内头部互联网厂商开始关注高压直流供电技术，数据中心供电架构正向直流化、数字化迭代，以提升能效并支撑高密度AI负载 [5][15] - **具体投资建议**： - IDC板块：建议关注科华数据 [6][16] - HVDC/SST产业：建议关注金盘科技、四方股份 [6][16] - 高压断路器：建议关注良信股份 [6][16] - AIDC电源板块：建议关注中恒电气、麦格米特、欧陆通 [6][16] - 储能：建议关注阳光电源、同飞股份 [6][16] 2、 行业动态 - **光伏政策**：财政部公告，自2026年4月1日起取消光伏产品出口退税；电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消 [20] - **工业绿色微网**：五部委推进工业绿色微电网建设，要求新建太阳能、风能等可再生能源发电每年就近就地自消纳比例原则上不低于60% [20] - **电网投资**：国家电网强调将加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前，以有效带动社会投资和产业链发展 [21] - **AI应用**：OpenAI发布ChatGPT Health，提供个人健康咨询服务 [22]；英伟达黄仁勋提出AI进入“理解物理世界”的第三阶段“物理AI” [23] - **机器人市场**：2025年全球人形机器人总出货量预计达1.3万台，中国厂商智元、宇树科技、优必选出货量领先；预计到2035年全球出货量有望达到260万台 [24] 3、 光伏产业链跟踪：银价加剧成本压力，电池组件再度上涨 - **硅料价格上扬**：新订单成交价位于60-65元/公斤区间，致密复投料价格53-60元/公斤 [26] - **硅片价格持稳**：183N硅片成交价维持在每片1.38-1.40元人民币，210RN成交价每片1.48-1.50元人民币 [27] - **电池片价格上涨**：N型电池片（183N、210RN、210N）均价上调至每瓦0.39元人民币 [28] - **组件价格上调**：TOPCon组件国内均价调涨至每瓦0.7元人民币；海外TOPCon组件均价调涨至每瓦0.089美元 [31] - **辅材价格波动**：边框铝材价格上涨3.9%，电缆电解铜价格上涨2.7%，光伏玻璃价格下降2.8%-4.5% [42][43] 4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅5.02%，排名第12名 - **板块表现**：上周电力设备板块涨幅5.02%，在申万28个一级行业中排名第12，跑赢上证综指1.21个百分点，跑赢沪深300指数2.24个百分点 [46] - **个股涨跌**：周涨幅前五为金风科技(+56.57%)、泰胜风能(+46.85%)、弘讯科技(+36.33%)、远东股份(+31.18%)、和顺电气(+29.51%)；跌幅前五为安彩高科(-4.27%)、通灵股份(-5.14%)、新时达(-5.75%)、亿晶光电(-6.49%)、中利集团(-13.57%) [48] 5、 储能市场数据跟踪 - **招标规模**：2025年12月国内储能市场完成22.5GW/55.8GWh储能系统和EPC招标，其中独立储能项目占九成 [52] - **报价上涨**：2小时储能系统平均报价为0.604元/Wh，环比上涨1.7%；4小时储能系统平均报价0.559元/Wh，环比上涨13.2% [52] - **年度趋势**：2025年2小时储能系统月度均价整体呈“波动中微降”趋势，年末报价较年初略有回落约1.4% [53]

行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][10] 核心观点 - 人形机器人行业正加速迈向规模化量产阶段，特斯拉Optimus Gen3今年初发布置信度较高，有望带来机器人板块贝塔级别行情，建议关注兼具技术及产能优势的机器人零部件公司 [5] - 我国新增20万颗卫星申请，标志着商业航天正式迈入“产能冲刺”阶段，ITU的“先到先得”规则和严格的“里程碑”发射时限驱动商业航天业务爆发，建议关注运载火箭及卫星总装与核心零部件领域 [6][8] 人形机器人板块市场表现 - 本周华鑫人形机器人指数上涨2.45%，2025年以来累计收益率达到118.1% [19] - 人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的33.4%，位于2025年以来的90.0%分位，显示板块交易拥挤度较高 [19] - 细分板块中，本周总成板块表现最好，上涨5.5%，其次为减速器板块上涨4.7%，传感器板块上涨3.8%，电机板块上涨1.2%，丝杠板块涨跌持平，灵巧手板块下跌0.5% [22] - 重点跟踪标的中，中坚科技、中鼎股份、中大力德本周涨幅居前，分别为30.5%、27.8%、20.2% [26] 汽车板块市场表现及估值水平 - 本周中信汽车指数上涨2.7%，跑输沪深300指数（上涨2.8%）0.1个百分点，在30个中信行业中排名第20位 [35] - 汽车细分板块中，本周汽车零部件板块上涨3.9%，商用车板块上涨3.1%，汽车销售及服务板块上涨1.5%，摩托车及其他板块上涨1.0%，乘用车板块上涨0.7% [38] - 概念板块中，智能汽车指数本周上涨6.8%，人形机器人指数上涨3.5%，新能源车指数上涨3.3% [38] - 2025年以来（截至2026年1月9日），汽车行业指数累计上涨33.4%，相对沪深300指数（上涨25.6%）获得7.8个百分点的超额收益 [38] - 截至2026年1月9日，汽车行业市盈率（TTM）为33.8倍，位于近4年以来50.7%分位；市净率为3.0倍，位于近4年以来96.3%分位 [51] 行业数据跟踪 - **乘用车零售**：2025年12月1-31日，全国乘用车市场零售229.6万辆，同比下降13%，环比11月同期增长3%；2025年累计零售2377.9万辆，同比增长4% [59] - **乘用车批发**：2025年12月1-31日，全国乘用车厂商批发275.9万辆，同比下降10%，环比11月下降8%；2025年累计批发2952.4万辆，同比增长9% [64] - **原材料价格**：本周（1月5日-1月9日）重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.37、10.23、2.39、1.16、0.64万元/吨，周度环比变化分别为-1.3%、-2.7%、-6.2%、-2.9%、-1.1% [67] 公司公告摘要 - **亚普股份**：截至2025年12月末，公司累计回购股份437.97万股，占总股本0.85%，已支付总金额约1.00亿元 [76][77] - **钱江摩托**：公司与温岭市自然资源和规划局签署补充协议，将摩托车制造项目原合同约定的竣工期限延期至2026年6月27日 [78][79] - **富临精工**：子公司拟在内蒙古伊金霍洛旗投资建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目，预计总投资60亿元 [80] - **宏鑫科技**：拟通过泰国子公司投资建设轮毂生产项目，计划新增投资约5000万美元 [83] 行业动态与新闻 - **人形机器人**： - 马斯克称特斯拉Optimus Gen3设计已定型，具备人类级别手部灵巧度、AI大脑及大规模量产能力，预计年产量突破100万台时边际成本可降至2-2.5万美元，最终售价低于2万美元 [3] - 小鹏汽车宣布2026年将规模量产人形机器人、飞行汽车并开始运营Robotaxi [3][33] - 波士顿动力在CES 2026上发布新一代Atlas人形机器人并官宣量产，目标年产3万台，并与现代汽车集团达成合作，计划从2028年开始在其美国工厂部署 [4] - 根据Omdia报告，中国厂商智元以超过5100台的年度出货量占据全球人形机器人市场39%的份额，位居全球第一 [33] - **商业航天**：2025年最后一周，我国向国际电信联盟（ITU）新申报卫星星座计划总规模超20万颗，其中无线电创新院申报的CTC-1和CTC-2星座规模均为96714颗 [6] - **汽车行业**： - 蔚来第100万台量产车下线，并与奇瑞汽车、江淮汽车签署共建协同创新平台框架协议 [55] - 新一代小米SU7开启预售，预售价22.99-30.99万元 [56] - 小鹏汽车发布2026款P7+、G7、G6、G9等多款新车型，其中P7+和G7提供纯电与增程同价版本 [56] 投资建议与推荐标的 - **人形机器人产业链**：报告建议关注以下细分领域的公司 [11] 1. **关节总成**：推荐新泉股份、双林股份，关注拓普集团、嵘泰股份 2. **丝杠**：推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份 3. **灵巧手**：推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰，关注鸣志电器 4. **电机**：推荐德昌电机控股、伟创电气，关注拓普集团、信捷电气 5. **减速器**：推荐凯迪股份，关注易实精密、翔楼新材 6. **传感器**：推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙 - **汽车轻量化**：推荐模塑科技 [10] - **重点关注公司**：报告列出了模塑科技、双林股份、江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯、新泉股份、嵘泰股份、凯迪股份、开特股份、雷迪克、恒勃股份、亚普股份等公司的盈利预测及投资评级（均为“买入”） [12][13]

市场情绪指标 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为90分，处于“过热”状态 [5][7] - 该指标通过对指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度进行统计回测构建 [19] - 指标属于摆荡指标，适用于震荡市的高抛低吸参考，当情绪值低于或接近30分时市场将获得支撑，高于70分时将出现阻力 [7][19] - 根据历史回测，市场情绪分为过冷（0-19分）、较冷（20-39分）、中性（40-59分）、较热（60-79分）及过热（80-100分） [19] 热点主题追踪 - 机器人主题：工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会于2025年12月26日正式成立，标志着行业从“技术探索”迈入“产业协同”与“规模化落地”新阶段，相关标的包括三花智控（002050）、卧龙电驱（600580） [5] - 银行主题：银行股具有高股息特性，如中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，成为长期资金的重要配置标的，相关标的包括农业银行（601288）、宁波银行（002142） [5] - 脑机接口主题：马斯克表示Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，预计到2034年全球脑机接口市场规模将达124亿美元，2025-2034年复合年增长率为17%，相关标的包括爱朋医疗（300753）、迈普医学（301033） [5] 主力资金流向（前一交易日） - 主力资金净流入前十的个股包括：利欧股份（178,988.75万元）、昆仑万维（138,480.39万元）、三花智控（124,271.51万元）、金发科技（85,967.29万元）、蓝色光标（75,839.77万元）、省广集团（73,973.93万元）、易点天下（73,436.68万元）、天龙集团（72,300.12万元）、光启技术（63,697.26万元）、蓝思科技（60,042.50万元） [8] - 主力资金净流出前十的个股包括：岩山科技（-349,893.62万元）、中际旭创（-203,891.80万元）、新易盛（-159,643.16万元）、信维通信（-159,030.02万元）、中国平安（-138,712.94万元）、普利特（-126,320.89万元）、海格通信（-122,805.10万元）、雪人集团（-122,197.48万元）、阳光电源（-82,666.03万元）、华菱线缆（-78,333.89万元） [10] - 主力资金净流入前十的行业包括：SW传媒（820,293万元）、SW家用电器（125,706万元）、SW有色金属（119,324万元）、SW银行（74,766万元）、SW建筑装饰（20,249万元）、SW商贸零售（12,185万元）、SW石油石化（9,932万元）、SW纺织服饰（4,568万元） [14] - 主力资金净流出前十的行业包括：SW电子（-789,838万元）、SW电力设备（-734,022万元）、SW国防军工（-488,502万元）、SW基础化工（-367,296万元）、SW通信（-332,875万元）、SW汽车（-224,862万元）、SW医药生物（-213,115万元）、SW机械设备（-208,182万元）、SW非银金融（-196,923万元）、SW计算机（-196,495万元） [14] 融资融券数据（前一交易日） - 融资净买入前十的个股包括：中国平安（113,695.69万元）、金风科技（94,783.36万元）、中际旭创（54,129.80万元）、昆仑万维（50,220.75万元）、中信证券（49,873.25万元）、信维通信（34,947.22万元）、先导智能（32,473.11万元）、创新医疗（31,580.33万元）、新泉股份（31,299.04万元）、宁德时代（29,760.87万元） [10] - 融券净卖出前十的个股包括：比亚迪（872.78万元）、中国石化（743.10万元）、先导智能（594.32万元）、通富微电（512.60万元）、美的集团（483.16万元）、昆仑万维（450.48万元）、复旦微电（424.44万元）、信维通信（398.91万元）、中无人机（385.36万元）、卧龙电驱（383.60万元） [11] - 融资净买入前十的行业包括：SW国防军工（200,716万元）、SW计算机（136,710万元）、SW电力设备（136,373万元）、SW传媒（85,733万元）、SW银行（66,692万元）、SW非银金融（63,023万元）、SW医药生物（59,410万元）、SW石油石化（48,608万元）、SW钢铁（35,075万元）、SW通信（23,044万元） [16] - 融券净卖出前十的行业包括：SW传媒（1,291万元）、SW通信（1,113万元）、SW汽车（1,101万元）、SW银行（711万元）、SW石油石化（697万元）、SW基础化工（577万元）、SW机械设备（499万元）、SW国防军工（359万元）、SW建筑装饰（281万元）、SW家用电器（272万元） [16]