证 券 研 究 报 告 行业周报 创新药是医药行业的核心增量 医药行业周报 投资评级： 报告日期： 推荐 （ 维持 ） 2026年06月14日 分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 1. 创新药是医药行业的核心增量，是支撑行业估值的重要基础 自2015年创新药审批改革开始，创新药逐步成为医药行业的核心增量。以恒瑞医药为代表的创新药企业，创新药的收入比重 持续提升。2025年，创新药板块依靠出海为突破口实现了价值的重构，截止目前创新出海的趋势依然非常强劲。根据医药魔 方，2026年1季度，中国相关交易总额达614亿美元，约占全球医药交易总金额的70%，已超过2024年全年总和，预计2026全 年将突破1500亿美元大关。展望未来，创新药仍将是行业的核心增量，不仅国内医保支出上给予持续的倾斜和保障，还有系 列政策持续落地的支持。创新药的利润占比和市值比重提升，也给予了医药行业重要的估值支撑。回顾十一年来医药行业的整 体表现，医药行业指数已基本回到2015年年初水平，但创新药指数相对于2019年年初仍有客观的涨幅。 ...

2026 年 06 月 14 日 羰基铁粉细粉龙头，下游电感需求有望爆发 —悦安新材（688786.SH）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：杜飞 | S1050523070001 | | dufei2@cfsc.com.cn | | | 分析师：张涵 | S1050521110008 | | zhanghan3@cfsc.com.cn | | 相关研究 ▌ 羰基铁粉细分龙头，与台达、韩国三星电机稳定 合作 公司核心业务围绕羰基铁粉、雾化合金粉两大基础粉末，羰 基铁粉通常是以海绵铁、一氧化碳为主要原料，经羰基铁合 成、羰基络合物热分解工艺制备的微米级、亚微米级高纯度 单质铁粉，属于多功能超细金属粉体材料，主要应用于一体 式成型电感：用于智能手机、CPU/GPU 服务器、AI 算力设 备、汽车电路板等高频电路领域，汽车悬挂系统领域用作磁 流变减震器等。 公司客户矩阵多元，在电子元器件领域，与台达电子集团、 韩国三星电机等全球领先企业达成稳定合作，在消费电子领 域， ...

2026 年 06 月 14 日 短期不必过度悲观——资产配置周报 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 相关研究 | 1、《月初资金面恢复情况不佳—— | | --- | | 资产配置周报》2026-06-06 | | 2、《月初宏观流动性即现压力—— | | 资产配置周报》2026-05-30 | | 3、《政府债发行超预期——资产配 | | 置周报》2026-05-23 | 对于整个 6 月，我们认为市场将延续宏观流动性驱动逻辑， 全月的基本假设为实体和金融部门双双收敛，上述组合下， 宏观流动性边际收敛，我们建议投资者控制股债仓位，重点 关注价值类权益资产。中长期来看，我们维持之前的观点， 即拥抱中国核心资产，远离美国核心资产。 更高频维度上来看，上周资金面有较大幅度收敛，实体部门 亦未现扩张，合并来看宏观流动性边际收敛，连续第二周股 债双熊，股债性价比轻微偏向权益。 我们预计，本周金融部门（资金面）出现反抽概率较大，实 体部门则有所收敛，宏观流动性整体平稳但波动可能较大， 考虑到 6 月最后一周政府发债规模较大，而 7 月资金面边际 松弛概率较高，如果市场 ...