2026 年 06 月 09 日 美强非农引发通胀恐慌，A 股风格再平衡，把握 轮动机会 —策略周报 分析师：杨芹芹 S1050523040001 yangqq@cfsc.com.cn 分析师：孙航 S1050525050001 sunhang@cfsc.com.cn 联系人：卫正 S1050124080020 weizheng2@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 (%) 沪深300 相关研究 1、《美伊短期战术缓和，A 股延续 震荡整固格局》2026-05-25 2、《美债击球点初现，A 股加速后 震荡降温》2026-05-19 3、《外压阶段性放缓，聚焦 A 股主 题扩散》2026-05-11 投资要点 ▌ 海外宏观热点与策略 海外市场复盘：本周全球资产的核心交易逻辑由强非农数据 主导，市场对通胀反弹及美联储加息的预期再度升温。美股 行业走势呈现出由通胀恐慌引发的极端风格轮动。 海外宏观：美通胀数据发布和美债天量拍卖在即，预计美债 将有一次脉冲式利率上冲的压力测试，可择机布局； SpaceX 上市预计引发科技成长的 ...

2026 年 06 月 09 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：23 分（较冷） 最近一年大盘走势 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较冷） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 23 分，市场情绪处于"较冷"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题： AI 智能体、存储、低轨卫星 1、 AI 智能体主题： 6 月 3 日，千问 APP 宣布将向第三方 Agent,Skill 全面开放，所有企业均可在千问运营自己的品牌 Agent。目前，瑞幸，肯德基，蜜雪冰城，东方航空等首批企 业正在千问进行 Agent 服务测试，并将陆续上线。未来，企 业可以在千问 APP 中运营自己的 Agent，自定义 Agent 人设与 服务边界，以对话的形式为用户提供各种形式的产品服务。 相关标的：中亦科技(301208)、索辰科技(688507) 2、存储主题：6 月 3 日，第三方机构 Coun ...

2026 年 06 月 09 日 美强非农引发通胀恐慌，A 股风格再平衡，把握 轮动机会 —策略周报 分析师：杨芹芹 S1050523040001 yangqq@cfsc.com.cn 分析师：孙航 S1050525050001 sunhang@cfsc.com.cn 联系人：卫正 S1050124080020 weizheng2@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 (%) 沪深300 相关研究 投资要点 1、《美伊短期战术缓和，A 股延续 震荡整固格局》2026-05-25 2、《美债击球点初现，A 股加速后 震荡降温》2026-05-19 3、《外压阶段性放缓，聚焦 A 股主 题扩散》2026-05-11 ▌ 海外宏观热点与策略 海外市场复盘：本周全球资产的核心交易逻辑由强非农数据 主导，市场对通胀反弹及美联储加息的预期再度升温。美股 行业走势呈现出由通胀恐慌引发的极端风格轮动。 海外宏观：美通胀数据发布和美债天量拍卖在即，预计美债 将有一次脉冲式利率上冲的压力测试，可择机布局； SpaceX 上市预计引发科技成长的 ...

行业投资评级 - 报告对基础化工行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 本周观点：美伊或再度停战，霍尔木兹海峡有望开放，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向 [6] - 配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响且难以在短期恢复的化工品种 [6][20] - 具体关注三个方向：1) 氦气，预计将迎来至少2-3个月的全球紧缺；2) 生物柴油，已进入量价齐升逻辑；3) 农化，粮食价格上涨后1-2年将是农化品大周期，国内外化肥价差扩大和农药需求增长是大概率事件 [7][8][20] 行业表现与价格动态 - **行业相对表现**：近1个月基础化工(申万)指数下跌8.0%，跑输沪深300指数(-1.1%)；近12个月上涨31.9%，跑赢沪深300指数(24.3%) [2] - **本周涨幅居前产品**：R22(巨化股份)上涨25.71%，煤焦油(江苏工厂)上涨10.10%，国际柴油(新加坡)上涨6.89%，磷酸(新乡华幸食品)上涨6.06%，苯酚(华东地区)上涨4.86% [4][18] - **本周跌幅居前产品**：液氯(华东地区)下跌27.31%，烟台万华(挂牌聚合MDI)下跌25.00%，三氯乙烯(华东地区)下跌14.49%，环氧乙烷(上海石化)下跌10.53%，纯MDI(华东)下跌8.89% [5][18] - **原油价格**：截至2026-06-05，布伦特原油价格为93.09美元/桶，周环比+1.13%；WTI原油价格为90.54美元/桶，周环比+3.64% [6] 重点子行业跟踪 - **原油与成品油**：本周国际油价震荡上涨，WTI原油周均价为96.02美元/桶，较5月27日上涨8.28%。地炼汽柴油价格震荡小涨，山东地炼汽油均价为8216元/吨，周涨幅0.93%；柴油均价为7165元/吨，周涨幅0.89% [21][23] - **丙烷**：市场均价为6870元/吨，周跌幅5.72%，主要受需求疲软和供应宽松影响 [25] - **动力煤**：市场均价为669元/吨，周涨幅0.15%，供应趋紧但需求释放有限 [27] - **乙烯与聚丙烯**：乙烯市场均价为7867元/吨，周跌幅2.36%。聚丙烯粉料价格高位震荡，供应偏紧但需求进入淡季 [29][30] - **PTA与涤纶长丝**：PTA华东市场周均价6340元/吨，周涨幅1.82%。涤纶长丝POY市场均价为8380元/吨，周均价下跌100元/吨 [31][33] - **尿素与复合肥**：尿素市场均价为1817元/吨，周跌幅0.71%。复合肥市场持稳，3*15氯基均价2890元/吨，3*15硫基均价3415元/吨 [35][38] - **聚氨酯产品**：聚合MDI市场均价15800元/吨，周跌幅5.39%。TDI市场均价为14581元/吨，周跌幅7.31% [39][40] - **磷矿石**：30%品位磷矿石市场主流成交均价1011元/吨，市场多空博弈延续 [42] - **EVA**：市场均价为10671元/吨，周跌幅0.2% [43] - **纯碱**：轻质纯碱市场均价为1100元/吨，周跌幅0.18%；重质纯碱市场均价为1255元/吨，价格持平 [44] - **钛白粉**：硫酸法金红石型钛白粉市场均价为16501元/吨，周跌幅1.14%，成本分化加剧 [47] - **制冷剂**：R134a市场坚挺向上，主流报价62000-63000元/吨；R32市场高位整理，主流报价63500-65500元/吨 [49][50] 重点关注公司及盈利预测 - **利尔化学 (002258.SZ)**：股价13.37元，2026E EPS 0.78元，对应PE 17.14倍，投资评级“买入” [10][65] - **云图控股 (002539.SZ)**：股价11.94元，2026E EPS 0.99元，对应PE 12.06倍，投资评级“买入” [10][65] - **卫星化学 (002648.SZ)**：股价23.97元，2026E EPS 2.20元，对应PE 10.90倍，投资评级“买入” [10][65] - **中国石化 (600028.SH)**：股价4.89元，2026E EPS 0.38元，对应PE 12.87倍，投资评级“买入” [10][65] - **兴发集团 (600141.SH)**：股价29.28元，2026E EPS 1.90元，对应PE 15.41倍，投资评级“买入” [10][65] - **扬农化工 (600486.SH)**：股价58.92元，2026E EPS 4.03元，对应PE 14.62倍，投资评级“买入” [10][65] - **中国海油 (600938.SH)**：股价35.18元，2026E EPS 3.07元，对应PE 11.46倍，投资评级“买入” [10][65] - **桐昆股份 (601233.SH)**：股价21.01元，2026E EPS 1.29元，对应PE 16.29倍，投资评级“买入” [10][65] - **中国石油 (601857.SH)**：股价10.61元，2026E EPS 0.95元，对应PE 11.17倍，投资评级“买入” [10][65] - **广钢气体 (688548.SH)**：股价28.11元，2026E EPS 0.34元，对应PE 82.68倍，投资评级“买入” [10][65] 个股投资亮点摘要 - **万华化学**：核心受益于聚氨酯产品涨价，拥有全球最大的MDI产能（380万吨/年）和成本优势，福建项目投产后MDI产能将达450万吨/年 [52] - **卫星化学**：2025年扣非后归母净利润62.92亿元，同比增长4.02%，功能化学品业务是主要驱动力，营收258.74亿元，同比增长19.19% [53] - **云天化**：2025年归母净利润51.56亿元，公司积极推动磷矿扩能（昆阳磷矿项目新增200万吨/年产能）和锂电协同发展（10万吨磷酸铁装置产能提升） [54][55][57] - **利尔化学**：2025年归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%，农药主业量利齐升，是草铵膦、精草铵膦头部企业，正加速全球化布局 [59][61][63]