报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][17] 报告核心观点 - 美国PJM区域电网运营商推出的Expedited Interconnection Track（EIT）快速并网机制于6月10日获批，标志着北美电网投资进入加速兑现阶段 [4][14] - 该机制自2026年7月31日起至2027年底，每年优先审批10个单体规模≥250MW的大型发电项目，承诺3年内投运，目标在申请后约10个月内完成并网协议签署 [4][14] - 政策核心驱动是缓解AI数据中心及制造业回流带来的新增用电需求，确保供电安全，电网投资逻辑正从新能源驱动转向算力驱动 [4][5][15] - 量化来看，EIT每年至少对应2.5GW新增发电容量，两年累计至少5GW，实际规模可能更高，相关输变电配套投资将在2026-2028年集中释放 [4][15] - 美国电网建设周期慢于负荷增长，变压器、GIS、高压开关等设备供给紧张，北美电力设备出海处于订单兑现早期，2024-2025年订单高增，2026年起进入收入确认期，景气度有望延续至2028年以后 [5][15][16] - 建议关注三条投资主线：大型电力变压器及电抗器、GIS及高压开关等输变电设备、新能源并网与储能升压及电网配套设备 [5][16] - 报告看好算力基础设施建设，建议关注储能标的阳光电源、阿特斯，以及电源标的科泰电源、科士达 [5][16] 根据相关目录总结 1、投资观点：PJM快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段 - PJM是美国最大区域电网运营商，覆盖13个州及华盛顿特区，其负荷预测因AI数据中心和制造业回流持续上修 [4][14] - 在PJM体系中，开发商需100%承担接入设施成本，并需具备完整场地控制权及明确建设路径，表明项目已从规划转向实质落地 [5] - 除PJM外，MISO和SPP两大区域输电组织也已推出类似快速并网机制，显示美国政策导向由控制并网风险转向保障供电安全 [5][15] - 产业链上，受制于美国本土产能扩张有限及2-4年建设周期，本轮电力设备景气周期具备持续性 [5][15] 2、行业动态 **光伏行业动态** - 晶科能源自研N型TOPCon钙钛矿叠层电池转换效率达34.82%，刷新世界纪录 [19] - 南京大学谭海仁教授团队联合研制出大面积全钙钛矿叠层光伏组件，经认证转换效率达26.2% [19] **电力设备行业动态** - 内蒙古达拉特-蒙西1000千伏交流输变电工程开工，总投资416900万元，计划于2027年12月建成投运 [20] - 国家发改委在新闻发布会上强调推动算力网与新型电网协同融合，加强规划建设协同联动，探索算电协同模式 [21][22] **AI行业动态** - Anthropic宣布服从美国政府出口管制指令，暂停所有外国人对Claude模型的访问，标志着AI管控延伸至算法权重 [23] - 智谱GLM-5.2模型全量开放并宣布开源，被视为对闭源-管制路线的回应，其支持1M超长上下文 [24][25] **机器人行业动态** - 极智嘉战略投资托盘立库机器人企业捷象灵越 [26] - 工业具身智能企业优复博完成数千万元天使轮融资，其自研具身焊接机器人装备已进入核电及造船头部央企 [27][28] - 仙工智能开启招股，计划于2026年6月24日在港交所主板上市 [28][29] 3、光伏产业链跟踪：硅料去库有限，硅片低价分化扩大 **硅料** - 致密复投料主流价格在每公斤33-34元人民币，混包料约32-33元人民币，颗粒料约32-34元人民币 [30] - 买方要价探低至每公斤28-30元人民币，但成交困难，硅料环节去库有限，仍有累库风险 [30] - 六至七月全球硅料产量预计达10-11万吨，市场预期七至八月价格可能进一步下探，致密复投料或回落至每公斤30-32元人民币 [31] **硅片** - 183N型硅片价格出现每片0.87-0.88元人民币的低价成交，210RN与210N型主流成交价分别下滑至每片0.98元人民币与1.18元人民币 [32] - 市场整体库存压力仍高，预期价格仍存在进一步下探可能 [32] **电池片** - N型电池片价格下跌：183N、210RN与210N本周均价分别跌至每瓦0.295元、0.30元与0.31元人民币 [33] - 六月中旬库存水平逐步高企，若银价未大幅上调，六月底至七月初行情可能再度走弱 [34] **组件** - 国内TOPCon组件实际交付价格集中式落在每瓦0.68-0.73元人民币，分布式落在每瓦0.73-0.82元人民币 [34] - 海外TOPCon组件本周均价提升至每瓦0.116美元 [36] - 受中东局势影响物流延滞，欧洲海运运费单周涨幅近四成，美国封装组件价格落在每瓦0.3-0.33元人民币 [37] **光伏辅材** - 本周EVA粒子价格不变，背板PET价格下降1.3%，边框铝材价格下降0.2%，电缆电解铜价格下降0.1%，支架热卷价格下降0.2%，光伏玻璃价格不变 [39][40] 4、上周市场表现：电力设备板块涨幅4.16%，排名第7名 - 上周（06.15-06.18）电力设备板块涨幅4.16%，在申万28个一级行业中排名第7，跑赢上证综指2.69个百分点，跑赢沪深300指数0.72个百分点 [43] - 成分股中周涨幅前五为：欧陆通（+38.77%）、通合科技（+35.42%）、温州宏丰（+35.01%）、杭电股份（+33.22%）、麦格米特（+32.73%） [46] - 周跌幅前五为：大全能源（-8.35%）、中环海陆（-9.16%）、华通线缆（-11.56%）、赛伍技术（-13.41%）、天龙退（-92.78%） [46] 5、储能市场数据跟踪 - 2026年5月浙江省共备案储能项目89个，总规模超0.26GW/0.56GWh，其中用户侧储能项目占比97.8% [51] - 规模分布：嘉兴市以101.58MW/204.23MWh居首，台州市以59.13MW/123.65MWh位居第二，衢州市以31.35MW/102.83MWh位居第三 [51] - 项目数量：宁波市以19个项目领跑，温州市14个，湖州市12个 [53] - 投资规模：湖州市投资规模最大达2.63亿元，嘉兴市为1.93亿元 [56]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][18] 报告的核心观点 - 美国PJM快速并网机制（EIT）落地，标志着北美电网投资进入加速兑现阶段，核心驱动是AI数据中心（AIDC）及制造业回流带来的新增用电需求 [4][14] - 政策旨在缓解未来几年资源充足性压力，通过行政手段压缩并网周期，解决AI带来的电力供给瓶颈 [4][14] - 美国电网投资逻辑正从新能源驱动逐步切换至算力驱动 [5][16] - 北美电力设备出海处于订单兑现早期，2024-2025年订单高增，2026年起进入收入确认与业绩释放期，景气度有望延续至2028年以后 [5][16] - 建议关注三条投资主线：大型电力变压器及电抗器、GIS及高压开关等输变电设备，以及新能源并网与储能升压及电网配套设备 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 1、投资观点：PJM快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段 - **政策内容**：美国FERC于6月10日正式批准PJM的EIT快速并网机制，自2026年7月31日至2027年底，每年优先审批10个单体规模≥250MW的大型发电项目，承诺3年内投运，目标在申请后约10个月内完成并网协议签署 [4][14] - **量化影响**：EIT每年至少对应2.5GW（10×250MW）新增发电容量，两年累计至少5GW，实际落地规模或高于门槛，相关输变电配套投资将在2026-2028年集中释放 [4][15] - **行业背景**：PJM是美国最大区域电网运营商，覆盖13个州及华盛顿特区，其负荷预测因AIDC及制造业回流持续上修 [4][14] - **设备需求**：美国电网建设周期慢于负荷增长，变压器、GIS、高压开关等设备仍处紧缺状态，开发商需100%承担接入设施成本，项目已从规划转向实质落地 [5][15] - **政策趋势**：除PJM外，MISO和SPP也已推出类似快速并网方案，美国三大区域输电组织（RTO）均通过特殊机制加速电源建设，政策导向由控制并网风险转向保障供电安全 [5][16] - **投资建议**：看好算力基础设施建设，建议关注储能标的阳光电源、阿特斯，电源标的科泰电源、科士达等公司 [6][17] 2、行业动态 - **光伏技术进展**：晶科能源N型TOPCon钙钛矿叠层电池转换效率达34.82%，刷新世界纪录 [20]；南京大学团队研制出大面积全钙钛矿叠层光伏组件，转换效率达26.2% [20] - **电力设备工程**：内蒙古达拉特-蒙西1000千伏交流输变电工程开工，总投资41.69亿元，计划于2027年12月建成投运 [21] - **国家政策定调**：国家发改委表示将加强算力网与新型电网、新一代通信网的协同融合，在“十五五”时期注重供需适配和规划建设协同联动 [22][23] - **AI行业动态**：Anthropic的Fable 5 / Mythos 5模型遭美国出口管制强制下架，标志着AI管控从硬件延伸至算法权重 [24][25]；智谱AI宣布GLM-5.2全量开放并计划开源，作为对闭源-管制路线的回应 [26][27] - **机器人行业动态**：极智嘉战略投资托盘立库机器人企业捷象灵越 [28]；工业具身智能企业优复博完成数千万元天使轮融资 [29][30]；仙工智能开启招股，计划于6月24日在港交所上市 [30][31] 3、光伏产业链跟踪：硅料去库有限，硅片低价分化扩大 - **硅料**：买卖双方博弈，致密复投料价格在每公斤33-34元人民币，买方要价探低至28-30元，但成交困难，硅料去库有限，六至七月全球产量预计达10-11万吨，价格有进一步下探预期 [32][33] - **硅片**：价格呈下行趋势，183N型硅片出现每片0.87-0.88元人民币低价，210RN与210N型主流成交价分别下滑至每片0.98元与1.18元人民币，库存压力仍高 [34] - **电池片**：N型电池片价格下跌，183N、210RN与210N本周均价分别跌至每瓦0.295元、0.30元与0.31元人民币，六月中库存水平逐步高企 [35][36] - **组件**：国内TOPCon组件集中式价格落在每瓦0.68-0.73元人民币，分布式价格在0.73-0.82元人民币，终端需求低迷，新签订单有限 [36][37]；海外TOPCon组件均价提升至每瓦0.116美元 [38] - **辅材价格**：本周EVA粒子价格不变，背板PET价格下降1.3%，边框铝材价格下降0.2%，电缆电解铜价格下降0.1%，支架热卷价格下降0.2%，光伏玻璃价格不变 [41][42][44] 4、上周市场表现：电力设备板块涨幅4.16%，排名第7名 - **板块表现**：上周（06.15-06.18）电力设备板块涨幅4.16%，在申万28个一级行业中排名第7，跑赢上证综指2.69个百分点，跑赢沪深300指数0.72个百分点 [45] - **个股表现**：周涨幅前五为欧陆通（+38.77%）、通合科技（+35.42%）、温州宏丰（+35.01%）、杭电股份（+33.22%）、麦格米特（+32.73%） [48]；周跌幅前五为大全能源（-8.35%）、中环海陆（-9.16%）、华通线缆（-11.56%）、赛伍技术（-13.41%）、天龙退（-92.78%） [48] 5、储能市场数据跟踪 - **浙江备案项目**：5月份浙江省共备案储能项目89个，总规模超0.26GW/0.56GWh，其中用户侧项目占比97.8% [53] - **地区分布**：规模上，嘉兴市以101.58MW/204.23MWh居首，台州市（59.13MW/123.65MWh）第二，衢州市（31.35MW/102.83MWh）第三 [53]；数量上，宁波市以19个项目领跑，温州市14个第二，湖州市12个第三 [55] - **投资规模**：湖州市投资规模最大，达2.63亿元；嘉兴市第二，为1.93亿元 [58]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示，当前市场情绪综合评分为75分，处于“较热”状态，根据历史回测，当情绪值高于70分时市场将出现一定阻力 [6][10][19] - 报告追踪了通信、机器人、MLCC三大热点主题，并指出相关投资机会 [6] 市场情绪与资金流向 - 市场情绪综合评分为75分，处于“较热”区间，历史数据显示情绪值高于70分时市场将出现阻力，低于或接近30分时将获得支撑 [6][10][19][20] - 主力资金前一交易日净流入前十的个股包括：中际旭创（24.32亿元）、新易盛（14.61亿元）、工业富联（14.51亿元）、光迅科技（14.18亿元）、长芯博创（10.21亿元）、江西铜业（9.75亿元）、东方国信（9.74亿元）、中钨高新（9.61亿元）、领益智造（8.97亿元）、昆仑万维（7.93亿元） [11] - 主力资金前一交易日净流出前十的个股包括：京东方A（-34.19亿元）、TCL科技（-13.46亿元）、宁德时代（-12.44亿元）、阳光电源（-11.97亿元）、赣锋锂业（-8.99亿元）、天齐锂业（-8.19亿元）、长信科技（-7.94亿元）、亿纬锂能（-7.75亿元）、云南锗业（-7.48亿元）、天赐材料（-7.19亿元） [12][14] - 融资前一交易日净买入前十的个股包括：寒武纪（18.24亿元）、宁德时代（7.69亿元）、中际旭创（7.46亿元）、中芯国际（6.28亿元）、北方华创（5.41亿元）、兴森科技（5.28亿元）、联特科技（4.70亿元）、佰维存储（4.60亿元）、澜起科技（4.23亿元）、中国平安（4.03亿元） [13] - 融券前一交易日净卖出前十的个股包括：华工科技（926.06万元）、浙江龙盛（852.08万元）、兴发集团（750.20万元）、光迅科技（703.08万元）、立昂微（700.25万元）、多氟多（652.76万元）、鼎泰高科（642.06万元）、北方稀土（609.00万元）、海博思创（581.92万元）、厦门钨业（546.35万元） [13] 行业资金流向 - 主力资金前一交易日净流入前十的行业为：SW通信（75.44亿元）、SW机械设备（25.15亿元）、SW传媒（10.69亿元）、SW计算机（9.87亿元）、SW医药生物（7.61亿元）、SW建筑装饰（5.62亿元）、SW煤炭（0.92亿元）、SW交通运输（0.71亿元）、SW房地产（0.39亿元）、SW石油石化（-0.34亿元） [16] - 主力资金前一交易日净流出前十的行业为：SW电力设备（-90.27亿元）、SW电子（-64.36亿元）、SW有色金属（-27.34亿元）、SW公用事业（-27.19亿元）、SW基础化工（-26.89亿元）、SW国防军工（-21.91亿元）、SW非银金融（-20.67亿元）、SW建筑材料（-17.72亿元）、SW食品饮料（-14.57亿元）、SW农林牧渔（-5.71亿元） [16] - 融资前一交易日净买入前十的行业为：SW电子（127.83亿元）、SW通信（20.95亿元）、SW机械设备（16.13亿元）、SW基础化工（4.38亿元）、SW有色金属（4.05亿元）、SW银行（3.46亿元）、SW建筑材料（2.67亿元）、SW电力设备（2.58亿元）、SW食品饮料（1.70亿元）、SW传媒（1.16亿元） [18] - 融券前一交易日净卖出前十的行业为：SW通信（886万元）、SW基础化工（745万元）、SW有色金属（644万元）、SW商贸零售（383万元）、SW食品饮料（382万元）、SW家用电器（171万元）、SW公用事业（92万元）、SW社会服务（87万元）、SW纺织服饰（43万元）、SW轻工制造（36万元） [18] 热点主题追踪 - **通信主题**：全国已有超500万座5G基站，目前330多个城市开始进行升级改造，未来五年将建成50万座5G-A基站，6G有望在2030年实现商用，使新一代通信网的平均效率和连接能力再提升10倍以上，相关标的包括信科移动-U（688387）和盛路通信（002446） [6] - **机器人主题**：工业和信息化部与国务院国资委联合发布通知，将开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动，面向工业、特种、服务等领域重点场景推进实景实训空间建设、创新应用联合体培育等任务，相关标的包括博众精工（688097）和骏鼎达（301538） [6] - **MLCC主题**：据渠道商消息，MLCC缺货规格已不仅限于AI用途，主要规格产品均供不应求，其中47μF规格最短缺，由于AI高端订单挤压日韩厂产能，手机、PC用量庞大的高容10uF、22uF及X5R也受影响，本次缺货或将延续至2027年甚至2028年，可能超过2018年被动元件缺货潮，相关标的包括三环集团（300408）和风华高科（000636） [6]