行业投资评级 - 报告对公用事业行业维持“看好”评级 [2] 核心观点 - 国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，强调并购重组和分拆上市，聚焦产业链供应链关键环节，打造行业龙头企业 [2][28] - 文件提出解决长期破净问题，鼓励通过吸收合并、资产重组等方式处置破净上市公司 [11][31] - 报告梳理了A+H股破净或PB接近1的国有控股公用事业与环保公司，合计45家，其中中央企业12家，建议关注低PB央国企资产整合机会 [33] 行业分析 - 央企公用事业及环保破净股票主要集中在港股，A股破净央企公司主要有惠天热电、太阳能和湖北能源 [3] - 港股破净公司中，新能源占比较高，主要与补贴拖欠与现货市场电价压力有关，关注国家能源集团旗下龙源电力、国电投集团旗下中国电力、大唐集团旗下大唐新能源以及中广核集团旗下中广核新能源等集团资产重组机会 [3][14] 公司分析 - 报告列举了多家公用事业和环保公司的估值数据，包括华能国际、华电国际、大唐发电、中国电力、华润电力等，提供了详细的盈利预测和估值信息 [17] - 重点关注华润电力分拆上市，中铝集团旗下银星能源以及国电投集团旗下A股标的远达环保、电投产融、上海电力等资产整合机会 [34] 政策解读 - 国资委文件鼓励中央企业通过分拆以及资产注入等方式提升市值，叠加此前央企提高资产证券化率的一系列举措，预计在新文件下相关运作值得重视 [34] - 文件强调现金分红、股份回购、股权激励等措施，要求中央企业引导控股上市公司制定合理可持续的利润分配政策，增加现金分红频次和比例 [31]