%% %% [Table_Title] 各有千秋，百花齐放 [Table_Author] 肖勇 SAC：S0490516080003 SFC：BUT918 金属、非金属与采矿 cjzqdt11111 锂方面，展望 2025 年，锂行业至暗时刻已过，供需基本面改善趋势较为确定。中性判断 2025 年锂价中枢预计在 8-10 万元/吨，甚至不排除更乐观的阶段性价格弹性。一方面，低盈利预期 下财务状况日益恶化的矿企或进一步收缩生产规划，大概率出现新的停减产项目，供给预期或 再度下调；另一方面，国内动力（以旧换新）、海外动力（欧洲碳排放考核、美国新车型）以及 储能需求有望共振，结合当前产业链中等偏低库存，锂盐直接采购需求显著上修。相对商品， 权益表现或更优，且当下板块估值性价比明显，积极看多板块投资机会。镍方面，成本支撑显 著，静待宏观预期向好加持下镍价底部反弹。长期来看，资源端在行业利润中占比呈现逐步抬 升，高成本项目开启出清，成本支撑镍价下行空间有限。关注镍价中枢超预期下，镍板块标的 的利润弹性。以及低成本镍冶炼超额利润持续下，依靠放量带来的业绩增长。关注火法富氧侧 吹技术进展及成本情况。钴方面，关注刚果金政策后 ...