摘要 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 ◼ 股票牛市中，航空指数涨幅比大盘指数更大 ◼ 在两轮股票牛市中，航空股股价最大涨幅高达数倍 0 2000 4000 6000 8000 20002001200320052007200920112012201420162018202020222023 股 票 指 数 万得全A 航空指数 915% 514% 0% 500% 1000% 1500% 2006-2007 2014-2015 最 大 涨 幅 航空指数 中国国航 南方航空 中国东航 2000 4000 6000 8000 航 空 指 数 0 1.1 航空：股价领先于经济复苏 ◼ 2025年航空业供需形势有望逆转 ◼ 航空需求仍在疫后恢复过程中 0.66% 0.58% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% 0.4% 0.5% 0.6% 0.7% 0.8% 20102011201220132014201520162017201820192020202120222023 2024E 航 空 公 司 营 收/GDP 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 201920202021202 ...