美国关税政策与通胀影响 - 美国对墨西哥、加拿大和中国加征关税，涉及美国43%的总进口和41%的总出口，可能导致严重的通货膨胀效应[20] - 美国每对新兴市场加征10%的关税，会引发其进口价格指数（IPI）上升1.4%，而对加拿大、墨西哥加征10%的关税，IPI上升2.8%[27] - 中性情景下，关税加征可能提升美国国内通胀2.68个百分点，完全传递假设下通胀效应可能高达8.9%[31] 美国再通胀隐忧与资产配置 - 美国再通胀隐忧下，资产配置方向为美元>黄金>美股>原油>铜>美债[38] - 美股可能维持上行趋势，但波动性加剧，黄金有望继续走高，原油价格温和上涨，铜价受益于全球经济复苏[50] - 国内A股前景乐观，货币和财政政策双重发力，促进消费和内需改善政策逐步落地[50] 美元汇率与关税的相互作用 - 美元升值可能抵消关税带来的通胀效应，10%的美元升值对应美国自中国进口价格指数2%的降幅[56] - 2018-2020年美元升值15%，抵消了进口品关税带来的通胀效应，美国通胀在此期间表现平稳[56] 美国经济与政策不确定性 - 特朗普竞选承诺兑现的不确定性可能影响美国经济和政策走向[48] - 全球地缘政治冲突再升级可能对美国经济和市场产生负面影响[54]