海外周报 20241229 美债利率高位震荡，下行拐点临近 2024 年 12 月 29 日 ◼ 美债利率：期限溢价推升 10 年美债利率至 4.6%，10Y2Y 利差走阔。本 周（12 月 23 日-12 月 27 日）美债利率高位震荡，10 年与 2 年美债利率 走势分化。10 年美债利率全周升 10.3bps 至 4.625%，2 年美债利率全周 升 1.6bps 至 4.310%。本周海外市场逢圣诞假期，宏观数据与市场交易 较为平淡。年底偏紧的流动性、12 月 FOMC 会议后鹰派情绪与特朗普 交易行情持续，叠加数据真空期等因素，共同推升美债利率居高不下： ①从风险中性利率与期限溢价视角看，截至最新 10 年美债期限溢价升 至 0.434%，为 2023 年 10 月以来的高位，风险中性利率则因本周降息 预期变动不大而基本持平（图 2）；②从实际利率与通胀预期视角看，近 期 10 年期盈亏平衡通胀预期变动不大，而 10 年期 TIP 实际利率快速上 行（图 3）；③从 10Y2Y 利差角度看，自 12 月 FOMC 会议以来，降息 预期的回调带动 2 年、10 年美债利率大幅上行，但 10 年美债利率 ...