行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为增持 [1] - 建材行业评级为增持 [1] 核心观点 - 2025年稳投资更加突出，二手房成交持续高景气 [1][2] - 2025年下游投资端需求有望稳健，存量装修和消费建材需求有望提升 [1][2] - 交通运输部和住建部将稳投资作为2025年的重点，全年二手房成交有望同比正增长 [2][3] - 建筑业产能出清中，2025年住建部和交通运输部投资展望稳健 [8] 细分行业动态 - 上周全国水泥均价环比下滑1.0%，水泥出货率为43.0%，环比下降1.4个百分点 [1][13] - 上周国内浮法玻璃均价1400.78元/吨，环比下跌0.59%，库存总量继续下降 [14][15] - 上周光伏玻璃价格持平，2.0mm/3.2mm镀膜面板主流订单价格分别为11.8元/平方米和19.5元/平方米 [5][42] - 上周无碱粗纱市场价格稳中有涨，电子纱市场价格调后暂稳 [17][18] 重点公司推荐 - 重点推荐隧道股份、中国化学、中国核建、中国交建、三联虹普、海螺水泥H、中国建材、兔宝宝、三棵树 [1][2] - 隧道股份2024年Q3实现营收149亿元，归母净利润7.14亿元，维持买入评级 [23] - 中国交建2024年Q3实现营收1792亿元，归母净利润49亿元，维持买入评级 [24] - 海螺水泥2024年Q3归母净利润18.7亿元，维持买入评级 [26] 行业趋势与展望 - 2025年交通运输部将推动重大工程建设实施，预计完成交通固定资产投资约3.8万亿元 [3] - 2025年住建部将加力实施城中村和危旧房改造，推进货币化安置，扩大城中村改造规模 [34] - 2025年家装建材需求规模约2.6万亿元，存量重装建材需求预计1.3万亿元 [35] - 中长期看好玻纤、消费建材、钢结构和设备租赁等顺周期个股 [2][11] 行业数据与产能 - 2024年末全国建筑陶瓷生产企业938家，较2022年末减少102家，产线减少292条 [10] - 2024年末全国光伏玻璃在产生产线446条，日熔量94890吨/日，同比下降3.69% [16] - 2024年末全国浮法玻璃生产线288条，在产227条，日熔量159065吨，环比减少600吨 [40]