行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“强于大市”，预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数 [6] 核心观点 - 微信小店“送礼物”功能上线，有望快速铺开，长期来看将带动礼赠产业链变革，部分食品饮料企业有望受益 [19] - 青岛啤酒完成换届选举，预计在餐饮需求恢复、库存去化周期结束、管理层更迭、大麦价格持续下行等多重因素催化下，公司利润弹性有望在2025年得到充分释放 [19] 行情回顾 - 上周食品饮料板块涨跌幅为-0.2%，在申万一级行业中排名第11，子板块中乳品、啤酒涨跌幅排名靠前，分别为+1.7%、+1.2%，保健品、预加工食品涨跌幅排名靠后，分别为-3.2%、-3.7% [19][33] - 过去一个月，食品饮料板块涨跌幅为+1.6%，在31个行业中排名第18，子板块中零食、软饮料涨跌幅排名靠前，分别为+13.6%、+13.5%，保健品、白酒涨跌幅排名靠后，分别为+1.7%、-0.7% [25] 行业数据 - 截至12月27日，白酒板块估值（PE-TTM）为20.0X，食品饮料板块估值（PE-TTM）为21.5X [38] - 2024年11月，白酒产量37.5万吨，同比-15.2%，啤酒产量169.5万吨，同比+5.7% [45] - 截至12月20日，国内生鲜乳价格为3.11元/公斤，环比不变，同比-15.3% [50] - 截至12月27日，全国生猪出栏价为7.91元/斤，环周+1.2%，同比+6.6%，全国猪粮比价为7.50，环周-0.09pct，同比+1.79pct [54] 重要公告及行业新闻 - 五粮液12·18大会向全行业释放“和美”信号，强调厂商形成合力的重要性，并加速发力海外市场 [58] - 茅台酱香酒2024年营收超两百亿，未来将以不低于上市白酒企业前五平均增长速度作为目标，并计划打造茅台1935、茅台王子迎宾、汉酱大曲“三个百亿事业部” [58] - 青岛啤酒换届选举姜宗祥先生为公司新任董事长，预计公司利润弹性有望在2025年得到充分释放 [65]