行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 利率下行有利于购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，预计推动房地产市场基本面企稳的概率增加，并有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释[3] - 建材板块基本面与估值均有望进一步修复，建议关注行业格局优异、受益于存量改造的优质白马标的，受益于B端信用风险缓释的超跌标的，以及基本面见底的周期建材龙头[3] 本周高频数据 - 截至2024年12月27日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为412.7元/吨，环比上周下降0.5%，较上月同比下降1.5%，较去年同比增长14.0%[2][10] - 分地区来看，华北、东北、华东、中南、西南、西北地区市场均价分别为377.6元/吨、484.3元/吨、393.6元/吨、400.2元/吨、418.0元/吨、437.3元/吨，较上周环比分别下降0.3%、增长0.0%、增长0.0%、下降1.1%、下降1.1%、下降0.3%[2][10] - 截至2024年12月20日，全国水泥库容比为61.4%，较前一周环比下降0.15pct，其中华北、东北、华东、中南、西南、西北地区水泥库容比分别为64.0%、48.3%、64.3%、60.8%、63.1%、68.0%，较前一周环比分别下降1.0pct、增长0.0pct、增长0.0pct、增长0.83pct、增长1.25pct、下降2.0pct[11] - 截至2024年12月27日，全国玻璃（5.00mm）出厂价为1332.9元/吨，环比上周下降1.4%，较上月同比下降3.0%，较去年同比下降33.4%[21] - 分地区来看，华北、东北、华东、华中、华南、西南、西北地区玻璃价格分别为1290.0元/吨、1230.0元/吨、1480.0元/吨、1270.0元/吨、1390.0元/吨、1380.0元/吨、1290.0元/吨，分别较上周环比下降1.5%、下降2.4%、下降1.3%、增长0.0%、下降0.7%、下降3.5%、增长0.0%[21] - 截至2024年12月27日，全国浮法玻璃在产产线的日熔量为16万吨，环比上周下降0.3%，较去年同比下降7.5%；周熔量为111.8万吨，环比上周下降0.3%，较去年同比下降7.4%[56] - 截至2024年12月27日，全国浮法玻璃开工率为78.0%，环比上周下降0.24pct[56] - 截至2024年12月27日，全国浮法玻璃库存为4522.4万重量箱，环比上周下降2.9%，较去年同比增长39.8%[76] - 分区域来看，华北、东北、华东、华中、华南和西北库存分别为582.7万重量箱、261.3万重量箱、1125.8万重量箱、386.9万重量箱、768.6万重量箱、1024.1万重量箱、373.0万重量箱，分别较上周环比下降5.5%、增长0.7%、下降2.3%、下降9.6%、增长0.0%、增长0.1%、下降2.5%[76] 本周观点 - 12月24日全国住房城乡建设工作会议强调2025年要持续推动房地产市场止跌回稳，推行现房销售，推广智能建造，培育绿色建筑为新的经济增长点，并大力实施城市更新[9][12] - 2024年截至12月23日，全国各地出台政策超760条，包括优化/取消限购、降首付比例&利率等多个方面，全国已有超百城推出住房"以旧换新"政策[9][12] - 欧美降息通道打开，我国货币&财政政策空间有望同步打开，9月政治局会议明确提出促进房地产市场止跌回稳，存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，城改货币化、收储等增量政策蓄势待发[9][12] 板块回顾 - 本周上证指数上涨0.95%，深圳综指下跌1.32%，建筑材料（申万）指数下跌0.59%，在所有行业中表现排名居中[13][86] - 细分子行业来看，其他建材（+1.47%）、玻纤制造（-0.55%）、水泥制造（-1.8%）、管材（-2.38%）、玻璃制造（-2.57%）、水泥制品（-2.82%）、耐火材料（-3.2%）[13][86] - 板块个股本周涨幅前五名为北新建材（+7.96%）、三和管桩（+7.34%）、东方雨虹（+6.95%）、中材科技（+6.04%）、中铁装配（+4.3%）；本周跌幅前五名为晶雪节能（-18.35%）、科创新材（-15.13%）、西藏天路（-14.91%）、友邦吊顶（-13.06%）、纳川股份（-12.69%）[88][89]