行业投资评级 - 交通运输行业维持“增持”评级 [2] 核心观点 - 2024年中信交通运输指数年度涨幅为19.5%，跑赢沪深300指数 [1] - 2025年继续看好海运、高股息长期投资价值 [1] - 国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显 [1] - 地缘政治重塑贸易格局，供需趋于均衡有望提振集运景气度 [1] - 中长期供给短缺确定性强，看好油运长周期景气 [1] 行业表现 - 2024年中信交通运输指数全年涨幅为19.5%，超额收益率为+2.0% [1] - 2024年交运行业三类子板块跑赢沪深300指数：公路、铁路、港口板块；航运板块；公交板块 [1] - 过去5个交易日，中信交通运输板块涨跌幅为+1.2%，位居所有板块第4位 [10] - 涨跌幅前三位的子板块为：航运（+3.39%），公路（+3.36%），铁路（+1.91%） [13] - 涨跌幅后三位的子板块为：公交（-7.70%），物流综合（-1.82%），航空（+0.34%） [13] 投资建议 - 关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等 [1] - 看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油 [1] - 航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场 [1] - 快递业务量有所回暖，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递 [1] 行业基本面 - 2024Q3以来，欧线、美西的运力投放持续加速，集运现货运价快速下行，但仍高于2023年同期水平 [1] - 2024年全球集装箱船队运力同比增速将达到10.2%，25-26年集装箱船运力投放有望放缓 [1] - 2025年随宏观经济向好，中国原油需求有望贡献一定增量，且OPEC+即将进入增产周期 [1] - 2024年11月，全球原油轮总运力为462.60百万DWT，同比+0.15% [49] - 2024年11月，全国规模以上快递业务量为172.1亿件，同比+26.1%；全国规模以上快递收入为1429.9亿元，同比+15.2% [81] 重点公司表现 - 过去5个交易日，交通运输板块涨幅居前的个股有：皖通高速（+7.42%），山西高速（+7.23%），招商公路（+6.51%），中远海能（+6.45%），粤高速A（+5.74%） [16] - 过去5个交易日，交通运输板块跌幅居前的个股有：凤凰航运（-15.74%），普路通（-15.40%），原尚股份（-11.01%），长江投资（-10.94%），天顺股份（-10.47%） [21]