年终盘点：政策研究的三点"经验法则" 2024 年 12 月 30 日 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhongyumei@mszq.com ➢ 又到了年终盘点的时间，2024 年是政策大年，2025 年无疑也将是。对投 资者而言，2024 年关键在于是否吃准了 9 月下旬的政策转向。A 股的全年最重 要的行情看似就在那几天，但政策底的出现并非无迹可寻，尤其是一旦形成了关 于政策认知的"学习曲线"，一些重要的信号是可以从逻辑上事先判断和事后验 证的。在此，我们分享了 2024 年我们对于宏观政策研究的三篇报告，总结了与 之相关的三点"经验法则"；我们也相信，2025 年这些"经验法则"依然适用。 ➢ 一是紧跟党中央的调研足迹。2024 年 9 月的下旬的政策转向发生在总书记 调研召开黄河流域发展座谈会之后，如果说由于三中全会将在年中召开，总书记 在上半年的调研更聚焦改革和高质量发展，那么在三中全会召开后恰逢二季度经 济数据出炉，9 月的这次调研很可能更深入经济基本面，尤其是地方在经济增速 和财政收支上面临的压力。据此，我们在 9 月 22 日的报告《节前的宏观悬念》 中判断，这次调研很可能促 ...