宏观经济表现 - 12月制造业PMI为50.1%，较上月下降0.2pct，但仍处于荣枯线之上，好于季节性表现[7] - 12月非制造业PMI为52.2%，较前值上升2.2pct，环比改善显著，好于季节性水平[18] - 1-11月规模以上工业企业利润总额同比增速为-4.7%，较前值回落0.4pct，显示盈利能力下降[15] 需求与生产 - 12月制造业PMI新订单指数为51%，连续四个月持续修复，连续三个月处于荣枯线之上[28] - 12月制造业PMI生产指数为52.1%，较前值下降0.3pct，但仍处于荣枯线之上[30] - 供需失衡有所缓解，12月PMI新订单与PMI生产的差值为-1.1%，较前值收窄0.5pct[30] 行业与企业表现 - 大型企业和中型企业PMI指数分别为50.5%和50.7%，仍处于荣枯线之上，小型企业PMI指数为48.5%，连续八个月处于收缩区间[35] - 12月服务业PMI为52%，较上月上升1.9pct，环比改善显著，服务业PMI新订单为48.2%，较上月回升1.8pct[50] 风险与展望 - 未来需求改善向生产传导是增强经济内生动能的关键，价格企稳回升或是经济重启正向循环的前瞻指示信号[20] - 中美贸易摩擦超预期加剧，海外地缘政治冲突加剧[23]