美元：谁来给史诗级上涨降降温？ 2025 年 01 月 05 日 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：邵翔 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100524080007 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：shaoxiang@mszq.com ➢ 如果要寻找特朗普政策最大的矛盾之处，那可能"非美元莫属"。尽管特朗 普在竞选期间不止一次表达对"弱美元"的偏好，但市场反应来看，美元一反年 末年初偏弱的"常态"，自去年 12 月以来的涨幅在近十年间可谓"一骑绝尘"（图 1）。美元还能涨多久？特朗普真的"不慌"吗？ ➢ 如果按照 2016 年至 2017 年的"肌肉记忆"，美元已经见顶。美元可能是 众多资产中，与特朗普上一任期行情契合度最高的（2016 年 10 月至 2017 年 1 月）。而有趣的是，2017 年美元就是在 1 月初触顶的。美元会"重蹈覆辙"吗？ ➢ 很可能会，但是需要一定的契机。毫无疑问，当前美元的升值拥有天时地利， 一方面，特朗普就职就在眼前，只要还没有具体落地，就有充分的想象空间—— 无论是在增长还是通胀方面；另一方面，作为美元最大的"对手方"， ...