行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 关注有基本面支撑的内容板块、税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块，以及成长性较强的 AI 主线 [2] - 游戏板块估值较低，25 年净利润对应 PE 基本均低于 15X，低于估值中枢 [4] - 影视板块 25 年春节档影片供给优质，票房表现有望迎来拐点 [4] - 出版板块 25 年净利润对应 PE 大概 10-16X，部分公司估值较低，股息率在 4-5%，防御属性较强 [4] - AI 主线看好 25 年 AI 应用加速落地，重点关注 AI 陪伴、AI 玩具、AI 工具方向变化及相关标的 [4] 游戏板块 - 市值 150 亿以上的游戏标的，25 年净利润对应 PE 基本均低于 15X，低于估值中枢 [4] - Q4 起 A 股游戏公司产品周期启动，吉比特代理的《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》及自研《问剑长生》均已上线 [4] - 完美世界《诛仙世界端游》、神州泰岳的代号 DL（Stellar Sanctuary）已在北美等地区首发上线 [4] - 巨人网络的《原始征途》正式版将于 1 月 10 日上线，恺英网络的《盗墓笔记：启程》等游戏产品在积极推进中 [4] 影视板块 - 25 年春节档影片供给优质，票房表现有望迎来拐点 [4] - 元旦假期需求、供给催化下，本周票房环比上周改善 [4] - 目前已有 6 部影片定档 25 年春节档，包括《蛟龙行动》《唐探 1900》《哪吒 2》《封神第二部》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没重启未来》 [4] - 尚未定档的包括《无名之辈 2》等，继续看好票房边际向上的趋势 [4] 出版板块 - 税收优惠政策延续后，相关公司的归母净利润有望上修 [4] - 目前出版板块 25 年净利润对应 PE 大概 10-16X，部分公司估值较低，股息率在 4-5%，防御属性较强 [4] - 多家出版标的于 AI、教育有布局，有望受 AI 产业发展、应用落地的催化 [4] AI 主线 - AI 模型、工具持续迭代中，看好 25 年 AI 应用加速落地 [4] - 近期 OpenAI 发布 25 年目标，可灵 AI、智谱、Pixverse 等分别发布迭代、新模型 [4] - 重点关注 AI 陪伴、AI 玩具、AI 工具方向变化及相关标的，同时关注 AI 生成视频的进展 [4] - 12 月 31 日，奥特曼发布 OpenAI 新年目标，总共 9 大主题，AGI 排第一 [4] - 智谱发布深度推理模型 GLM-Zero 预览版——GLM-Zero-Preview，擅长处理数理逻辑、代码和需要深度推理的复杂问题 [4] 重点公司事件跟踪 - 分众传媒：长期看好下沉市场的广告潜力，持续加强在该领域的优质资源布局 [7] - 恺英网络：与盛趣游戏联合发行的《龙之谷世界》将于 2025 年 2 月 20 日正式上线 [9] - 吉比特：自研放置修仙游戏《问剑长生》于 2025 年 1 月 2 日公测，上线以来位于 iOS 游戏畅销榜的 TOP20 [12] - 万达电影：旗下高端影院品牌——厦门寰映影院管理有限公司在厦门正式成立，注册资本高达 500 万元人民币 [14] - 移卡：与深圳市深圳通有限公司签署合作协议，通过生成式 AI 等技术为深圳通开发建设数字虚拟社区 [17] 行业政策及新闻动态 - 12 月 30 日，国家发改委等多部门发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》，提出到 2029 年，数据产业规模年均复合增长率超过 15% [18] - 12 月 31 日，奥特曼发布 OpenAI 新年目标，总共 9 大主题，AGI 排第一 [20] - 12 月 31 日，智谱发布深度推理模型 GLM-Zero 预览版——GLM-Zero-Preview [20] - 12 月 30 日，爱诗科技宣布 PixVerse V3.5 正式上线，平均 10 秒即可生成视频，最快可达 5 秒 [20] - 12 月 30 日，可灵 AI API 迎来能力升级，新增【虚拟试穿 V1.5】&【对口型】功能 [21] 周度数据跟踪 - 12 月 28 日-1 月 3 日，总票房 13.15 亿元，较上周同期增长 2 倍以上 [27] - 本周票房 TOP10 中，《误杀 3》票房占比 34.9%，排名第 1；《小小的我》票房占比 34.5%，排名第 2；《"骗骗"喜欢你》票房占比 11.0%，排名第 3 [27] - 本周平均票价为 40.7 元，较上周同期小幅提升 [27] - 12 月 30 日-1 月 5 日期间，电视剧热度正片播放量排行榜中，《大奉打更人》排名第 1，《冬至》排名第 2 [30] - 12 月 30 日-1 月 5 日，综艺正片播放市占率排行榜中，《现在就出发 第二季》排名第 1，《湖南卫视芒果 TV2024-2025 跨年晚会》排名第 2 [34] 重点公司估值表 - 12 月 30 日-1 月 3 日期间，A 股传媒板块继续回调，其中 AI 相关公司回调幅度较大 [36] - 涨幅最大的万达电影，为 1.69%，跌幅最大的是易点天下，为-10.67% [36] - 关注 AI 产业变化及应用落地情况、出版板块及低估值游戏白马 [36]