行业投资评级 - 汽车和汽车零部件行业评级为买入（维持）[5] 核心观点 - 2025年汽车以旧换新补贴政策升级，覆盖范围扩大，单车补贴金额与去年相近，预计将提振2025年汽车销量[1] - 符合补贴标准的乘用车保有量合计近1,900万辆，2025年全年销量提振前景可期[2] - 三重补贴利好购车消费，包括地方补贴、车企优惠和智能化主题投资机会[3] 补贴政策 - 补贴覆盖范围扩大，将国四排放标准燃油乘用车、新能源乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围[1] - 汽车置换更新补贴设置单车上限，新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元，燃油乘用车单台补贴最高不超过1.3万元[1] - 提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准，平均每辆车最高补贴金额由6万元提高至8万元[1] - 中央与地方政府按照9:1的出资比例承担补贴[1] 销量预测 - 2024年汽车报废与置换更新合计申请量约650万辆[2] - 2025年以旧换新政策准则更为标准，单车补贴金额与去年相近，预计对全年销量提振效果依然可期[2] 投资建议 - 整车推荐比亚迪，建议关注特斯拉、小鹏汽车、蔚来、吉利汽车[3] - 零部件推荐福耀玻璃，建议关注继峰股份[3] 重点公司盈利预测与估值 - 比亚迪（002594.SZ）2025年EPS预测为16.25，PE为17[4] - 比亚迪股份（1211.HK）2025年EPS预测为16.25，PE为15[4] - 福耀玻璃（600660.SH）2025年EPS预测为3.30，PE为19[4] - 福耀玻璃（3606.HK）2025年EPS预测为3.30，PE为15[4] 行业与沪深300指数对比 - 汽车和汽车零部件行业在2024年1月至10月的表现分别为-17%、-4%、8%、21%、33%[6]