拼搭角色类玩具赛道领先者 ——布鲁可（0325.HK）招股说明书解读 2025年1月9日 作者：姜浩 S0930522010001 梁丹辉 S0930524070007 证券研究报告 核心观点 布鲁可：拼搭角色类玩具赛道的领先者 公司是拼搭玩具生产销售商，在拼搭角色类玩具赛道表现突出。2023年，公司实现18亿元GMV，同比增长超过 170%，是中国最大及领先的拼搭角色类玩具企业，在拼搭角色类玩具市场占据30.3%的份额。拼搭角色类玩具 的快速放量助力公司业绩快速增长，1H2024公司拼搭角色类玩具收入10.2亿元，收入占比由2022年的36.1%快 速提升至1H2024的97.8%，成为公司的主力产品。 拼搭角色类玩具是发展最快的玩具细分赛道，公司在中国排名第一 弗若斯特沙利文数据显示，全球玩具市场规模从2019年的6312亿元增长至2023年的7731亿元，CAGR=5.2%， 并预计将以CAGR=5.1%的速度进一步在2028年增长至9937亿元。而全球拼搭角色类玩具市场的规模从2019年 的132亿元增长至2023年的278亿元，CAGR=20.5%，占全球角色类玩具市场比例达到8.0%。以2023年 ...