证券研究报告 IP起，万物生 ——潮玩行业研究报告 行业评级：看好 2025年01月09日 分析师 史凡可 分析师 马莉 研究助理 陈秋露 邮箱 shifanke@stocke.com.cn 邮箱 mali@stocke.com.cn 邮箱 chenqiulu@stocke.com.cn 电话 18811064824 证书编号 S1230520070002 电话 18811561806 证书编号 S1230520080008 摘要 中国潮玩行业发展现状？ 中国潮玩行业市场广，景气高，外延空间更大。中国泛娱乐行业24年预计近2万亿市场，近5年CAGR近14%，其中潮玩近900亿市场。潮玩运营的 天花板是塑造IP，可通过授权和改编打开更大市场，IP授权市场规模超1500亿元，IP改编市场规模近6000亿元。 95% 中国正处于精神消费时代起点，近年有加速趋势。1）需求端：对照美日创意文化产业起点，中国人均GDP已超1万美元；目前中国泛二次元用户达 5亿人，Z世代成长为消费主力，治愈/颜值/IP/社交为潮玩产品核心消费动机。2）供给端：以《黑神话：悟空》为代表的中国优质游戏/动画/小说频 出，国产IP崛起；以泡泡玛 ...