证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20250110 货币政策：合理理解"适度宽松"的"度" 2025 年 01 月 10 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ 2024 年 12 月中央经济工作会议提出货币政策要"适度宽松"，引发市场 利率快速下行，10 年期国债收益率从 2.0%快速下行到目前 1.60%左右， 利率下行幅度达到 40bps，不仅导致市场利率和政策利率的利差收窄到 2020 年以来最低值，而且长期债券利率和短端 7 天期逆回购利率出现 "倒挂"。 观点 ◼ 利率过快下行、对降息幅度的定价，或隐含着市场对货币政策"适度宽 松"的片面理解，2025 年货币政策宽松也有"度"，"适度"不仅包括适 时降息降准，也包括多种政策工具呵护流动性。 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 2025-01-10 《"两新"政策加力扩围驱动市场回 暖》 2025-01-08 东吴证券研究所 1 / 6 请务必阅读正文之 ...