宏观报告 | 宏观点评 宏观 证券研究报告 2025 年 01 月 10 日 作者 宋雪涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 相关报告 1 《宏观报告：宏观-等待汇率由贬转 升的拐点》 2025-01-07 2 《宏观报告：宏观-经济转型下的一 角——就业与效率》 2024-12-29 3 《宏观报告：宏观报告-2025 年度展 望：美元、通胀、降息》 2024-12-28 黄金 vs 比特币，谁能替代美元？ 比特币等加密货币代表了可能对美元信用地位构成挑战的潜在资产，这实 际上是技术挑战的一部分，而这些技术挑战背后又反映了能源竞争的实质。 通常，能够掌握新能源的国家能够引领新技术的应用，提高生产效率，扩 大高效且低成本的应用范围，进而提升全要素生产率。无论哪个国家在这 场竞争中胜出，一旦新的秩序得以确立，黄金所代表的百年未有之大变局 的历史使命可能就宣告完成。 风险提示：比特币发展不及预期；比特币未能帮助美国维持货币霸权；美 国成功用 AI 实现行政效率和生产效率提升 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 宏观报告 | 宏观点评 特朗普 ...