2025 年 1 月 9 日 宏观经济 通胀低位收官，2025 有望温和回升 ——2024 年 12 月 CPI 和 PPI 数据点评 宏观点评 财信研究院 宏观团队 伍超明 李沫 事件：12 月份全国居民消费价格指数（CPI）环比增长 0.0%，同比上涨 0.1%，涨幅较 上月回落 0.1 个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下跌 0.1%，同比下降 2.3%， 降幅比上月收窄 0.2 个百分点。 核心观点： 一、食品超季节性下跌致 CPI 同比继续回落，服务需求和油价低基数支撑非食品 同比回升。食品方面，受暖冬天气利于生产和储运，加上猪肉供给充足，鲜菜、鲜果、 猪肉等主要食品价格环比继续大幅低于近十年历史同期均值，食品价格连续三个月超季 节性下跌，对 CPI 同比的拉动由正转负。非食品方面，受元旦假期需求提前释放、系列 促消费政策落地显效影响，旅游、租赁等服务价格温和上涨，加上能源拖累作用受低基 数影响有所减弱，本月核心 CPI 和非食品价格同比均回升，是 CPI 增速维持正增长的主 要支撑。 二、预计 2025 年 1 月 CPI 增长 0.8%左右，全年均增长 0.5%。一是预计 1 月份食 ...