行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"，未来6个月内行业整体回报高于市场基准指数5%以上 [6][90] 核心观点 - 电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025-2027年）提出到2027年电力系统调节能力显著提升，支撑2025-2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90% [3][16][43] - 2025年能源监管工作要点提出八项二十六条内容，聚焦能源安全保供和绿色发展监管，推动新能源并网消纳和传统能源产业迭代升级 [4][21][24] - "以旧换新"政策推动资源再生行业高质量发展，2023年我国再生资源回收总量约3.76亿吨，同比增长1.5% [4][28] 行情回顾 - 1月6日-1月10日，水务板块下跌2.68%，环保板块下跌2.97%，电力板块下跌3.06%，燃气板块下跌4.79%，同期沪深300指数下跌1.13% [2][10] 电力系统调节能力优化 - 截至2024年三季度末，全国灵活调节煤电规模超过6亿千瓦，跨省份电力资源配置能力超过3亿千瓦，抽水蓄能累计规模达到5591万千瓦，已建成投运新型储能5852万千瓦/1.28亿千瓦时 [17] - 2024年1-10月，全国风电利用率96.4%，同比下降0.7个百分点；光伏发电利用率97.1%，同比下降1.2个百分点 [17] 能源监管工作要点 - 加强能源安全保供监管，推动优化煤电容量电价机制，促进电力资源跨省互济，推动用户侧主动参与系统调节或削峰填谷 [21] - 加强能源绿色发展监管，推动"沙戈荒"新能源基地项目按期并网，指导开展电力系统调节能力优化专项行动，持续推动传统能源产业迭代升级 [24] 资源再生行业 - 2023年我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸等十个品种再生资源回收总量约3.76亿吨，同比增长1.5%；回收总额约1.30万亿元，同比减少1.2% [28] - 推动资源回收利用行业高质量发展，支持中国资源循环集团有限公司加快设立全国性、功能性资源回收再利用平台 [27] 投资建议 - 水电板块建议关注长江电力、黔源电力，谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源 [5][82] - 火电板块建议关注申能股份、福能股份，谨慎建议关注华电国际、江苏国信、浙能电力 [5][82] - 核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核 [5][82] - 绿电板块建议关注三峡能源，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电 [5][82] - 固废板块推荐永兴股份，谨慎推荐联合水务；建议关注三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境，建议关注重金属污染防治企业赛恩斯 [5][82]