行业报告 | 行业点评 纺织制造 证券研究报告 老铺黄金为金饰发展注入新思路 为什么老铺黄金卖得好 从 2024 年表现来看，老铺黄金收入及利润较同业显著更加靓丽。 老铺 FY24H1（2024.1.1-6.30）收入 35 亿人民币同增 148%；净利 5.9 亿同 增 199%。 从同业来看，老凤祥 FY24Q1-3 收入 526 亿同增-15%；归母利润 17.8 亿同 增-10%；周大福 FY25H1（2024.4.1-2024.9.30）收入 394 亿港币同增-20%， 净利 25 亿港币同增-44%。 我们认为，短期看品牌破圈、客群拓宽；中期看成功定位，品牌差异化。 老铺火爆或许与当前消费环境较为背离，但不能忽视是中国较大的多层级市 场容量。与 LV、爱马仕、卡地亚等传统顶级奢饰品相比，老铺黄金近两年 才借助新兴社媒出圈扩群，对应消费人群不断拓展，结构化的成长机会显现。 品牌在全国范围的出圈，或会导致需求的阶梯化、集中化以及（在节假日、 打折促销季）的释放。 对于老铺黄金，我们认为最核心的优势在于品牌定位差异化 老铺公司认为品牌影响力的扩大，带来同店营收持续增长。老铺黄金深耕古 法黄金行业十余年 ...