行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为“看好”（维持）[1] 行业核心观点 - 12月生猪加速出栏，猪价下行，但年前需求驱动猪价仍有支撑 2024年12月全国生猪销售均价为15.71元/公斤，环比下降5.30%，同比上升9.54% 涌益监控样本12月屠宰量达573.03万头，环比增加19.98%，同比增加1.06% 2025年1月规模场日均计划出栏较2024年12月日均实际出栏增加9.81% 大猪供给偏紧叠加需求旺季提振，年前猪价或偏震荡运行，年后消费淡季猪价或进一步下跌[5] 存出栏结构 - 截至2025年1月9日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比5.61%，90-150kg占比89.75%，大猪供给偏紧，小体重猪出栏占比提升 My steel样本生猪月度存栏结构显示，12月行业7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg以上生猪存栏占比分别为34.0%、30.0%、35.1%、1.0%，140kg以上大体重肥猪存栏占比月环比下降0.30%，同比下降0.38%[6] 生猪养殖利润与能繁存栏 - 12月行业自繁自养头均盈利降至142.67元/头，月环比下降35.38%，自8月利润高点以来逐月下降 涌益监控样本12月能繁存栏环比增加1.27%，行业能繁存栏持续增加，2025年猪价承压 截至2025年1月9日，规模场15kg仔猪价格升至537元/头，周环比上涨9.37%，后备母猪价格相对维稳[6] 上市猪企出栏量与均价 - 截至2025年1月10日，主要12家生猪养殖上市企业12月合计出栏生猪1694.36万头，同比增加13.76% 牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团12月出栏量分别为857.80、304.10、159.15、59.37、54.25、76.76、42.90、31.50、55.24、12.53、19.61、21.15万头，分别同比增加29.4%、2.5%、8%、29.7%、-35.8%、6.4%、-43%、12.6%、53.9%、26.2%、10.3%、63.2%[7] - 主要10家上市猪企12月商品猪销售均价环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团12月商品猪销售均价分别为15.29、15.89、15.51、15.96、15.72、15.46、15.45、14.84、16.11、15.64元/公斤，分别环比下降5.7%、4.9%、5.9%、3.4%、5.7%、5.4%、5.6%、5.8%、7%、6.4%[8]