行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，维持不变 [2] 核心观点 - 财政部表示2025年将提高财政赤字率，赤字规模将大幅增加，2万亿元置换债券已启动发行，专项债使用范围扩大，允许用于土地储备和收购存量商品房，利好城投债务化解、开发商资产质量改善及AMC业务扩展 [5] - 房价企稳、资产价格波动降低是收储及不良资产处置业务发展的关键点 [5] 行业基本面跟踪 新房成交及库存 - 上周30大中城市新房成交面积为220.42万方，本年累计新房成交面积为522.73万方，累计同比+38.9% [6] - 30大中城市近四周平均成交面积为327.46万方，同比+12.2%，环比-7.3% [6] - 一线城市近四周平均成交面积为110.43万方，同比+16.9%，环比-6.4% [6] - 二线城市近四周平均成交面积为170.04万方，同比+12%，环比-10.5% [6] - 三线城市近四周平均成交面积为46.99万方，同比+3.5%，环比+3.5% [6] - 重点9城商品住宅可售面积为5782.3万方，同比-10.71%，环比+0.15%，去化周期为13.62个月，一线城市去化周期为12.68个月 [6] 二手房成交及挂牌 - 上周重点12城二手房成交面积为227.67万方，本年累计二手房成交面积为455.6万方，累计同比+68% [7] - 重点12城近四周平均成交面积为233.95万方，同比+54.7%，环比-3.5% [7] - 截至2025/1/5，全国城市二手房出售挂牌量指数为44.42，环比-0.7%，挂牌价指数为157.25，环比-0.39% [7] 土地市场成交 - 上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为2宗，成交住宅类土地数量为1宗，新增供应商服类土地数量为30宗，成交商服类土地数量为93宗 [7] - 近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为4，平均商服类土地成交数量/供应数量为2.91 [7] - 近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为8573.6元/平方米，溢价率为8.9%，环比+5.24pct，成交商服类土地楼面均价为13220.92元/平方米，溢价率为5.26%，环比-0.84pct [7] 行情回顾 - 上周A股申万一级房地产行业指数下跌2.71%，沪深300指数下跌1.13%，房地产指数跑输沪深300指数1.58pct [8] - 上周港股恒生物业服务及管理指数下跌2.42%，恒生综合指数下跌3.58%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数1.16pct [8] - 上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第21，港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第10、第5 [27] 个股表现 - 上周A股房地产个股涨幅居前的分别为：万业企业（+5.67%）、天地源（+2.36%）、张江高科（+0.86%） [32] - 上周港股房地产个股涨幅居前的分别为：恒隆地产（+0.33%）、太古地产（-2.32%）、中国海外发展（-2.93%） [32] - 上周重点物业服务企业涨幅居前的分别为：世茂服务（+1.14%）、碧桂园服务（+0.38%）、恒大物业（+0%） [32]