行业投资评级 - 建筑建材行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 2025年财政部门将实施更加积极的财政政策，预计提高财政赤字率，并安排12万亿元政策资金用于化债方案，其中2025年将发行2万亿元置换债券 [1] - 专项债支持收购存量商品房用作保障性住房的政策正在研究细化 [1] - 建材板块处于底部区间，估值和持仓处于低位，政策定调积极有望带来估值修复，推荐关注消费建材龙头及水泥玻璃龙头 [3] - 建筑行业建议聚焦国家安全能力建设相关基础设施领域，关注铁路、水电、核电、港口等重大基础设施建设的投资机遇 [6] 重点板块数据跟踪 水泥 - 一月上旬全国重点地区企业出货率为38%，华东、中南和西南地区企业出货率普遍降到5成左右，华北、西北少数仍在施工的区域企业出货率仅剩2-3成 [2] - 本周全国P.O42.5高标水泥平均价为410.8元/吨，环比下降0.6%，同比上涨10.0%，库容比为57.6%，环比下降1.5pct，同比下降9.9pct [2] 玻璃 - 浮法玻璃现货主流均价为1374.9元/吨，环比下跌1.2%，重点省份库存为4002万重量箱，环比减少0.4% [2] - 光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格为12.0元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格为19.5元/平方米，库存天数约33.7天，环比增加0.73% [2] 玻纤 - 国内2400tex无碱缠绕直接纱均价为3730元/吨，环比持平，同比上涨18.5%，电子纱G75主流报价为8300-8500元/吨，电子布主流报价为3.5-4.2元/米 [2] 市场表现回顾 - 2025年1月1日至1月13日，沪深300指数下跌5.4%，建筑材料指数下跌4.5%，跑赢沪深300指数0.9pp，建筑装饰指数下跌8.5%，跑输沪深300指数3.1pp [15] - 近半年沪深300指数上涨6.3%，建筑材料指数上涨4.9%，跑输沪深300指数1.4pp，建筑装饰指数上涨8.9%，跑赢沪深300指数2.6pp [15] 投资建议 - 建材板块推荐关注消费建材龙头三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份，水泥玻璃龙头海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、旗滨集团，玻纤龙头中国巨石、中材科技 [3] - 建筑板块推荐关注中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶、中岩大地、鸿路钢构、亚翔集成、中材国际、中国化学、中国海诚、太极实业 [6] 房地产数据跟踪 - 截至1月11日，30大中城市商品房当周成交面积为195万平，环比减少35.2%，近4周平均成交面积为314.7万平，环比减少8.7% [70] - 12大中城市二手房成交面积为236.0万平，环比增加1.9%，100大中城市当周供应土地规划建筑面积为1343.7万平，环比减少28.6%，成交土地规划建筑面积为788.7万平，环比减少71.6% [70]