行业投资评级 - 电力设备行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2024年国内新能源车销量1287万辆，同比增长35.5%，超市场预期，12月销量159.6万辆，创历史新高[4] - 2024年新能源车渗透率达40.9%，12月渗透率为49.0%，同比提升11.3个百分点[4] - 2024年纯电动车销量772万辆，同比增长15.5%，插电式混动汽车销量515万辆，同比增长83.5%[4] - 2024年新能源车出口128.4万辆，同比增长7%，其中新能源乘用车出口120万辆，同比增长16%[4] - 2024年欧洲主流9国新能源车注册量221.4万辆，同比下降4%，渗透率为22%[4] 国内新能源车市场 - 2024年12月新能源车销量159.6万辆，同比增长34%，环比增长5.6%，渗透率达49.0%[4] - 2024年纯电动车销量772万辆，同比增长15.5%，插电式混动汽车销量515万辆，同比增长83.5%[4] - 2024年新能源车产量1289万辆，同比增长34.4%，12月产量153万辆，同比增长30.5%[4] - 2024年纯电动车销量占比58%，同比下降11个百分点，插电式混动车销量占比提升[4] - 2024年12月自主车企销量61万辆，同比增长37%，市占率66%，新势力销量13万辆，同比增长63%，市占率15%[4] 新能源车出口 - 2024年新能源车出口128.4万辆，同比增长7%，其中新能源乘用车出口120万辆，同比增长16%[4] - 2024年12月新能源乘用车出口12万辆，同比增长22%，环比增长53%[4] - 2024年特斯拉出口27.4万辆，同比下降20%，出口占比21%，同比下降12个百分点[4] - 其他车企出口92.7万辆，同比增长34%[4] 欧洲市场 - 2024年欧洲主流9国新能源车注册量221.4万辆，同比下降4%，渗透率为22%[4] - 2024年12月欧洲电动车注册量23.3万辆，同比下降2%，环比增长14%，渗透率26.9%[4] - 2024年德国新能源车销量57.3万辆，同比下降18%，渗透率20.3%，同比下降4个百分点[4] - 2024年英国新能源车销量54.9万辆，同比增长20%，渗透率28.1%，同比提升4个百分点[4] 重点车企表现 - 2024年比亚迪销量427万辆，同比增长41%，吉利销量89万辆，同比增长82%[4] - 2024年理想销量50万辆，同比增长33%，鸿蒙系销量40万辆，同比增长308%[4] - 2024年蔚来销量22万辆，同比增长39%，小鹏销量19万辆，同比增长34%[4] - 2024年零跑销量29万辆，同比增长104%，小米8个月销量13.7万辆，2025年目标30万辆[4] 投资建议 - 行业估值处于底部，具备业绩支撑，旺季供需反转，强烈看好锂电产业链[27] - 首推龙头电池企业宁德时代、比亚迪、亿纬锂能，结构件企业科达利[27] - 看好具备盈利弹性的材料龙头湖南裕能、尚太科技、天赐材料、天奈科技等[27] - 碳酸锂价格见底，推荐中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、雅化集团等资源龙头[27]