行业投资评级 - 2025年我国银行业整体信用质量保持稳定，但仍需关注经济发展较弱区域的银行信用质量 [3][52] 核心观点 - 2025年银行业信用质量稳定，政策将引导市场利率进一步下行，商业银行净息差继续承压，区域性银行盈利能力稳定性面临考验 [3][31] - 2025年银行业流动性水平将保持充足，资本充足性方面，特别国债将对国有大型银行资本形成有力补充，区域性银行资本补充需求仍较为迫切 [3][42] - 2025年银行业债务融资方面，银行专项金融债发行有望保持活跃，"二永债"发行规模或将有所回落，TLAC非资本债发行或将继续放量 [3][46] 行业政策 - 2025年监管将继续引导银行业有效服务实体经济，助推行业高质量发展，适度宽松的货币政策将有助于金融总量实现平稳增长 [3][4] - 2024年银行业政策围绕"五篇大文章"助推行业高质量发展，重点支持科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等领域 [5][6] 经营规模 - 2025年更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策协调配合实施，有望加快消费及投资需求释放，加大对信贷总量的拉动 [3][15] - 2024年商业银行资产规模扩张有所放缓，信贷需求进入"换挡"期，政府债券对社会融资规模的支撑作用逐步显现 [16][18] 资产质量 - 2025年商业银行整体资产质量保持稳定，政府债务风险化解深入、房地产利好政策加码等有助于缓释商业银行重点领域信用风险 [3][23] - 2024年商业银行不良贷款率为1.56%，较2023年末下降0.03个百分点，拨备覆盖率为209.48%，较2023年末上升4.34个百分点 [25][30] 盈利能力 - 2025年商业银行净息差继续承压，区域性银行盈利能力稳定性面临考验有所加大 [3][31] - 2024年商业银行净息差同比下降幅度稳定在20bp，区域性城、农商行息差下降幅度有所扩大 [34][37] 流动性水平 - 2025年适度宽松的货币政策将继续为商业银行流动性管控提供保障，商业银行整体流动性将保持充足 [3][38] - 2024年商业银行流动性水平处于合理区间内，大型商业银行和股份制商业银行融资渠道丰富，流动性比例较高 [38][41] 资本充足性 - 2025年特别国债将对国有大型银行资本形成有力补充，区域性银行资本补充需求仍较为迫切 [3][42] - 2024年商业银行资本充足率为15.62%，较2023年末上升0.56个百分点，国有大型银行资本充足率显著高于行业平均水平 [42][45] 债务融资 - 2025年银行专项金融债发行有望保持活跃，"二永债"发行规模或将有所回落，TLAC非资本债发行或将继续放量 [3][46] - 2024年1～11月银行发行债券278只，金额27,423.50亿元，其中二级资本债和永续债为主要构成 [49][50] 信用质量 - 2025年银行业整体信用质量将保持稳定，但仍需关注经济发展较弱区域的银行信用质量 [3][52] - 2024年银行业有存续有效级别的银行共415家，AAA、AA+、AA主体合计占比60.96% [52]