行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 特朗普上任将对全球贸易、可持续发展和气候治理格局产生深远影响，重点从关税、ESG和双碳角度分析其执政理念及行业影响 [1] - 关税政策可能采取渐进式实施，重点覆盖家电、电子产品、汽车、半导体等行业，碳关税可能纳入关税计划 [1][8] - ESG投资面临放缓，监管力度与信息披露透明度预计下降 [2] - 全球气候合作或受阻，中、欧有望在气候领域获得更大话语权 [3] 关税 - 特朗普主张以关税替代国内所得税，支撑美国财政收入 [7] - 计划对墨西哥和加拿大征收25%条件性关税，对中国在现有关税基础上叠加10% [8] - 碳关税可能成为两党共识领域，特朗普团队多位官员支持从清洁生产角度切入实施关税 [9] - 外国染费法法案和PROVE IT法案与特朗普政策主张高度契合，推进前景明朗 [10][13][16] - 关税调整可能渐进式实施，家电、电子产品、汽车、芯片等行业首当其冲 [21][22] ESG - 特朗普政府对ESG投资持明确反对立场，认为其干预市场自由并损害企业竞争力 [2][26] - 已有21个州通过44条"反ESG"法案，限制将ESG因素纳入投资决策 [24] - SEC多项ESG相关规则面临搁置风险，包括气候信息披露规则、人力资本披露规则和基金命名规则 [28][32][36][40] - ESG投资预计放缓，监管力度与信息披露透明度下降 [27][47] 双碳 - 特朗普计划回收通胀削减法案未使用资金并撤销多项激励措施 [3][52] - 特朗普上任或致美国到2030年额外排放40亿吨温室气体，使美国减排目标从50-52%降至28% [3][57] - 通胀削减法案总投资约7370亿美元，其中3690亿美元专项用于气候变化应对和能源安全建设 [51] - 撤销通胀削减法案预计掣肘电动汽车、清洁能源和制造、节能建筑等行业发展 [54][55] - 全球能源转型趋势预计保持韧性，中欧有望强化气候领导力 [58]