行业投资评级 - 银行行业投资评级为增持（维持）[7] 核心观点 - 2024年银行理财市场呈现规模回暖趋势，主要受债市行情驱动和高息存款整改影响，理财存续规模持续提升[1] - 银行机构规模持续压降，理财子公司占比提升，截至24年末理财子公司存续产品规模达26.31万亿元，占比87.8%[2] - 固收类产品整体扩容，现金管理类产品规模回落，截至24年末固收类产品存续规模29.15万亿元，占比97.3%[3] - 资产配置上，存款配置比例下行，同业资产占比提升，24年末现金及银行存款占比较6月末下降1.4pct至23.9%[4] - 2024年理财产品整体收益稳健，平均收益率为2.65%，累计为投资者创造收益7099亿元，较23年同期增长1.69%[5] 规模与格局 - 截至24年末，银行理财市场存续规模29.95万亿元，较6月末增加1.43万亿元[2] - 24年银行理财新发产品3.08万只，募集资金67.31万亿元，高于23年同期的57.08万亿元[2] - 理财子公司存续产品规模26.31万亿元，较6月末增加1.98万亿元，占比提升2.5pct至87.8%[2] - 银行机构存续产品规模3.64万亿元，较6月末减少0.55万亿元，占比下降2.5pct至12.2%[2] 产品类别 - 固定收益类产品存续规模29.15万亿元，较6月末提升1.52万亿元，占比提升0.4pct至97.3%[3] - 现金管理类产品规模7.30万亿元，较6月末下降0.19万亿元，占比下降1.9pct至24.4%[3] - 混合类产品规模0.73万亿元，较6月末下降0.05万亿元，占比2.4%[3] - 权益类产品规模0.06万亿元，较6月末下降0.01万亿元，占比0.2%[3] 资产配置 - 24年末银行理财投资资产规模32.13万亿元，现金及银行存款占比较6月末下降1.4pct至23.9%[4] - 债券类仍为主要投向，信用债、利率债占比分别为41.1%、2.3%，利率债占比较6月末下降0.4pct[4] - 同业存单、拆放同业及债券买入返售等同业类资产占比提升，分别较6月末增加2.7pct、0.5pct至14.4%、6.4%[4] 重点推荐公司 - 招商银行（600036 CH）：目标价51.28元，投资评级为买入[9] - 上海银行（601229 CH）：目标价10.59元，投资评级为买入[9] - 成都银行（601838 CH）：目标价20.25元，投资评级为买入[9] - 苏州银行（002966 CH）：目标价9.32元，投资评级为买入[9] - 渝农商行（601077 CH）：目标价7.01元，投资评级为增持[9] - 建设银行（939 HK）：目标价7.45港币，投资评级为买入[9] - 工商银行（1398 HK）：目标价5.95港币，投资评级为买入[9] - 交通银行（3328 HK）：目标价8.12港币，投资评级为买入[9] 理财收益与投资者 - 2024年理财产品平均收益率为2.65%，累计为投资者创造收益7099亿元，较23年同期增长1.69%[5] - 个人投资者占比98.7%，机构投资者占比1.3%，个人投资者风险偏好整体稳健但分化加大[5] - 24年末，风险偏好为二级的投资者占比33.83%，一级和五级个人投资者占比较年初分别增加1.86pct、0.46pct[5]