行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，未来6个月内行业整体回报预计高于市场基准指数5%以上 [7][101] 核心观点 - 临近春节，电厂日耗出现季节性下行，建议优先配置资源禀赋好、长协比例高且分红高的标的，重点关注产销量有改善的标的 [5] - 煤炭行业仍处于黄金时代，供给紧张表现为双碳政策下的产能控制、区域分化及开采难度加大，需求展现较强韧性 [5] - 煤价预计维持高位震荡，煤企利润可持续性强，现金流具有比较优势 [5] 动力煤市场 - 秦港5500K动力末煤平仓价为758元/吨，周环比下跌10元/吨（-1.3%），年同比下跌152元/吨（-16.7%） [3][28] - 晋陕蒙三省煤矿开工率为83.0%，周环比上涨1.5个百分点 [3] - 六大电厂日耗为82.8万吨，周环比下跌3.5万吨（-4.1%），库存为1392.5万吨，周环比上涨17.1万吨（1.2%） [39] - 甲醇开工率为91.0%，周环比上涨2.9个百分点，尿素开工率为81.1%，周环比上涨2.4个百分点 [3] 焦煤市场 - 京唐港主焦煤库提价为1520元/吨，周环比持平，年同比下跌1060元/吨（-41.1%） [62] - 山西吕梁焦煤出矿价为1330元/吨，周环比下跌50元/吨（-3.6%），年同比下跌970元/吨（-42.2%） [62] - 焦化厂（产能＞200万吨）开工率为78.4%，周环比上涨0.6个百分点 [74] - 国内样本钢厂炼焦煤库存为827.3万吨，周环比上涨12.8万吨（1.6%） [77] 投资建议 - 建议关注资源禀赋优秀、分红比例高的标的，如中国神华、陕西煤业、中煤能源 [6] - 建议关注煤电联营或一体化模式的标的，如新集能源、陕西能源、淮河能源 [6] - 建议关注具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的，如山煤国际、晋控煤业、兖矿能源等 [6] - 建议关注具有全球性稀缺资源属性的标的，如淮北矿业、平煤股份、山西焦煤 [6] 行业新闻 - 2024年我国规模以上原煤产量47.6亿吨，同比+1.3%，进口煤炭5.4亿吨，同比+14.4% [84] - 2024年12月全国电力生产平稳增长，规上工业发电量8462亿千瓦时，同比+0.6% [85] - 新疆铁路助力疆煤外运突破9000万吨大关，2024年疆煤外运量达9061万吨 [86]