行业投资评级 - 轻工制造行业评级为“强于大市”（维持评级）[3] 核心观点 - 12月家居社零保持改善，轻纺品类出口抬升，看好2025年新一轮国补落地后行业景气复苏[2] - 奥瑞金收购中粮包装持股比例将升至95.83%，金属包装行业整合后有望逐步迎来盈利修复[2] - 12月我国出口同比+10.7%，增速环比+4pct，12月对美出口同比+15.6%，增速环比+7.6pct，轻纺品类出口增速普遍抬升[2] 家居行业 - 12月地产边际改善延续，住宅销售面积同比+4.5%，增速环比+0.3pct，住宅竣工面积同比-25.4%，增速环比+14.7pct，住宅新开工面积同比-15.8%，增速环比+7.3pct[4] - 12月家具零售额同比+8.8%，保持近年较好水平，看好2025年家居板块趋势向上[4] - 建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居等公司[4] 造纸行业 - 截至2025年1月17日，双胶纸价格5412.5元/吨（持平），铜版纸价格5530元/吨（持平），白卡纸价格4300元/吨（持平），箱板纸价格3775.6元/吨（持平），瓦楞纸价格2913.75元/吨（-9.38元/吨）[4] - 山鹰国际预计2024年归母净利润-3.5亿元到-3.9亿元，未来业绩有望修复[4] - 推荐太阳纸业、华旺科技，建议关注仙鹤股份、齐峰新材、玖龙纸业、山鹰国际[4] 轻工消费 - 2024年全年出生人口954万人，同比+5.83%，人口出生率为6.77‰，首次逆转2017年以来的下滑趋势[4] - 建议关注纸尿裤代工龙头豪悦护理、拼搭角色玩具龙头布鲁可、文创龙头晨光股份[4] - 推荐登康口腔、百亚股份等个护公司[6] 出口链 - 12月我国出口总额3356亿美元，同比+10.7%，增速环比+4pct，12月对美出口同比+15.6%，增速环比+7.6pct[7] - 依依股份2024年归母净利2亿元-2.3亿元，同比增长92%-118%，主要由于新老客户订单增量、原材料成本较低及产能利用提升[7] - 建议关注嘉益股份、匠心家居、永艺股份、致欧科技等公司[7] 包装行业 - 奥瑞金子公司华瑞凤泉已收到7.95亿股中粮包装股份的有效接纳，持股比例将升至95.83%，有望带动行业格局改善[7] - 推荐昇兴股份、奥瑞金，建议关注裕同科技、众鑫股份[7] 新型烟草 - 美国电子烟监管趋势合规减害，英国一次性电子烟承压，建议关注思摩尔国际[7] 纺织服装 - 12月纺织服装主要品类出口增速抬升，服装及衣着附件出口同比+6.18%，增速环比+2.42pct，纺织纱线织物及其制品出口同比+17.21%，增速环比+7.89pct[7] - 建议关注海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬等品牌服饰龙头[7] 板块表现 - 轻工制造板块（2025.1.13-2025.1.17）上涨3.25%，跑赢沪深300指数2.14%的涨幅[13] - 纺织服饰板块（2025.1.13-2025.1.17）上涨3.16%，跑赢沪深300指数2.14%的涨幅[22]