行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 奥克斯电气有限公司是全球第五大空调提供商，市场份额为6.2%，并计划在港交所上市[3] - 奥克斯通过全球化、智能化和全产业链化战略，持续扩大海外市场份额，2023年销量增长率达到38.6%，远超全球空调市场3.9%的增速[18] - 2023年公司实现营收248亿元，同比增长27%，归母净利润25亿元，同比增长72%[18] - 2024年前三季度公司实现营收243亿元，同比增长15%，归母净利润27亿元，同比增长18%[18] 行业趋势与投资机会 - 政策支持下内需有望复苏，建议关注大家电、宠物、小家电、品牌服饰及电动两轮车等领域的龙头企业[5] - 出海仍是长期主题，建议关注清洁电器、大家电、摩托车及工具品类的龙头企业[6] - 全球制造业重构下，中国制造优势显著，建议关注大家电、吸尘器、工具代工及纺服制造龙头企业[6] 奥克斯公司发展历程 - 初创阶段（1994-2001年）：创立奥克斯品牌，凭借性价比产品在国内空调市场建立影响力[13] - 快速发展阶段（2001-2013年）：打入全球市场，进行全国产能扩张并进军中央空调市场[13] - 转型升级阶段（2013-2018年）：推出网批新零售模式，减少经销层级，提升下沉市场份额[14] - 全球化、智能化、全产业链化阶段（2018年至今）：推动全球化战略，强化供应链布局，与松下合作研发核心零部件[14] 奥克斯财务表现 - 2023年公司毛利率为21.84%，销售净利率为10.01%[18] - 2024年前三季度公司毛利率为21.46%，销售净利率为11.19%[18] - 2024年1-9月公司家用空调收入占比84%，中央空调收入占比10%[23] 奥克斯海外布局 - 2024年1-9月公司海外收入111亿元，同比增长28%，收入占比46%[26] - 亚洲为公司海外核心区域，2024年1-9月收入占比24%，欧盟、北美、南美占比分别为8%、7%、4%[26] - 公司在海外市场构建ODM+OBM同步发展的业务架构，2024年1-9月ODM收入占比37%，OBM占比8.5%[26] 奥克斯渠道与产能 - 2024年1-9月公司国内线上、线下收入占比分别为42%、58%[31] - 截至2024年9月，公司国内外经销商合计7419个，相比2022年增加2395个[36] - 公司空调设计产能合计1735万台，实际产量1575万台，产能利用率达到90.8%[37] 行业数据与趋势 - 本周家电板块涨跌幅+0.2%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别为-2.0%/+6.2%/+3.0%/+6.9%[44] - 本周纺织服装板块涨跌幅+3.16%，其中纺织制造涨跌幅+3.36%，服装家纺涨跌幅+3.20%[47] - 本周328级棉现货14776元/吨（+0.44%），美棉CotlookA 78.15美分/磅（+0.90%），内外棉价差537元/吨（+25.47%）[47] 行业新闻 - 2025年家电以旧换新政策新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品，补贴标准为最终销售价格的15%-20%[61] - 苏宁易购全面启动2025家电国补以旧换新社区行，新增手机、平板、智能手表手环等3类数码产品的购新补贴[62]