行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“看好”（维持）[1] 核心观点 - 2024年生命科学上游企业营收整体稳健，部分企业已看到边际拐点，如百普赛斯2024年全年预计实现营收6.45-6.60亿元，同比增长18.64%-21.40%，2024Q4预计实现营收1.89亿元，同比增长44.3%，环比增长15.2%[4][12] - 部分科研服务企业正积极布局海外市场，海外业务营收持续增长，如毕得医药、皓元医药、药康生物等企业海外营收快速增长[6][26] - 生命科研上游领域并购重组明显提速，2024年下半年以来，产业收并购进程明显提速，预计2025年并购重组将进一步提速[7][30] 行业表现 - 2025年1月第3周医药生物板块上涨2.67%，跑赢沪深300指数0.53pct，医疗耗材板块涨幅最大，上涨5.03%[32][37] 公司表现 - 百普赛斯2024年全年预计实现营收6.45-6.60亿元，同比增长18.64%-21.40%，2024Q4预计实现营收1.89亿元，同比增长44.3%，环比增长15.2%[4][12] - 皓元医药2024Q1-3营收1619百万元，同比增长17.65%，归母净利润143百万元，同比增长21.31%[23] - 阿拉丁2024Q1-3营收378百万元，同比增长33.54%，归母净利润73百万元，同比增长32.70%[23] 海外市场布局 - 毕得医药2024H1海外营收增速为12.68%，海外营收占比为56.24%[28] - 药康生物2024H1海外营收增速为44.91%，海外营收占比为18.26%[28] - 百普赛斯2024H1海外营收增速为17.30%，海外营收占比为70.06%[28] 并购重组 - 2024年下半年以来，生命科研上游领域并购重组明显提速，毕得医药与奥浦迈分别在2025年1月拟收并购Combi-Blocks与澎立生物[7][30] - 截至2024Q3，科研上游企业账上现金整体充裕，近一半以上企业现金及现金等价物超10亿元[29]