行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为“强于大市”（维持）[2] 核心观点 - 光伏行业多家头部企业2024年大幅预亏，反映了行业激烈的竞争和同质化问题[9][10] - 风电行业国内海风整机有望在法国市场取得突破，大功率机组成为降低电价的关键因素[9][18][19] - 储能行业受益于“算电协同”模式，数据中心扩张带来储能需求增长潜力[62][63] 风电行业 - 国内海风整机企业在法国市场取得突破，法国漂浮式海风项目采用大功率机组，电价显著低于平均水平[18][19] - 风电指数本周上涨2.88%，跑赢沪深300指数0.74个百分点，PE_TTM估值约为19.77倍[20] - 国内陆上风电需求超预期，整机价格企稳回升，海上风电景气向上，出口形势向好[11] 光伏行业 - 光伏头部企业2024年大幅预亏，隆基绿能、通威股份、大全能源等企业净亏损分别达到82-88亿元、70-75亿元、26-31亿元[9][42][61] - 光伏设备指数本周上涨5.90%，跑赢沪深300指数3.76个百分点，PE_TTM估值约为34.87倍[44] - BC电池技术有望成为下一代主流电池技术，打破光伏行业同质化困境[10] 储能行业 - 华为发布数据中心能源十大趋势，提出“算电协同”模式，绿电+储能成为数据中心用电的合理解决方案[62][63] - 储能指数本周上涨4.55%，跑赢沪深300指数2.41个百分点，PE_TTM估值约为24.92倍[64] - 国内储能市场12月完成招投标规模为12.49GW/31.86GWh，2h储能系统均价环比上涨11.3%[79] 氢能行业 - 氢能指数本周上涨3.54%，跑赢沪深300指数1.4个百分点，PE_TTM估值约为30.76倍[64] - 国内氢能项目动态更新，内蒙古多个绿氢项目规划/签约，涉及风光制氢一体化项目[91] - 2024年国内氢车产/销量同比下降10.4%/12.6%，燃料电池汽车产销回落[93]